首批半年報問詢函透視：業(yè)績應橫縱匹配 項目投資需言出必行

　　從目前半年報問詢情況來看，業(yè)績增速過快需要合理解釋，業(yè)績大幅下降更是監(jiān)管關注重點。如果募投項目進展緩慢，同樣也會遭到問詢。

　　⊙記者喬翔○編輯徐銳

　　關鍵財務指標異動、募投項目進展不及預期、流動性承壓、內(nèi)控問題頻現(xiàn)……隨著2019年半年報披露大幕的落下，監(jiān)管機構對上市公司半年報中隱藏的形形色色問題已開啟“無死角式”掃描、問詢。

　　統(tǒng)計顯示，截至9月3日，滬深交易所已向12家公司下發(fā)半年報問詢函，其中滬市公司8家，深市公司4家。記者查詢這十余份半年報問詢函發(fā)現(xiàn)，與以往的財報問詢思路類似，上市公司主營業(yè)務發(fā)展中諸如業(yè)績大幅增減、毛利率較同行業(yè)出現(xiàn)背離、對外投資不清不楚、內(nèi)控管理紊亂等或明或暗的非合理現(xiàn)象成為監(jiān)管關注重點。

　　有市場人士表示，財報事后審核雖然是交易所日常監(jiān)管中常規(guī)且基礎的工作，但問詢函所關注的問題大多是站在市場和投資者的角度，通過專業(yè)細致的問詢，促使上市公司提高運營規(guī)范性和信披透明度，從而更有效地幫助投資者了解上市公司的真實運轉情況。

　　　追問：業(yè)績指標是否反常

　　從目前半年報問詢情況來看，上市公司的經(jīng)營業(yè)績成色是滬深交易所此輪問詢的首要關注點。

　　滬上某私募人士告訴記者，無論是機構投資者還是中小投資者，都需要透過基本面判斷公司價值，如果有的公司業(yè)績摻雜水分，與其自身經(jīng)營模式和行業(yè)發(fā)展難以匹配，毛利率、銷售費用等關鍵數(shù)據(jù)出現(xiàn)異常，那就要非常謹慎了。

　　以濮陽惠成為例，2019年上半年，公司實現(xiàn)營業(yè)收入3.5億元，同比增長9.78%；實現(xiàn)凈利潤7128.26萬元，同比增長36.31%。對此，深交所向公司下發(fā)問詢函，要求公司結合主要產(chǎn)品毛利率變化情況、對比同行業(yè)可比公司發(fā)展情況等詳細解釋報告期內(nèi)凈利潤增速遠高于營收增速的原因及合理性。

　　業(yè)績增速過快需要合理解釋，業(yè)績大幅下降更是監(jiān)管關注重點。

　　例如，某改性塑料供應商今年上半年的主營產(chǎn)品改性塑料營業(yè)收入為6.6億元，同比下滑25.34%。對此，監(jiān)管機構要求公司對比行業(yè)可比公司情況充分說明改性塑料營業(yè)收入大幅下滑的原因，說明其是否存在核心競爭力下降的風險。

　　具體來看，今年上半年改性塑料的最大應用市場汽車、家電的銷量開始轉為負增長，但公司該業(yè)務25%左右的營收下滑也的確不容樂觀。根據(jù)公司回復，除了德威新材同比營收下降56%外，行業(yè)龍頭金發(fā)科技同期數(shù)據(jù)下滑不到10%(扣除貿(mào)易品及原料樹脂等產(chǎn)品)，營收規(guī)模處于中間一檔的普利特下滑不到7%。即便與公司規(guī)模體量相當?shù)哪暇┚勐。�相關業(yè)務營收同比下滑同樣不到10%。

　　至于應對措施，該公司的表述顯然有些“流于表面”。公司稱，后續(xù)將通過對原有產(chǎn)品進行技術升級與創(chuàng)新等手段實現(xiàn)降本增效，從而提高競爭力。

　　不僅如此，該公司2017年收購的某資產(chǎn)主要產(chǎn)品為金屬精密結構件。2019上半年，該收購資產(chǎn)營業(yè)收入為2786.77萬元，同比下滑87.64%；凈利潤為虧損4000.28萬元，同比下降218.02%；截至今年上半年末該收購資產(chǎn)凈資產(chǎn)為-1.59億元。

　　對此，交易所要求公司結合行業(yè)發(fā)展情況、產(chǎn)品結構、主要客戶等情況說明收購資產(chǎn)業(yè)績不佳的原因，同時要求公司補充披露該收購資產(chǎn)最近兩年資產(chǎn)負債情況，說明其是否存在無法及時償還債務風險。

　　此外，某風電光伏設備企業(yè)同樣出現(xiàn)了收入利潤嚴重不匹配的情況。報告期內(nèi)，公司實現(xiàn)營收6.45億元，同比增加73.44%，凈利潤卻虧損2108.84萬元，同比下降155.11%，扣非凈利潤則虧損2392.74萬元。基于此，該公司也被要求詳細說明營收與凈利潤嚴重背離的原因及合理性。

　　　細究：項目進展是否達標

　　除了基礎的財務數(shù)據(jù)外，上市公司半年報還對相關公司前期的募投項目等經(jīng)營運作事項進行了詳細披露，而部分公司在這一披露過程中暴露出不少疑點。

　　以*ST美麗為例，公司重大項目進展以及完工進度確認等問題均被深交所重點提及。據(jù)半年報披露，2018年6月，公司控股子公司福建隧道與北京城建道橋建設集團有限公司簽署了《北京市建設工程施工專業(yè)分包合同》，涉及金額約1.55億元。報告期內(nèi)，該項目累計確認收入413.12萬元，2019年2月至6月由于業(yè)主方融資未到位，項目處于停工狀態(tài)。

　　針對這一情況，深交所要求公司根據(jù)相關條款說明上述事項是否可能導致影響項目或合同收入30%以上的情況，并說明影響及后續(xù)安排。

　　另據(jù)半年報顯示，2018年8月，福建隧道與五礦二十三冶建設集團有限公司簽署了相關建設合同，涉及金額約18.7億元。報告期內(nèi)，該項目累計確認收入2.15億元，占公司上半年收入總額的45.52%。對此，深交所要求公司說明該項目完工進度具體確認方式，是否經(jīng)獨立第三方或者業(yè)主方確認，如存在轉包、再分包等情形，請說明相關會計處理，包括確認分包方工程進度及相關勞務成本的方法及依據(jù)。

　　濮陽惠成也因類似事項被問詢。去年1月，公司完成非公開發(fā)行，募資凈額約1.94億元，用于投向1萬噸順酐酸酐衍生物項目等三個項目，其中1萬噸順酐酸酐衍生物項目、3000噸氫化雙酚A項目達到預定可使用狀態(tài)日期分別為2020年1月1日、2019年10月1日。然而，但截至報告期末，上述兩個項目投資進度分別為0%、13.1%，投資建設進度緩慢。

　　對于進展緩慢的原因，公司的回復顯然有些避重就輕。公司稱，項目布局后，由于進行工藝優(yōu)化方案，并對項目中涉及環(huán)保、安全方面工藝的自動化水平進行再設計改進從而延緩了項目進展。

　　有市場分析人士認為，圍繞主營業(yè)務開展的募投項目是公司未來收益的重要砝碼，也是公司業(yè)務規(guī)劃的體現(xiàn)之一，“比如做產(chǎn)業(yè)鏈延伸，這本身也是鞏固市場地位的經(jīng)營策略，但其中也是風險與收益并存，如果投資項目因各種原因草草收場或者與預期嚴重不符，這對于公司的長遠發(fā)展顯然會起到反噬作用。”

　　某主營精密數(shù)控機床上市公司也因IPO募投項目進展遠未達標遭到交易所質疑。從披露的情況看，有些項目被公司終止，有些則是延長完成期再“續(xù)上一年”，即便一些破土開工的項目其投入進度也不足1%。

　　在原有募投項目進展緩慢的同時，該公司還擬變更募投資金用于新建單晶硅項目，其中一期預計2019年12月達產(chǎn)。據(jù)披露，新項目除使用募集資金、自有資金外，剩下的資金缺口后續(xù)會以債務融資方式籌集。半年報顯示，公司報告期內(nèi)新增短期借款4300萬元。

　　對此，交易所要求該公司結合光伏行業(yè)的經(jīng)營情況、價格變化競爭格局等分析公司在單晶硅制造領域的優(yōu)劣勢，并充分提示項目收益存在的不確定性和風險，并且補充披露一期項目的具體建設進度，說明是否存在影響按期達產(chǎn)的不確定性因素。