機構投資者加速入市 萬億級增量資金可期

　　長期資金正加速入市。中國證券報記者獲悉，多方機構正在研究長期資金入市條件，多地職業年金基金已到賬并開始運作，后續或有近千億元可投資權益市場；到今年年底，養老金委托投資到賬規模或新增2000億元至3000億元，若按30%比例進入股市估算，養老金新增入市規模將達600億元至900億元；保險資金正對大市值、高分紅股票進行加倉。業內人士認為，一方面，A股市場將迎來可觀的、穩健的長期資金；另一方面，市場需營造良好投資環境供長線資金運作。

　　　多地職業年金基金到賬運作

　　目前保險資金、基本養老金、職業年金等投資二級市場的比例距離相關法規政策的上限還有較大空間。

　　多家職業年金投資管理機構負責人對中國證券報記者表示，已有約十地的職業年金基金到賬并開始運作，包括中央國家機關事業單位、各省、自治區、直轄市以及新疆生產建設兵團。目前還有部分省份的職業年金基金尚未完成投資管理人的選拔，預計到今年年底相關評選工作將全部完成。

　　業內人士預測，職業年金投資管理人將權益投資比例平均控制在15%左右，職業年金初始運作將有總計近千億元可投資入市。此外，由于職業年金基金繳費是剛性支付，按照這一比例計算，每年可能還會有200億元左右的新增資金繼續進入權益類市場。隨著自然增長，職業年金規模將超過企業年金。同時，養老基金投資股市的速度會加快，預計未來兩年基本養老保險基金委托投資規模有望超過1.4萬億元。

　　保險資金入市步伐“可圈可點”。連日來，多家保險公司挪倉換股明顯，并對大市值、高分紅股票加倉。

　　截至6月末，保險資金通過直接股票投資和通過基金等產品間接股票投資的合計余額為2萬億元，占保險資金運用余額近12%。中國保險資產管理業協會執行副會長兼秘書長曹德云表示：“這僅是在二級市場的投資，如果再加上股票投資中按權益法計價的部分，合計規模2.5萬億元左右。”

　　據統計，目前保險資金投資股票總規模約占A股市值的3.1%，是資本市場上僅次于公募基金的第二大機構投資者。若險資權益類投資比例上限每提升一個百分點，資本市場有望迎來1705億元增量資金。若按照上限由30%提升至40%，屆時A股有望迎來萬億元增量。

　　除上述長期資金準備加速入市外，一位券商人士透露，下半年增量長期資金入市還有兩個來源，一是MSCI擴容，將中國大盤A股納入因子從10%提升到15%，富時羅素、標普道瓊斯也先后提高了A股納入比重；二是保險資金有望提高權益投資限制比例，有望為A股帶來超9000億元左右的增量資金。

　　　緊扣科技賦能和穩增長

　　對于投資風格，華泰證券預計，職業年金投資風格接近企業年金，以固收類資產為主。職業年金為債市、股市都將提供新增資金。但由于其追求靜態收益、風險偏好低等特性或導致職業年金以安全性的固收產品做底倉，通過非標、非公開債券等增厚收益，在有收益安全墊前提下參與權益市場博取超額回報。

　　“職業年金入市前期或仍低配權益類資產，隨著固收類資產收益達到一定的安全墊，或加大權益資產配比以博取超額回報。各家機構總體處于建倉期，要積累安全墊，配置的權益資產比例較低。”一家大型機構的負責人告訴中國證券報記者。

　　不過，川財證券分析師楊歐雯認為，后市長期資金或傾向科技賦能和穩增長兩大邏輯，側重盈利確定性較高、成長性較好的行業板塊，包括科技產業(5G、AI)、制造業(新能源汽車)和消費產業(白酒、醫療器械)等。

　　一位保險公司投資總監表示，從長期投資視角看，金融領域、消費領域、科創領域的龍頭公司都會成為長期投資的備選標的。

　　國壽資產表示，行業配置上，科技板塊的潛在空間相對更大一些，建議配置偏向成長，同時以食品飲料為代表的消費股也應在關注之列。

　　　為入市創造良好條件

　　在政策引導、鼓勵資金入市的同時，近日金融委會議傳遞明確信號，為更多長期資金持續入市創造良好條件。

　　楊歐雯表示，完善信息披露制度，提高上市公司質量將是未來市場機制改革的重要方向。此外，外資是A股長期資金的重要組成部分，通過調整QFII等制度鼓勵外資入市也會是機制完善的路徑之一。

　　一位保險公司投資總監表示，長期資金入市需有健全完善的市場治理機制，對于違法違規案件要大幅提高處罰力度，不斷提高上市公司治理水平和信披質量；要建立完善的鼓勵長期投資的稅收優惠機制；要建立發達完善的風險對沖機制。此外，長期投資者稅收優惠政策也值得期待。

　　“在市場改革方面，科創板在拓展市場對企業‘包容性’的同時，以信息披露為中心的注冊制為機構投資者、外資等長期資金提供了‘定心丸’，我國資本市場對機構投資者等長期資金的吸引力將不斷增強。”楊歐雯說。