資本市場深化改革方案基本成形 A股將迎系列利好

　　在資本市場深化改革的道路上，春華已至，秋實可期。上證報從中國證監會獲悉，8月25日，證監會有關負責人召開會議，研討細化資本市場改革總體方案。目前，資本市場深化改革方案已基本成形，A股市場即將在基礎制度改革、法治保障、上市公司質量、長期資金入市等方面迎來一連串重磅利好。

　　證監會有關負責人表示：“我們將保持定力，加大改革力度，激發市場活力，促進資本市場長期穩定健康發展。”

　　五大改革亮點值得期待

　　證監會黨委書記、主席易會滿高度重視改革工作。今年3月下旬，證監會即成立全面深化資本市場改革領導小組，并制定了相應工作機制，確定了11個方面的重點改革課題開展研究。迄今，證監會黨委已召開十多次專題會議，逐項研究具體改革舉措，改革總體方案基本成形。

　　據了解，此次改革將在諸多方面取得實質性突破，可謂亮點紛呈。具體包括以下五方面：充分發揮科創板的“試驗田”作用，逐步推廣在科創板行之有效的制度安排，系統推進發行、上市、交易、信息披露等基礎制度改革；深化創業板改革，加快新三板改革，完善多層次市場體系；制定并實施提高上市公司質量行動計劃，優化上市公司發展生態，用3年到5年時間使上市公司整體面貌得到改觀；從資金來源、業績考核、投資渠道、監管安排等方面入手，為更多中長期資金入市提供機制支持；爭取今年內通過證券法修訂，探討建立具有中國特色的證券集體訴訟制度，推動修訂刑法，大幅提高欺詐發行、上市公司虛假信息披露等行為的違法成本，堅決打擊說假話、做假賬的違法違規行為。

　　此外，在壓實中介機構責任、加強投資者保護、擴大資本市場雙向開放等方面，也將推出一系列務實舉措。

　　據介紹，改革緊緊圍繞“打造一個規范、透明、開放、有活力、有韌性的資本市場”的總思路，以設立科創板并試點注冊制為突破口，優化資本市場供給，推進關鍵制度創新，以實際舉措落實金融供給側結構性改革。

　　方案有四大主要特點：一是實行更加市場化的制度安排，尊重市場規律，充分發揮市場在資源配置中的決定性作用，真正把選擇權交給市場。二是加強資本市場法治保障，增加法治供給，加大處罰力度，讓違法違規者付出沉重代價。三是加快職能轉變，提高監管效能。四是學習國際最佳實踐，加快資本市場高水平對外開放，以開放促改革。

　　以科創板為契機改革連續突破

　　近階段，以科創板為契機，資本市場已連續推出多項改革措施和細則。

　　在加強資本市場法治保障方面，6月21日，最高法發布《關于為設立科創板并試點注冊制改革提供司法保障的若干意見》(下稱《意見》)，這是最高法首次為資本市場基礎性制度改革安排而專門制定系統性、綜合性司法文件。

　　民生證券董事長馮鶴年在接受上證報采訪時表示：“《意見》不僅針對科創板，很多內容是對全市場都適用的，例如限制場外配資和提高資本市場違法違規成本的部分，適用范圍不局限于科創板。可以說，最高法出臺《意見》是借科創板設立的契機，從司法層面明確了多個市場關注的重要問題。”

　　在市場化制度安排上，科創板并購重組注冊制的相關規定于8月23日出爐。放寬發行定價至八折、看重協同性、支付多元化、高效審核看得見……科創板并購重組制度的改革力度、市場化程度都是空前的。

　　同在8月23日，A股境內分拆上市的政策通道正式打開，證監會發布《上市公司分拆所屬子公司境內上市試點若干規定》(下稱《規定》)并公開征求意見。為了讓科技創新企業更好地與資本市場對接，這套規則并非僅為分拆到科創板上市設計，而是適用于整個A股市場。

　　業內人士看好深化改革的成效

　　東北證券研究總監付立春接受上證報采訪時表示，證監會在短短5個月的時間內，已針對資本市場的一系列重大問題，進行了系統、全面、深入、具體的研究，并形成了可執行的方案。這表明，從頂層設計的角度，資本市場的長期發展已經有了充分的理論和研究準備。

　　付立春認為，資本市場深化改革方案明確了證監會未來的工作重點。頭等大事依然是科創板，目前科創板開市交易已“滿月”，并形成了一些可供推廣復制的經驗。未來，創業板改革最值得期待，而新三板的改革也是眾望所歸。提高上市公司的質量，也是一項非常重要的任務，對資本市場會產生很大的影響。而就資本市場改革來說，完善法律環境是重要基石。“除了市場化、法治化和國際化，此次改革特別提到了職能轉變，即在理念上從管理轉向服務。”付立春表示。

　　川財證券研究所所長陳靂則指出，穩定且高效的資本市場，是經濟發展的重要助力。今年以來，我國一方面對內擴大保險、銀行理財子公司等金融機構的投資范圍和股票配置權重，另一方面則擴大開放，引入國際長期投資資金。打造有活力的、高效的資本市場，有利于引導和扶持優質企業。

　　在他看來，資本市場改革一方面要樹立市場信心，讓實體經濟更好發展，讓投融資更加高效順暢；另一方面，需通過進一步加大對違法違規行為懲處力度，保障市場有效運行。