19個交易日觸發強贖創紀錄 誰來接力平銀轉債？

　　規模高達260億元的平安銀行可轉債正式觸發強贖，這也打破了銀行系轉債最快強贖紀錄。此時，另一只明星銀行轉債——寧行轉債也臨近最后交易日。

　　“兩只銀行系轉債是基金配置的王牌品種，等它們強贖摘牌后，市場上暫時沒有品種可以替代，巨大的配置真空正在顯現。”一家券商資管負責人向記者表示。與此同時，近期銀行轉債有發行提速的跡象，隨著浦發銀行500億元可轉債審核通過，未來逾千億銀行轉債正蓄勢待發。

　　　平銀轉債成史上最快強贖

　　平銀轉債昨日成功觸發贖回機制，成為史上“存市”最短的銀行轉債。

　　平安銀行股票價格已連續在15個交易日高于強贖價，根據條款約定，平銀轉債觸發了強制贖回條款。數據顯示，平銀轉債今年1月17日發行，2月18日上市，7月25日進入轉股期，8月20日撞線達標。數據統計顯示，此前銀行轉債從轉股期到觸發強贖所需時間平均為480個交易日，而平安僅花了19個交易日。

　　“在一年中完成發行，并順利轉股，實屬不易，也說明平安銀行準備充分，機制靈活。”一位投行人士向記者表示。

　　該投行人士表示，從平銀轉債上市以來，隨著公司零售轉型成效顯著，業績頻頻超預期，股價表現明顯特立獨行，今年漲幅已經超越60%，觸發強贖順理成章。

　　北向資金對平安銀行的持續流入成為該行股價保持板塊領先的注腳。Wind數據顯示，截至8月19日，北向資金過去3個月里凈買入最多的股票為平安銀行，凈買入金額達53.61億元。

　　與此同時，寧行轉債20日迎來最后交易日。這意味著，兩大明星銀行轉債即將退出市場。

　　“目前，不少機構已經開啟了寧行轉債和平銀轉債減持和轉股工作。關鍵是未來如何挑選優質標的替代，但低價高評級品種并不容易尋找。”江海證券投資經理王文歡向記者表示。

　　也有不少資金選擇布局已有的二級市場銀行轉債。據悉，目前市場中，仍有中信、光大、江蘇銀行以及多家農商行轉債交易。

　　“事實上寧行轉債和平銀轉債的強贖基本在預期中，之前已經開始布局相關品種。只不過最近轉債估值有些提升，不少品種難以下手。未來，交銀轉債和浦銀轉債可能是可以大規模配置的優質標的。”一家金融機構機構人士認為，新券目前性價比更佳。

　　銀行轉債也有發行提速跡象。上周末，500億元浦發銀行可轉債剛剛獲得證監會審核通過，進展順利。此前，交通銀行600億元可轉債已經獲得批文，未來將有千億元轉債待發。

　　可轉債融資正在成為上市銀行重要選擇。據測算，平銀轉債全部轉股成功后，平安銀行的核心一級資本充足率將上升至9.78%，資本充足率將上升至13.5%，長期制約該行的資本約束問題將就此得以緩解，該行將迎來新的發展契機。

　　轉債火爆機構降級“尋寶”

　　“近期隆基轉債等龍頭品種轉債也在加速觸發贖回，市場資金存在配置空窗期。目前不少機構已經開始適度降低評級標準，尋找投資標的。”上述券商資管負責人向記者表示。

　　轉債配置需求旺盛，從持倉結構也可以看出端倪。交易所最新持倉數據顯示，社保資金依舊在7月份大舉增持可轉債，券商資管和基金也在加大布局力度。

　　華泰證券固收團隊認為，由于優質個券在連續上漲中的低估值優勢不再，不少配置剛性的資金急需尋求新的突破口。該固收團隊研究員張繼強在其最新報告中認為，AA-及以下的品種可能存在一定機會。從歷史表現看，不論是從被動型量化策略還是主動擇券策略，長期看低評級個券都能提供可觀的超額收益。

　　當然，低評級個券的問題同樣也非常明顯，一旦“踩雷”，由于轉債盤子往往較小、流動性不高，甚至無法及時止損。記者孫忠