資本市場(chǎng)信用管理 需強(qiáng)化“失信名單效應(yīng)”

　　資本市場(chǎng)信用管理 需強(qiáng)化“失信名單效應(yīng)”

　　股市建言

　　“失信者責(zé)任自負(fù)”不再是簡(jiǎn)單的道德評(píng)價(jià)，而是市場(chǎng)、行政、法律三位一體的具體化制約舉措，以推動(dòng)資本市場(chǎng)回歸“信用立市”的價(jià)值軌道。

　　中國(guó)證監(jiān)會(huì)近日對(duì)證券期貨市場(chǎng)嚴(yán)重違法失信主體進(jìn)行了專(zhuān)項(xiàng)公示。據(jù)悉，首批公示的嚴(yán)重失信主體共629個(gè)市場(chǎng)主體，其中人員563名，機(jī)構(gòu)66家。在此基礎(chǔ)上，以后公示主體信息將按月不斷更新。對(duì)嚴(yán)重違法失信主體的專(zhuān)項(xiàng)公示期為一年，自公示之日起算。

　　被納入失信主體公示名單的機(jī)構(gòu)和個(gè)人，其行為幾乎觸及了各類(lèi)嚴(yán)重違法違規(guī)行為，如操縱市場(chǎng)、內(nèi)幕交易、欺詐發(fā)行、虛假披露信息、被市場(chǎng)禁入、拒不配合證監(jiān)會(huì)及派出機(jī)構(gòu)監(jiān)督檢查、調(diào)查、到期拒不執(zhí)行證監(jiān)會(huì)及派出機(jī)構(gòu)行政處罰決定等。嚴(yán)重違法失信主體公示，讓廣大投資者能夠更加清晰、完整掌握失信主體及個(gè)人名單，未來(lái)在業(yè)務(wù)往來(lái)、投資決策時(shí)也可作為信息參考，避免踏入“雷區(qū)”。這是對(duì)投資者及社會(huì)各界知情權(quán)的有效保障。

　　資本市場(chǎng)本質(zhì)上是信用市場(chǎng)，上市公司的招股書(shū)、財(cái)報(bào)、重大事件臨時(shí)報(bào)告等信息披露，券商等中介機(jī)構(gòu)推薦以及各類(lèi)投資參考信息，都是圍繞企業(yè)信用來(lái)展開(kāi)。一旦企業(yè)及相關(guān)人員存在嚴(yán)重違法失信行為，則導(dǎo)致企業(yè)的市場(chǎng)信用度急劇下滑，也連帶損害了資本市場(chǎng)的整體信用。

　　企業(yè)及個(gè)人嚴(yán)重失信行為屢禁不止，其主要原因在于違法成本偏低。今年1月某專(zhuān)業(yè)研究機(jī)構(gòu)發(fā)布的《中國(guó)資本市場(chǎng)信息質(zhì)量暨上市公司信息透明度指數(shù)白皮書(shū)》提到了資本市場(chǎng)違法失信行為的原因：有55%的受訪企業(yè)認(rèn)為違法成本與違法所獲得的經(jīng)濟(jì)利益相比過(guò)低是這類(lèi)行為產(chǎn)生的重要原因。此外，法制不健全、監(jiān)管不到位、企業(yè)對(duì)于短期利益的追求、管理層缺乏誠(chéng)信意識(shí)以及公司治理結(jié)構(gòu)的不完善等都為違法失信行為提供了動(dòng)機(jī)與機(jī)會(huì)。

　　市場(chǎng)上確實(shí)存在這類(lèi)悖論現(xiàn)象，明明某些上市公司因?yàn)樨?cái)報(bào)造假等重大失信行為淪為ST股甚至*ST股，但依然有不少投資者在押注炒作股價(jià)，其中是否有著因誠(chéng)信意識(shí)不夠充分、對(duì)失信所帶來(lái)的深層次危害重視不夠、寄希望于反向操作而獲取“失信收益”的非理性心理呢？

　　從中可以看出，資本市場(chǎng)信用體系建設(shè)還需通過(guò)更為綜合的治理手段加以強(qiáng)化。除了罰款，行業(yè)禁入等傳統(tǒng)行政處罰，失信主體公示則是對(duì)其破壞資本信用行為的記錄在案，也即對(duì)上榜企業(yè)而言，未來(lái)在直接融資、間接融資及日常運(yùn)營(yíng)等方面，具體責(zé)任人在職業(yè)、生活、消費(fèi)等方面都會(huì)受到更多影響，這其實(shí)就是通過(guò)對(duì)失信主體的責(zé)任追溯及延伸，加大其失信成本，將資本市場(chǎng)失信行為與其他領(lǐng)域失信行為一起納入社會(huì)守信模式建設(shè)的黑名單中，給予其他人以警示，維護(hù)資本信用制度管理威信，也是市場(chǎng)誠(chéng)信教育的重要基礎(chǔ)。

　　對(duì)資本市場(chǎng)失信人的制裁范圍擴(kuò)展至股市之外，這兩年監(jiān)管部門(mén)多有探索。去年4月，發(fā)改委、財(cái)政部、證監(jiān)會(huì)等多部門(mén)聯(lián)合鐵路、民航部門(mén)發(fā)布文件，在一定時(shí)期內(nèi)，適當(dāng)懲戒失信人。證監(jiān)會(huì)將定期匯總懲戒名單，提供給鐵路、民航部門(mén)。對(duì)存在因證券期貨違法被處以罰沒(méi)款，逾期未繳納，上市公司相關(guān)責(zé)任主體逾期不履行公開(kāi)承諾兩類(lèi)嚴(yán)重失信行為的責(zé)任人，將禁乘火車(chē)高級(jí)別席位和飛機(jī)。我相信，未來(lái)此類(lèi)對(duì)資本市場(chǎng)失信行為的制裁新舉措還會(huì)持續(xù)探索出臺(tái)，從而真正形成讓資本市場(chǎng)失信者“一處失信、處處受限”的監(jiān)管合力。

　　資本市場(chǎng)信用管理需進(jìn)一步強(qiáng)化“失信名單效應(yīng)”，讓參與各方意識(shí)到，“失信者責(zé)任自負(fù)”不再是簡(jiǎn)單的道德評(píng)價(jià)，而是市場(chǎng)、行政、法律三位一體的具體化制約舉措，以推動(dòng)資本市場(chǎng)回歸“信用立市”的價(jià)值軌道。

　　□畢舸(財(cái)經(jīng)評(píng)論人)