增值服務(wù)快速增長 第三方支付機(jī)構(gòu)競相構(gòu)筑護(hù)城河

　　近日，易觀發(fā)布《中國第三方支付行業(yè)專題分析2019》，報(bào)告指出，移動支付各季度交易規(guī)模呈增長趨勢，2019年第一季度移動支付行業(yè)受季節(jié)性調(diào)整影響，環(huán)比增速減緩為0.96%。移動支付的無序競爭時(shí)代終結(jié)，開啟下半場精細(xì)化競爭。

　　2019年，整個(gè)互聯(lián)網(wǎng)圈都在討論流量枯竭的問題。QuestMobile的數(shù)據(jù)顯示，今年一季度中國移動互聯(lián)網(wǎng)月活躍用戶規(guī)模為11.38億，同比增速首次跌至4%以下。第三方支付作為商業(yè)基礎(chǔ)設(shè)施，受到的影響首當(dāng)其沖。

　　如果把第三方支付也理解成流量生意的話——事實(shí)上，任何商業(yè)模型都離不開流量的支持，那么支付公司的選項(xiàng)無非有三個(gè)：造流量、借流量和用流量。造流量一般發(fā)生在行業(yè)早期，各家支付公司搶占市場空白；借流量是指利用別人的流量開展業(yè)務(wù)，比如支付寶和微信支付爭奪各個(gè)消費(fèi)場景；用流量，則是對既有流量開展精細(xì)化運(yùn)營，提升轉(zhuǎn)化率和單用戶價(jià)值。在流量成本節(jié)節(jié)攀升的背景下，造流量和借流量越來越難，用流量就變得尤其重要。

　　因此，無論賬戶側(cè)還是收單側(cè)，各大支付機(jī)構(gòu)都在加強(qiáng)既有業(yè)務(wù)的轉(zhuǎn)化，并在信貸、智能營銷等方面發(fā)力增值服務(wù)，尋求新的業(yè)務(wù)增長點(diǎn)。而前期已經(jīng)積累了大量用戶的支付機(jī)構(gòu)，其流量和入口價(jià)值進(jìn)一步放大，C端賬戶側(cè)的支付寶、微信支付，B端收單側(cè)的拉卡拉、銀聯(lián)商務(wù)等機(jī)構(gòu)的先發(fā)優(yōu)勢更加凸顯。

　　移動支付增長得益于賬戶側(cè)和收單側(cè)的共同升級

　　易觀報(bào)告指出，整體來看，第三方支付的主要構(gòu)成環(huán)節(jié)——賬戶側(cè)（發(fā)卡行、支付寶、微信等）、收單側(cè)（拉卡拉等）、轉(zhuǎn)接側(cè)（銀聯(lián)、網(wǎng)聯(lián)）在移動支付的大潮下協(xié)同升級發(fā)展，共同促進(jìn)移動支付規(guī)模快速增長。

　　具體而言，賬戶側(cè)掃碼支付、NFC支付等逐漸普及，收單側(cè)不斷推出創(chuàng)新智能掃碼支付終端，適應(yīng)消費(fèi)者新的支付習(xí)慣，賬戶側(cè)與收單側(cè)共同創(chuàng)新升級，完成線上線下融合，拉動線下商戶經(jīng)營場景價(jià)值挖掘，整個(gè)產(chǎn)業(yè)鏈規(guī)模逐步增大，增值服務(wù)不斷增多。

　　一個(gè)現(xiàn)實(shí)問題是，互聯(lián)網(wǎng)普及度已經(jīng)大幅提高，流量成本越來越高，C端市場日趨飽和，不少公司開始將重點(diǎn)轉(zhuǎn)向B端。如同大紅大紫的產(chǎn)業(yè)互聯(lián)網(wǎng)，支付機(jī)構(gòu)也在紛紛掘金B(yǎng)端商戶市場，希望通過對B端的升級改造與增值服務(wù)獲得新的增長。

　　然而不容忽視的是，B端商戶市場打磨周期較長，且需求各異，對支付機(jī)構(gòu)的產(chǎn)品、服務(wù)效率和質(zhì)量等都有著更高要求。在這條賽道上，擁有先發(fā)優(yōu)勢與規(guī)模優(yōu)勢的大型支付機(jī)構(gòu)已經(jīng)跑在了前列。今年4月，首家成功以A股IPO形式實(shí)現(xiàn)上市的拉卡拉支付，就是這條賽道上的領(lǐng)跑者之一，也作為企業(yè)典型案例出現(xiàn)在此次易觀報(bào)告中。

　　國盛證券研究報(bào)告指出，截至2018年末，拉卡拉支付的收單業(yè)務(wù)POS機(jī)具及掃碼受理產(chǎn)品累計(jì)覆蓋商戶超過1,900萬家，2018年收單業(yè)務(wù)交易金額逾3.65萬億元，第三方支付行業(yè)排名第二(第一為銀聯(lián)商務(wù))，公司規(guī)模優(yōu)勢已經(jīng)確立。

　　收單側(cè)拉卡拉正迎來收獲期

　　在拉卡拉近幾年的發(fā)展過程中，尤其是在成功上市之后，質(zhì)疑聲一直伴隨其左右，其中最為典型的觀點(diǎn)莫過于拉卡拉無法與支付寶、微信兩大巨頭開展競爭。在各類行業(yè)報(bào)告中，支付寶和微信占據(jù)移動支付近9成的市場份額，這一口徑被廣泛引用。而在這樣的統(tǒng)計(jì)數(shù)字之下，再加上普通人將手機(jī)掃碼支付統(tǒng)統(tǒng)歸為微信支付寶的功勞，外界很容易理解成：拉卡拉和其他支付機(jī)構(gòu)所能爭奪的只是剩下10%的市場份額，還隨時(shí)可能受到兩大巨頭的蠶食。

　　這樣的觀點(diǎn)可以說是對微信支付寶以及第三方支付行業(yè)最大的誤解，忽視了在移動掃碼支付中，除了其自身應(yīng)用內(nèi)完成的支付交易，微信、支付寶很大程度上已經(jīng)成為如銀行一樣的賬戶側(cè)的事實(shí)。移動支付的迅猛發(fā)展，除了微信、支付寶大力補(bǔ)貼C端用戶迅速推廣開來之外，還有眾多第三方支付機(jī)構(gòu)在收單側(cè)——也就是B端商戶一方的創(chuàng)新和終端升級。從專業(yè)的角度來看，現(xiàn)在一筆支付交易，往往需要付款的賬戶側(cè)（銀行、微信、支付寶）、收款的收單側(cè)(銀聯(lián)商務(wù)、拉卡拉)、和負(fù)責(zé)清結(jié)算的銀聯(lián)、網(wǎng)聯(lián)——即轉(zhuǎn)接側(cè)的互相配合才能完成。一些行業(yè)報(bào)告中兩大巨頭占據(jù)90%的市場份額，準(zhǔn)確的說指的是賬戶側(cè)市場，也即C端市場。即便如此，很多通過綁卡支付的金額算到支付寶和微信的份額中也并不準(zhǔn)確。

　　無論如何，與移動支付賬戶側(cè)兩大巨頭所造成的令人窒息的競爭氛圍相比，收單側(cè)的“含氧量”要高得多，作為“支付第一股”的拉卡拉就憑借著十幾年聚焦商戶收單側(cè)的戰(zhàn)略，為自己贏得了競爭優(yōu)勢。其實(shí)，不管是最初的通過便民支付為商戶引流，還是后來通過不斷推出各種收款終端滿足商戶更便捷的收款需求，以及如今不斷增加的其他增值服務(wù)，拉卡拉的戰(zhàn)略十分清晰，就是其在半年業(yè)績預(yù)報(bào)中說的——整合信息科技，服務(wù)線下實(shí)體，以支付為切入，全方位為中小企業(yè)賦能。

　　這樣的戰(zhàn)略聚焦正在帶來豐碩的經(jīng)營成果。7月12日，拉卡拉支付發(fā)布的半年度業(yè)績預(yù)告顯示，2019年上半年，其歸母凈利潤預(yù)計(jì)為3.51億元至3.95億元，同比增長20.09%至35.14%。公司表示，上半年其來自于支付之外的商戶服務(wù)收入持續(xù)增加。這意味著，拉卡拉支付的增值服務(wù)開始進(jìn)入收獲期，已經(jīng)成為其新的業(yè)務(wù)增長點(diǎn)。

　　國盛證券分析稱，前期拉卡拉支付主要精力在于沖擊IPO，增值服務(wù)壓抑多年。根據(jù)公告的2019年經(jīng)營策略，公司實(shí)際已經(jīng)全面轉(zhuǎn)向經(jīng)營小B端的增值服務(wù)，主要包括商戶助貸、廣告營銷、會員服務(wù)以及積分購。根據(jù)產(chǎn)業(yè)調(diào)研，拉卡拉支付近2000萬家商戶的40-50%存在增值服務(wù)潛力，未來業(yè)務(wù)拓展空間巨大。

　　左手創(chuàng)新右手風(fēng)控 拉卡拉深挖金融科技護(hù)城河

　　如果只有流量，支付機(jī)構(gòu)不能為B端商戶提供價(jià)值，就無法轉(zhuǎn)化為財(cái)務(wù)數(shù)字；如果在現(xiàn)有流量和價(jià)值服務(wù)的基礎(chǔ)上，缺少綜合性、系統(tǒng)性的金融科技能力，支付機(jī)構(gòu)最終仍然會因?yàn)樽o(hù)城河過淺而被淘汰出局。因此，研發(fā)能力是判斷一家支付機(jī)構(gòu)前景的重要指標(biāo)。

　　根據(jù)招股書，2018年拉卡拉支付的研發(fā)費(fèi)用達(dá)2.73億元，擁有114項(xiàng)軟件著作權(quán)與41項(xiàng)專利；此外，公司還擁有一支專業(yè)且高效的技術(shù)研發(fā)團(tuán)隊(duì)，共有研發(fā)技術(shù)人員469人，占員工總?cè)藬?shù)比例達(dá)12.78%。

　　與此同時(shí)，招股書還披露募資主要用于機(jī)房租賃、設(shè)備及軟件購置、研發(fā)成本、智能POS購置、市場推廣費(fèi)用、鋪底流動資金等方向，其中智能POS購置耗資占比超過8成。

　　早在2015年，拉卡拉就率先推出了POS終端，過去幾年間，拉卡拉“瘋狂”布設(shè)智能受理終端，截至2018年末，拉卡拉智能POS機(jī)賬面終端總數(shù)超過69萬臺。未來三年，拉卡拉計(jì)劃繼續(xù)向市場投放180萬臺智能POS。

　　拉卡拉提出了打造“全支付”平臺的愿景，構(gòu)建用戶良性生態(tài)圈。其中最大的看點(diǎn)是，拉卡拉計(jì)劃以第三方支付機(jī)構(gòu)與商戶建立的收單業(yè)務(wù)為紐帶，根據(jù)商戶需求向其推送經(jīng)營管理、支付銷售管理、金融平臺管理等服務(wù)，以基于智能POS終端的增值服務(wù)留存商戶。這一愿景得以實(shí)現(xiàn)，將顯著提升商戶的經(jīng)營效率，同時(shí)也將為拉卡拉的發(fā)展打開新的想象空間。

　　需要強(qiáng)調(diào)的是，與很多行業(yè)不同，支付是商業(yè)的底層設(shè)施，監(jiān)管和商戶尤其重視支付機(jī)構(gòu)的安全性。因此，創(chuàng)新和風(fēng)控是一體兩面，缺一不可。

　　據(jù)易觀報(bào)告介紹，安全風(fēng)控作為賦能B端商戶、構(gòu)建用戶共生生態(tài)圈的重要基礎(chǔ)，拉卡拉支付制定了較為完善的業(yè)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)管理制度，建立基于大數(shù)據(jù)、實(shí)時(shí)云計(jì)算和分布式內(nèi)存計(jì)算的風(fēng)控系統(tǒng)，具備了實(shí)時(shí)風(fēng)控、準(zhǔn)實(shí)時(shí)風(fēng)控、批量風(fēng)控的三層能力，風(fēng)控系統(tǒng)處理能力目前實(shí)現(xiàn)高風(fēng)險(xiǎn)攔截100ms以內(nèi)，準(zhǔn)實(shí)時(shí)規(guī)則能夠在60s以內(nèi)執(zhí)行管控；對于偽卡、盜刷等主流作案手法監(jiān)控覆蓋率達(dá)95%以上；業(yè)務(wù)欺詐損失率保持在約百萬分之一的水平，收單欺詐率約為其它同類支付機(jī)構(gòu)平均水平的三分之一。

　　也就是說，拉卡拉并沒有因?yàn)橹Ц缎�率的需要犧牲風(fēng)控水平，而是把創(chuàng)新建立在嚴(yán)格的風(fēng)控之上。

　　與賬戶側(cè)相比，收單側(cè)的市場集中度還很低，借鑒其他行業(yè)和美國的經(jīng)驗(yàn)，收單行業(yè)最終會形成兩到三個(gè)巨頭占據(jù)主要市場份額的局面，目前的數(shù)十家公司未來必然走向整合和合并。

　　從近期來看，第三方支付進(jìn)入強(qiáng)監(jiān)管的政策環(huán)境和存量競爭的市場環(huán)境下，拉卡拉支付在先發(fā)布局、規(guī)模效應(yīng)及金融科技等多方面的突出實(shí)力讓其在行業(yè)內(nèi)具備持續(xù)保持領(lǐng)先的競爭優(yōu)勢，充分享受行業(yè)出清紅利，有望進(jìn)一步擴(kuò)大市場份額，保持業(yè)績高增長，在未來的行業(yè)競爭趨勢中，處于十分有利的地位。