嘉楠上市成功 國盛證券解析全球區塊鏈第一股四大優勢

　　11月21日，嘉楠科技（以下簡稱嘉楠）成功登陸納斯達克證券交易所，股票代碼為CAN，成為中國自主知識產權人工智能芯片企業首家美股IPO企業，同時也是“全球區塊鏈第一股”。 

　　嘉楠上市首日最高漲幅達44%，但受到美股整體走低的影響，最終微跌0.11%，以接近發行價收盤。國盛區塊鏈研究院日前發布報告顯示，嘉楠在ASIC行業經驗、研發實力、產品迭代以及供應鏈管理和量產能力方面持續領跑行業，與去年同期扭虧為盈，業績有望加速釋放。 

　　筑牢ASIC行業壁壘 

　　ASIC芯片設計屬于高科技行業，需要企業能夠及時根據市場推出性能更佳的世代產品，因而對企業的研發能力、資金投入等方面都提出比較高的準入門檻，企業需要擁有以下資源才能在該行業中立身不敗。 

　　2018年8月，嘉楠推出全球首款7nm ASIC芯片，最新制程芯片的研發有利于嘉楠保持行業領先，但芯片研發、流片前期成本投入較大，在熊市背景下，嘉楠是毛利率持續下降，2019年上半年毛利率3.88%。 

　　國盛證券分析師指出，2019年第三季度，嘉楠實現收入6.7億元（+40%），凈利潤9114萬元，與去年同期扭虧為盈。隨著幣價和算力穩定增長，嘉楠業績有望加速釋放。 

　　核心團隊研發實力強 

　　嘉楠管理層優秀，研發實力強、團隊穩定。嘉楠管理層在IC設計和制造以及軟件開發方面擁有互補的專業知識，在董事長張楠賡先生帶領下，嘉楠核心團隊人員穩定，與嘉楠共同成長。 

　　截至2019年6月30日，嘉楠擁有一支127名成員組成的研發團隊，約占員工總數的44.4％，平均擁有7年的行業經驗，其中有61位具有碩士或以上學位。依托較強的研發實力，支撐嘉楠的戰略和發展。嘉楠2016-2018年連續被財政部和國家稅務總局認定為高新技術企業。 

　　截至2019年9月30日，嘉楠在中國共注冊了68項專利，包括6項發明，49項實用新型專利和13項外觀設計專利，在中國已注冊80項軟件版權和30項IC布局設計權。 

　　產品迭代保持領先 

　　在激烈的競爭機制下，芯片廠商必須加速研發更優異的算力芯片，以獲得最優的性能。嘉楠的ASIC礦機芯片的設計、制造一直走在芯片行業的前沿。目前市場上主流的ASIC礦機芯片從110nm、55nm、28nm一直升級到16nm和 7nm制程的ASIC礦機芯片。 

　　嘉楠于2018年8月推出業內首款7nm芯片產品，并計劃于今年下半年量產8nm芯片。嘉楠產品更新迭代始終保持領先，算力、功率等指標能夠很好的保證，總體來說性價比較高。

　　出色的供應鏈管理 

　　國盛證券指出，由于芯片前期研發、流片的成本較高且不確性較強，為匹配市場的實際需求，嘉楠穩定持續迭代產品，謹慎選擇第三方生產伙伴，多方面考慮成本、質量控制等標準，以確保芯片產品的性能。 

　　嘉楠自行研發IC芯片，交由業內領先的半導體制造公司，例如臺積電、ChipPac、ASE及SPIL等完成制造、封裝和測試，最后由公司完成整機裝配和產品銷售。 

　　自2015年6月至今，臺積電作為戰略合作伙伴，與嘉楠共完成了7種針對28nm，16nm和7nm ASIC的流片，成功率為100%。在2017年，2018年和截至2019年9月30日的九個月中，該公司總共生產了1.5億多顆ASIC芯片。 

　　國盛證券區塊鏈研究分析師孫爽表示，嘉楠上市，代表著“傳統”金融市場與“Old Money”對新興技術產業的認可，不管是對嘉楠自身，還是對區塊鏈產業，都有積極作用。