紅星美凱龍的三駕馬車成型：自營+委管+戰(zhàn)略合作

一個是全國連鎖家居賣場龍頭，一個是山東區(qū)域家居市場龍頭，兩大家居企業(yè)的強強聯(lián)合，開啟中國家居產(chǎn)業(yè)融合新時代。

7月18日，紅星美凱龍戰(zhàn)略投資銀座家居發(fā)布會在上海盛大召開。紅星美凱龍用增資和收購股權的方式，以3.48億元投資銀座家居，共計獲得銀座家居46.5%的股權，并列第一大股東。

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戰(zhàn)略投資區(qū)域龍頭，再增12商場

據(jù)了解，銀座家居是山東省商業(yè)集團有限公司（以下簡稱“魯商集團”）旗下零售業(yè)三大支柱企業(yè)之一，在山東的濟南、菏澤、臨沂、威海等8個城市擁有12家門店，年營業(yè)規(guī)模30多億元。憑借自身在百貨零售業(yè)的成功經(jīng)驗，銀座家居率先在省內(nèi)推行“商場化管理”的運營模式，實行統(tǒng)一形象、統(tǒng)一管理、統(tǒng)一收款，在當?shù)負碛袠O高的品牌認知度及美譽度。

而紅星美凱龍是國內(nèi)領先的家具建材及家居商場綜合運營服務商。截至2019年3月31日，紅星美凱龍在國內(nèi)經(jīng)營364家家居建材店/產(chǎn)業(yè)街。其中在山東區(qū)域，截止到2019年6月30日，紅星美凱龍已經(jīng)在15城開業(yè)31家家居商場（27家紅星美凱龍商場、4家星藝佳商場）。

作為山東省首批國企混合制改革重點項目及員工持股試點單位，銀座家居引進紅星美凱龍作為戰(zhàn)略投資者，經(jīng)過反復溝通交流，在短短數(shù)月內(nèi)就完成了全部交易流程。

山東省商業(yè)集團、山東省文旅集團董事長高洪雷表示，此次合作，既為雙方搭建了一座資源共享、互利共贏的友誼“金橋”，也將進一步壯大雙方在家居流通領域的競爭力和影響力，對家居行業(yè)整合及轉(zhuǎn)型升級將產(chǎn)生積極推動作用。

▲山東省商業(yè)集團、山東省文旅集團董事長高洪雷

紅星美凱龍董事長車建新表示，銀座家居是山東省市場占有率最高的地方品牌，家居的未來是線上線下一體化，相信這一次和紅星美凱龍的戰(zhàn)略合作，以及此前紅星美凱龍和阿里的戰(zhàn)略合作，會給其發(fā)展帶來很大助力。

▲紅星美凱龍董事長車建新

據(jù)悉，此次交易成功后，紅星美凱龍將與魯商集團，各以46.5%的持股比例，共同控制銀座家居。在雙方的平等協(xié)商下，銀座家居將由紅星美凱龍全面負責運營。

未來，紅星美凱龍將與銀座家居發(fā)揮各自優(yōu)勢，注入優(yōu)質(zhì)資源，合力加速山東市場布局，預計將在2019年再新開業(yè)9個賣場。

紅星美凱龍將把自身先進的市場化運作方式、現(xiàn)代化企業(yè)管理模式和智慧營銷工具，全面融入銀座家居的運營當中，進一步擴展招商資源，優(yōu)化商場定位和品牌品類結構，全面提升企業(yè)的管理水平、管理效率和活力。

紅星美凱龍2018年1月完成A+H股上市。今年5月份，又獲電商巨頭阿里戰(zhàn)略入股。憑借對于家居行業(yè)的不斷深耕，紅星美凱龍在2018年實現(xiàn)營業(yè)收入142.4億元，同比增長29.9%；凈利潤達44.77億元，同比增加9.8%；歸屬于上市公司股東的凈資產(chǎn)達到433.9億元。近年來，銀座家居的凈資產(chǎn)、營業(yè)收入、凈利潤也保持穩(wěn)定增長。

毋庸置疑，借由此次戰(zhàn)略合作，在實現(xiàn)銀座家居穩(wěn)步、健康發(fā)展的同時，紅星美凱龍將進一步鞏固在山東區(qū)域的品牌認知度，確立全省第一品牌的戰(zhàn)略地位，乃至擴大全國的品牌影響力和競爭力。

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“自營+委管+戰(zhàn)略合作”三駕馬車成型

眾所周知，紅星美凱龍采用自營與委管商場雙輪驅(qū)動的業(yè)務模式，通過戰(zhàn)略性拓展商場網(wǎng)絡及品牌組合，鞏固市場領導地位。

一方面，公司通過自營模式進一步鞏固一、二線城市的市場領先地位，繼續(xù)有選擇性地的在核心城市開設新的家居商場；另一方面，憑借在家居裝飾及家具行業(yè)良好的品牌聲譽、成熟的商場開發(fā)、招商和運營管理能力，通過輕資產(chǎn)的委管經(jīng)營模式快速滲透三線城市及其他城市，進一步擴大公司在全國范圍內(nèi)的經(jīng)營覆蓋面。與此同時，通過多元化品牌戰(zhàn)略，比如歐麗洛雅、星藝佳，覆蓋更廣泛的消費者群體和細分市場，進一步提升市場占有率。

紅星美凱龍董事長車建新在致辭中提到。“原來我們是‘輕資產(chǎn)+重資產(chǎn)’兩條路，重資產(chǎn)就是自己建商場，輕資產(chǎn)就是委管商場，今天還加上戰(zhàn)略合作，也是我們紅星美凱龍未來的一個發(fā)展方向。”

此次投資銀座家居，意味著紅星美凱龍開始借助資本，加速搶占市場份額，形成“自營+委管+戰(zhàn)略合作”三駕馬車擴張模式。通過自持物業(yè)來保證自己核心競爭力的同時，紅星美凱龍以委管和戰(zhàn)略合作的合力，加快經(jīng)營版圖擴張步伐，進一步“跑馬圈地”穩(wěn)固家居行業(yè)龍頭地位。

“作為友商，紅星美凱龍和銀座家居兩強合一強，肯定變得更強了。競爭的環(huán)節(jié)少了，資源匹配效益更高了，這也會傳遞給消費者，得到更大的優(yōu)惠。最終紅星美凱龍、銀座家居、消費者、行業(yè)，都是受益的。”紅星美凱龍家居集團副董事長兼董事會秘書郭丙合談到，在存量競爭時代，產(chǎn)業(yè)整合將成為家居行業(yè)發(fā)展的新趨勢。紅星美凱龍通過互惠共贏的合作，自身強大的資源整合能力和優(yōu)質(zhì)服務，滿足當?shù)叵�費者對“一站式”購物存在旺盛需求。

▲紅星美凱龍家居集團副董事長兼董事會秘書郭丙合

山東銀座家居黨委書記、董事長張慶勝表示，紅星美凱龍和銀座家居的是一個歷史性的合作，更深層次講是必然的選擇，銀座家居要引進戰(zhàn)投，一定會選擇紅星，因為紅星是全國最優(yōu)秀的家居龍頭企業(yè)，以實現(xiàn)強強聯(lián)合，產(chǎn)生1+1>2的效益。

▲山東銀座家居黨委書記、董事長張慶勝

申萬宏源證券研究所副總經(jīng)理周海晨指出，紅星美凱龍、魯商集團和銀座家居成功牽手，是一場多贏的合作，為公司未來擴張整合家居零售行業(yè)提供了一條新思路。“當前，國內(nèi)家居連鎖賣場已經(jīng)進入存量競爭階段，行業(yè)將不斷走向分化整合。通過我們對海外的研究，整個家居發(fā)展到一定的階段，必然走這樣一條路，因此我覺得此次戰(zhàn)略投資將是國內(nèi)家居連鎖賣場走向集中整合的又一里程碑式的重要事件。”

▲申萬宏源證券研究所副總經(jīng)理周海晨

天貓家裝新零售總經(jīng)理冬一透露，五年前，天貓就基于家居產(chǎn)業(yè)的行業(yè)特性開始考慮做同城電商模式。當一個用戶在淘寶或者天貓同城站看到了沙發(fā)，所有的沙發(fā)都是該城市賣場在售的，用戶看得見摸得著的同城產(chǎn)品供給。在邏輯上來講，線上用戶的需求，跟線下賣場的供給，這個匹配度越高越好，要求我們線下合作伙伴的賣場的數(shù)量和覆蓋城市的數(shù)量要達到一定量級，在未來同城站模式當中，在理論上是紅星美凱龍賣場所到之處，我們天貓的同城站就跟到哪兒。

▲天貓家裝新零售總經(jīng)理冬一

的確，在國內(nèi)家居賣場的市場占有率普遍較低的現(xiàn)狀下，商場數(shù)量代表的是規(guī)模，是市場份額，是話語權。收編地方賣場提速連鎖擴張成為更多行業(yè)巨頭搶占先機、實現(xiàn)戰(zhàn)略布局的重要手段。紅星美凱龍與銀座家居的戰(zhàn)略合作，或?qū)㈤_啟家居行業(yè)橫向并購的序幕。以資本撬動家居行業(yè)未來成為擴張新趨勢。

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家居賣場集中度持續(xù)提升

家居行業(yè)，一度被視為線下零售模式變革的最后一個領域。中國作為全球第二大家居市場，地方性家居品牌眾多，渠道仍然很分散，行業(yè)集中度低。

“從國外的經(jīng)驗來看，家居成長到一定階段，一定會走產(chǎn)業(yè)整合的路徑。我看過家電行業(yè)的公司，動輒都是幾千億的收入和市值，目前來看整個家居里面公司偏小、偏分散的，這個角度來說行業(yè)一定走整合的路，只不過是誰，用哪一種方式整合。可能像紅星美凱龍這種戰(zhàn)略投資和戰(zhàn)略合作的模式還是比較好的模式，一場本來硝煙彌漫的戰(zhàn)爭，大家沒有開槍就達成了很好的合作和接觸，大家發(fā)揮各自的優(yōu)勢，最終形成這樣一個類似于結盟的模式，是非常好的。”周海晨說。

確實，圍繞“家”這一場景展開的流量爭奪中，相對區(qū)域性或非連鎖商場，像紅星美凱龍這種全國性家居連鎖賣場優(yōu)勢明顯：它們有更好的品牌形象、穩(wěn)定的產(chǎn)品供應和服務、通常覆蓋的地理區(qū)域更廣以及更受到家居品牌的認可。

在今年初就有業(yè)內(nèi)人士表示，2019年是家居行業(yè)面臨全面洗牌的關鍵的一年。洗牌的范圍，不僅包括家居品牌，也包括家居賣場本身。通過對地方家居賣場龍頭的快速收編，全國性賣場規(guī)模得以快速擴張。

事實上，家居零售巨頭紅星美凱龍的版圖擴張一直在提速，依靠品牌影響和經(jīng)驗豐富的管理團隊等優(yōu)勢，市場份額不斷提升，實現(xiàn)規(guī)模效應。僅兩年間，其商場數(shù)量增長了100多家，從2017年6月的214家商場，增長到2019年3月底的364家。其中，2018年最后兩天，紅星美凱龍在全國多城開出23家商場，開店速度堪稱“奇跡”。此次并購銀座家居，又將其8城12家商場納入麾下。

未來，領先的家居零售商有望主導產(chǎn)業(yè)整合，提高家居零售產(chǎn)業(yè)的產(chǎn)業(yè)集中度的同時，帶來實體店零售渠道的集中。領先的市場參與者，如紅星美凱龍，可能將通過零售渠道的集中獲取更多的市場份額。

據(jù)統(tǒng)計，中美家居龍頭對標，美國最大的兩家家居商場家得寶和勞氏合計市場份額占43%，而中國最大兩家家居商場合計市場份額還不到20%。從國際家居建材行業(yè)巨頭在高營收、高利潤、高市值等各項指標對比來看，中國家居商場集中度還有廣闊的提升空間。

我們期待，家居賣場經(jīng)過一輪又一輪的整合兼并重組，在家居建材零售商這條賽道，中國有一天能夠出現(xiàn)類似美國的家得寶、勞氏一樣具備全球影響力的品牌。