如何看待外債余額突破2萬億？主要指標在安全線內

12月27日，國家外匯管理局公布的數據顯示，截至2019年9月末，我國全口徑(含本外幣)外債余額為20325億美元，較2019年6月末增長345億美元，增幅1.7%。相關人士指出，隨著我國經濟發展以及持續擴大開放，外債總規模增長是一個正常現象，應理性看待外債余額突破2萬億美元。整體來看，當前外債存量結構合理，結構持續優化，外債主要指標均在國際公認的安全線內，我國外債風險總體可控。

外債結構持續優化

“2019年三季度我國外債規模有所增長，結構持續優化。”12月27日，國家外匯管理局新聞發言人、總經濟師王春英就2019年9月末外債數據有關問題答記者問時說。

總量方面，根據外匯局數據，外債總規模有所增長，但增速放緩。截至2019年9月末，我國全口徑外債余額20325億美元，較2018年末增長673億美元。自2018年以來的七個季度，全口徑外債余額環比分別增加7.5%、1.5%、2.7%、-0.2%、0.3%、1.3%、1.7%。

結構方面，截至2019年9月末，從幣種結構看，本幣外債約占三分之一，本幣和外幣外債余額分別為6827億美元和13498億美元；從期限結構看，中長期外債和短期外債占比呈現四六開，余額分別為8270億美元和12055億美元；從債務工具看，債務證券、貸款、貨幣與存款共占近七成，尤其是債務證券占比已達四分之一；從債務人類型看，銀行外債占比近五成，銀行、企業、廣義政府(含央行)外債余額分別為9347億美元、8169億美元和2809億美元，占比分別為46%、40%、14%。

王春英指出，本幣外債和中長期外債規模持續穩定上升。2019年9月末，本幣外債在全口徑外債余額的占比為34%，中長期外債占比為41%，分別較2017年末上升3個和6個百分點。“受中長期外債、本幣外債，尤其是作為‘風險共擔型’資本流入的債務證券增長推動，外債結構持續向穩。”

主要指標在安全線內

外債余額突破2萬億美元，怎么看其風險情況？

武漢大學博士生導師管濤對本報記者分析，隨著經濟發展和持續擴大開放，我國需要充分利用兩個市場、兩種資源。在此過程中，外債總規模有所增長是正常現象。“就風險情況而言，無論是從絕對規模、相對規模還是各項風險指標來看，外債風險都總體可控。”

全口徑外債絕對規模不大。從年度數據看，2018年末，我國外債余額(19652億美元)居世界第13位。美國、英國、日本外債分別是我國的10、4、2倍，相較于同等經濟規模國家，我國外債絕對規模并不大。

外幣外債相對規模適中。在世界銀行網站公布2018年末外幣外債規模的國家中，我國外幣外債(13258億美元)排名第二(美國13729億美元、瑞士13182億美元)，但外匯儲備覆蓋外幣外債比率(外匯儲備/外幣外債)為232%，這一比例遠高于世界其他經濟體(土耳其106%、瑞士56%、美國9%、德國4%)，較為穩健，抵御外部市場沖擊能力較強。

外債風險指標穩健。2018年末我國外債負債率為14%(外債余額與國內生產總值之比，國際公認安全線為20%)、債務率為74%(外債余額與貿易出口收入之比，國際公認安全線為100%)、償債率為5.5%(外債還本付息額與貿易出口收入之比，國際公認安全線為20%)、短期外債與外匯儲備的比例為41%(國際公認安全線為100%)。“預計2019年末這些外債主要指標不會有大的變化，均在國際公認的安全線內，遠低于發達國家和新興國家整體水平。”王春英說。

穩定性有望繼續增強

今年4月，我國境內人民幣債券被納入國際主要債券指數——彭博巴克萊全球綜合指數，國際投資者對中國債券市場的認可度進一步提升，持續增持境內人民幣債券。

管濤指出，外國投資者投資境內債券市場屬于“風險共擔型”資本流入的債務證券，風險低，能夠起到外債結構穩定器的作用。“當前我國債券市場外資持有比例為3%，美國、英國約為30%和40%，新加坡、日本約為10%。相較于發達國家和新興市場國家，我國這一比例相對較低。從國際經驗來看，預計未來債務證券規模和占比都有較大提升空間。”

債券通有限公司總經理馬俊禮預計，隨著中國金融市場開放，2025年國際投資者在中國債市的持債規模或達到10%-15%。根據目前外資在中國債市的占比，外資還有很大市場空間。

王春英指出，今年以來，國內外風險挑戰明顯上升，但我國經濟穩中向好、長期向好的基本趨勢沒有改變，我國國際收支保持基本平衡，外債結構持續優化。“未來，外匯局將持續深化外匯管理改革開放，完善外匯市場‘宏觀審慎 微觀監管’兩位一體管理框架，防范跨境資本流動風險，維護國家經濟金融安全。”