物價走勢分化 尚無全面通脹風(fēng)險

10月份CPI同比漲幅擴(kuò)大至3.8%，引發(fā)市場對中國經(jīng)濟(jì)是否面臨通脹壓力的關(guān)注。值得注意的是，前10個月CPI同比漲勢總體溫和，平均CPI同比上漲2.6%，距離3%左右的物價調(diào)控目標(biāo)仍有一定空間。

□ 進(jìn)一步扣除食品和能源價格不難發(fā)現(xiàn)，10月份核心CPI同比上漲為1.5%，距離3%左右的物價調(diào)控目標(biāo)存在不小空間，同時也支撐了不存在全面通脹的判斷。

國家統(tǒng)計局日前公布的數(shù)據(jù)顯示，10月份，全國居民消費(fèi)價格指數(shù)（CPI）同比上漲3.8%，漲幅比上個月擴(kuò)大0.8個百分點(diǎn)，創(chuàng)下自2012年2月份以來新高。有人擔(dān)心，全年CPI同比漲幅3％左右的宏觀調(diào)控目標(biāo)任務(wù)可能無法完成，擔(dān)心中國經(jīng)濟(jì)面臨通脹壓力。

事實(shí)上，盡管10月份CPI同比漲幅創(chuàng)下多個月份以來的高點(diǎn)，但從今年前10個月的物價運(yùn)行態(tài)勢看，各月份CPI同比漲幅走勢總體上較為平穩(wěn)。其中，1月份、2月份同比漲幅處于“1區(qū)間”，3月份至8月份同比漲幅均處于“2區(qū)間”，9月份、10月份同比漲幅進(jìn)入“3區(qū)間”。這說明前10個月CPI同比漲勢總體溫和，而且前10個月平均CPI同比上漲2.6%，距離3%左右的物價調(diào)控目標(biāo)仍有一定空間。

進(jìn)入下半年以來，特別是最近兩個月，CPI同比漲幅持續(xù)擴(kuò)大的背后，物價并沒有出現(xiàn)持續(xù)全面上漲，而是呈現(xiàn)明顯的結(jié)構(gòu)性特征。例如，在10月份3.8%的CPI同比漲幅中，食品價格同比上漲15.5%，漲幅擴(kuò)大4.3個百分點(diǎn)，影響CPI上漲約3.05個百分點(diǎn)。但非食品價格的同比漲幅只有0.9%，漲幅回落0.1個百分點(diǎn)，僅影響CPI上漲約0.70個百分點(diǎn)。

進(jìn)一步看，食品內(nèi)部的價格走勢也出現(xiàn)明顯的結(jié)構(gòu)性分化。10月份，鮮菜價格同比下降10.2%，鮮果價格下降0.3%，兩項合計影響CPI同比下降約0.28個百分點(diǎn)。不過，豬肉價格同比上漲101.3%，影響CPI上漲約2.43個百分點(diǎn)，占CPI同比總漲幅的近三分之二。牛肉、羊肉、雞肉、鴨肉和雞蛋價格同比漲幅在12.3%至21.4%之間，5項合計影響CPI上漲約0.41個百分點(diǎn)。

由此可見，10月份CPI同比漲幅擴(kuò)大的背后，食品價格上漲特別是豬肉價格上漲是主因，并非所有食品價格和非食品價格都出現(xiàn)了快速上漲。如果進(jìn)一步扣除食品和能源價格，核心CPI同比上漲1.5%，同比漲幅距離3%左右的物價調(diào)控目標(biāo)仍有空間，這也支撐了不存在全面通脹的判斷。

豬肉價格走勢仍然是影響食品價格和CPI的重要因素。最近一段時間以來，由于前期壓欄大豬陸續(xù)出欄，同時凍豬肉商品庫存出庫，在一定程度上有效緩解了前期豬肉供需偏緊的局面，豬肉價格持續(xù)上漲勢頭減弱。從農(nóng)業(yè)農(nóng)村部最近發(fā)布的周監(jiān)測數(shù)據(jù)看，11月以來，豬肉價格止?jié)q回落，16省市豬肉價格總指數(shù)已經(jīng)連續(xù)兩周環(huán)比下跌。

隨著扶持政策進(jìn)一步落實(shí)落地，市場行情有力拉動，部分規(guī)模以上養(yǎng)殖場補(bǔ)欄意愿和積極性明顯提高，正在著手恢復(fù)產(chǎn)能，相信在經(jīng)過一段生養(yǎng)周期之后，市場有望增加有效供給。而且，畜肉禽肉進(jìn)口來源和進(jìn)口規(guī)模明顯擴(kuò)大，合理促進(jìn)消費(fèi)替代，供應(yīng)緊張局面將持續(xù)緩解。伴隨著鮮果價格的漲幅回落、糧食價格持續(xù)走平、鮮菜價格同比增速由正轉(zhuǎn)負(fù)，食品價格持續(xù)上漲的空間不大，上漲幅度繼續(xù)擴(kuò)大的可能性比較小。

交通銀行金融研究中心高級研究員劉學(xué)智認(rèn)為，由于終端需求偏弱，除了豬肉價格之外，目前并不存在其他顯著拉動CPI上升的因素，非食品價格和核心CPI將處于較低水平，食品價格和非食品價格分化態(tài)勢仍將延續(xù)。

值得注意的是，當(dāng)前物價出現(xiàn)多個層面的分化，CPI和PPI之間的分化加大，CPI內(nèi)部食品價格和非食品價格加大，PPI內(nèi)部生產(chǎn)資料價格和生活資料價格分化加大。專家建議，面對物價結(jié)構(gòu)性分化加劇問題，調(diào)控政策需要靈活應(yīng)對，采取針對性應(yīng)對措施。一方面需要宏觀政策加大逆周期調(diào)節(jié)擴(kuò)需求、穩(wěn)增長力度，重點(diǎn)在緩解制造業(yè)下行壓力；另一方面要防范結(jié)構(gòu)性物價上漲，尤其是防控豬肉價格外溢效應(yīng)帶來其他肉類價格上漲，因此，應(yīng)當(dāng)進(jìn)一步擴(kuò)大各種肉類食品供給。