科創板高光時刻：上市企業談“內心真實寫照”，PEVC直言是冬日里的一把火

　　科創板從2018年11月5日被提出，到今年的順利推行，無論對一級市場還是二級市場都帶來了巨大的影響。與此同時，科創板試點注冊制正在發揮其對A股市場的影響，給A股其他市場的改革帶來了新的動力。

　　11月20日，“科技為擎.創贏未來"第一財經科創大會在北京召開。下午的圓桌論壇的話題依舊圍繞科創板展開，與去年會議主題最大不同的是，今年的話題中多了一項關于科創板企業上市前后的變化。

　　談及在科創板的上市經驗時，剛剛完成敲鐘儀式的寶蘭德（688058.SH）董事長兼總經理易存道稱，“第一，企業要把握好自己的科創屬性是否符合國家和證監會的要求，這是最根本的一點。第二點，怎么把企業的科創屬性用一種通俗易懂的語言講出來，同時又能體現出科創屬性，這方面需要下很大的功夫，需要好的團隊。對企業來講，只是對業務比較熟悉，但是并不熟悉資本市場的語言，這一點對于準備報科創板企業來說還要多多注意。”

　　科創板“品牌效應”顯現

　　作為今年11月5日剛剛登上科創板的企業代表，久日新材（688199.SH）的趙國鋒表示，上市以后，對企業的品牌、實力、凝聚力都有很大的提升。尤其是資金的注入讓公司能做很多事情，使公司整體實力大大提高，將來也會很快做大做強。

　　有同感的還有科創板上市企業寶蘭德的董事長兼總經理易存道，他表示在科創板上市以后，感受到的最大的不同就是對公司品牌有很大的提升。“具體體現在公司招聘方面，原來招聘員工比較難，現在招人時候可以介紹寶蘭德是科創板的企業，招人就變得比較容易一些。另外一點，對于公司長期發展來說，資源比從前大大提高，可以更多地考慮一下長期怎么做，而不像以前更多考慮企業的生存問題。” 他稱。

　　不過上述兩位科創板企業代表在感嘆科創板帶來的效益同時，也道出了上市前的艱辛。

　　趙國鋒在談及對于科創板的感受時用了兩個詞，“第一個感受是太快了，今年4月18號交易所受理申請到9月20號過會，只用了5個多月時間，速度非常快，這是我們之前沒有想到的。第二個感受是比較艱難，由于所有材料都公開，回答問題時如履薄冰，還受社會監督。”

　　易存道表示，因為當時申報科創板節奏很快，所有事情所需的文檔都要的特別急，所以在上市之前經常會通宵加班。

　　不過，即便是上市后，易存道的焦慮感依舊未退，“公司生存問題解決了，突然發覺以前很多沒有能力做的東西都能可以去嘗試了，以前很多不能涉足的領域也都可以涉足了，怎么把公司做好、從哪些方面來做，我個人感覺未來還有太多事情需要布局。”

　　這兩家企業之前都和資本市場有一定的淵源。寶蘭德曾經沖刺創業板，但未能成功。久日新材是從新三板“轉板”至科創板的企業之一，趙國鋒也談及到科技屬性被大眾理解的重要性。他表示，久日新材是科創板第二個破發的公司，由此他總結道科創企業科技屬性很重要，但讓更多人了解以及理解公司的科技屬性對于公司未來的發展也至關重要。

　　醫藥企業新選擇

　　曾幾何時，對于很多醫藥企業來說，出海上市似乎是唯一出路，尤其美國的納斯達克市場一直是創新藥企業上市的“不二選擇”。從上市門檻、速度到市盈率，納斯達克市場都能讓創新藥企業在“至暗時刻”看到曙光。

　　不過，科創板的出現打破了國內創新藥企的“唯一上市選擇”，為創新藥企在A股打開了一扇新的大門。

　　11月20日下午的圓桌論壇上，上海張江生物醫藥基地開發有限公司總經理樓琦、維亞生物科技控股集團執行董事兼總經理任德林、上海和譽生物醫藥科技有限公司創始人兼CEO 徐耀昌、再鼎醫藥執行副總裁閻水忠、申萬宏源研究所醫藥生物首席分析師閆天一等5位嘉賓專門就藥企新機遇進行了討論。

　　閆天一表示，科創板給醫藥行業中的不少企業提供了較好的機會，“之前很多企業想追趕行業巨頭但苦于缺乏實力，現在資本市場給了創新藥企業更快發展的機會，通過融資等方面就可以在業務上實現對頭部的企業的追趕。并且得到機會的不僅僅是創新藥企業，一些做高端仿制藥的公司也有這樣的機會。”他稱。

　　已經攜團隊登陸納斯達克的任德林則表示，當時上市的時候還沒有科創板，如果有的話可能會重新考慮。“我們在納斯達克上市，是因為納斯達克是生物醫藥初創公司最理想的地方，一是比較成熟，二是市盈率超級大，而且上市速度比較快。現在有了科創板，也有可能拆分一部分業務回來重新上市。”他稱。

　　對于上市地的選擇，閻水忠直言，當初再鼎在納斯達克上市是當時香港沒有開放，另外也沒有科創板，所以就順勢選擇了納斯達克。他理解科創板對整個創新企業是很大的里程碑，尤其對生物醫藥行業更是創新和未來。“生物醫藥行業要有科研的創新，還要有監管的創新，更要有資本的創新，如果這三個加在一起，相信可以大大加速科研成果從實驗室走向臨床，走向患者的步伐。”他稱。

　　機構提前布局

　　以創投和券商投行為首的機構，也從科創板收獲了不少經驗。

　　“科創板對于我們就是冬天里的一把火，溫暖了我們的心窩。” 深創投華北總部副總經理周軍表示，不過他立馬補充道“這個‘冬天’仍然非常寒冷，大部分機構還體會不到火的溫暖，也只有參與到科創板上市企業首發的幾十家VC/PE可以體會到一些溫暖。”

　　如果說創投機構感受到的是暖意，那么投行更多感受到的應該是“壓力”。

　　華泰聯合證券TMT行業部負責人樊欣表示，科創板為投行工作也帶來了三方面較大的變化。

　　首先，樊欣從服務企業的范圍談起，企業的架構類型和從前相比發生了很大變化，“現在有很多紅籌企業也對科創板上市感興趣，目前華泰聯合也在幫助一些企業準備紅籌架構，包括VIE架構的公司。”他稱。

　　另外，樊欣認為，科創板直接影響了整個服務企業階段的前移。“因為現在科創板有五套發行條件，有很多處于虧損期的企業，甚至很多生物制藥企業通過第五套發行條件去上市，這些企業如果按照以往上市標準，往往可能還要再多等三到五年時間才有可能考慮上市問題，但是現在科創板推出之后，時間大大前移，投行如何能在更早期去發現這些優秀的企業，也是業務的一個新挑戰。”他說。

　　樊欣同時提到，之前整個A股的投行工作一方面側重于公司信息披露的把關，另一方面很多情況下要把會計師、律師工作重新做一遍，而現在合規性工作則更多一些。

　　另外，樊欣也重復提到之前兩位科創板企業代表提出的企業科創屬性信息傳遞的問題，他表示，科創板推出以后，投行要投入更多精力，一方面把公司具有很高技術含量的業務模式用通俗易懂的語言表達給監管機構和投資者。另一方面還要從市場中發掘真正的未來有成長潛力的企業，把這些企業帶到資本市場上。