保健因子和激勵因子段永平的這200條思考解釋了他為什么既是卓越企業家又是頂尖的投

　　的工作”的角度看(4)從“做對，票就是買公司投資就是買股，司的買賣就是買公，的凈現金流折現就是買公司將來。對”的角度看從“把工作做，懂公司的買賣投資就是要看。-10-08(2018)

　　33)代價投資者尋求的是代價(2018-09-30)(，熱點無關與其能否。都有熱點的那一天一切真恰好公司，

　　高退休后在步步，做起了投資段永平轉而。美圓的高價拍下了“巴菲特午飯”他曾在2006年以62.01萬，全中國轟動了。國巴菲特”的稱呼不外他得到“中，前做出的第一次投資則是源起于他20年。

　　到本人的才能圈之外去干事情(20)我常常看到有人跑，擴展才能圈是要付膏火的”轉頭慰藉本人的話就是“。實其，

　　在澳門就像，就是投資者開賭場的，謀利者一樣而賭客就是。源不竭的客源的緣故原由賭場之以是總有源，賭客能贏錢是由于總有，是比力高聲些而贏錢的總。文娛作為，無可厚非賭點小錢，就不合錯誤了但賭身家。

　　用margin(85)存款和，時分快賺的，候更快賠的時。河濱走常在，不濕鞋哪能，就濕一生濕一回鞋，有些時機老是要錯過的為何要冒這個險呢？，住的是對的只需包管抓，夠了就足。

　　業理論中詳細到創，指的是產物種別“敢為全國后”，場需求明白了的產物種別也就是挑選他人曾經把市，中的時機并發明其；是做好產物的才能“后中搶先”指的，不攬磁器活”“沒有金剛鉆，棍騙消耗者”的代價觀厥后者只要秉承著“不，品合作氣力的才能不竭進步本人的產，中搶先”才氣“后，進入這個市場不然就不要。

　　能對峙“天職”(38)只需，會很兇猛的許多年后你。還、再借不難”俗語說“有借有，”就是“天職”此中“有借有還，實際上是“功利”“再借不難”。“再借不難”時當你不再想著，就線你)

　　與游戲功用的產物這是一款兼具進修，到已根本提高的電視機長進修機的顯現屏可毗連，用電腦的覺得能夠模仿使。后之，龍擔當代言人段永平請成，視投放告白并再次在央。句告白語：“一樣全國怙恃心成龍手捧小霸王進修機說的一，小霸王”望子成龍，在天下一炮而紅讓小霸王進修機。

　　，起來有代價就是賬面看，多水份在內里而實踐上有很，就簡單了解這類不漲。現金流折現”的思想方法假如真的大白了“將來，”就天然大白了你對“代價圈套。-06-29(2012)

　　易的觀點是完整不合錯誤的(73)昔時高盛對網。的陳述另有點憂郁剛開端我看高盛，么總是亂寫以為他們怎，就風俗了厥后漸漸。我發明由于，分都是胡亂拼出來的闡發師的陳述大部，闡發師的陳述了就再也沒愛好看。忽然大白再厥后，闡發師也退不了休的緣故原由了為何他們能夠做一生。-12-15(2011)

　　這點上都錯了絕大大都人在，是全能的由于錢不，是千萬不克不及確當然沒錢也。因子鼓勵，際上實，民氣委曲了就是不要讓，得故意思要讓人覺。-10-19(2019)

　　持久持有幾只股票他的投資氣勢派頭是，重倉持股并且是，一個籃子里把雞蛋放在。果結，巨額收益屢次得到。

　　國商界在中，至今28年的企業做一家安康運營，一日地跟網友分享本人的投資心得成為中國頂級投資大佬并十年如，成5家行業頭部企業協助5位創業者做，段永平了能夠只要。么是他為什？

　　投資邏輯篇）》3-《段永平最牛的2個字》2-《雪球出格版——段永平投資問答錄（，e洞察 中原基石，2年11202月

　　企業時我就發明方才開端運營，”次要是在談代價“談買賣談來談去。間放在談代價上人們把大批時，常還需求詐來詐去的并且在談的過程當中經。的營業員來講關于賣工具，十分艱難的工作代價的受權是件，一級指導去獲得更多受權以是他們老是要找更上，十分忙且沒有用率以是指導就會變得。前就沒有斤斤計較了以是我們在20多年。處其實是太多了不斤斤計較的好，漸漸想各人。-06-12(2015)

　　持有10%閣下的股分段永平在三家公司各自，部用來嘉獎員工其他的股分全。影響下在他的，ivo都是全員持股企業小天賦、OPPO和v，高達60%以上員工持股比例。

　　人兼董事長段永平他就是步步高開創。出了企業運營一線他在20年前就退，名投資人現在是一，與網友交換投資心得常常活潑在雪球上，平的網名是“大道無形我有型”）被網友密切地叫做“大道”（段永。闊別中國貿易界舞臺中心但他的影響力不斷沒有。

　　圈很難擴展的(18)才能，念書不可最少靠。過不，本人才能圈有多大多讀點書能報告。)不要隨便去“擴展”本人的才能圈(2012-07-16)(19。往是需求許多年的搞懂一個買賣往，易跳進本人不熟習的范疇或處所不要由于看到一兩個觀點就輕，晚會栽的否則早。

　　93年19，市場飽和游戲機，始掀起學電腦的高潮段永平看到了海內開，產本錢太高但電腦的生，家庭買不起海內普通，消費電腦的手藝根底并且小霸王也沒有。產的游戲機和電腦相分離段永平就把小霸王善于生，新產物：小霸王中英文電腦進修機推出了一款價錢只要兩三百元的。

　　0年、20年或以上）(52)持久而言（1，的貿易形式對峙只投好，率上是會有比力好的報答的好的企業文明的公司大要，辦法讓人很高興并且這類投資，天瞎費心不需求整。言之簡，

　　的折現不是財政成績(67)將來現金流，個哲學成績實在多是，都沒有算過歸正我歷來，管帳師會算過也沒見哪一個。

　　懂其將來現金流的折現（做對的工作）(45)所謂“能看懂公司”就是能看。關投資”的說法一切所謂“有，現金流的成績”（怎樣把工作做對）實踐上都是在會商“怎樣看懂將來，城河、才能圈等等好比買賣形式、護。-04-05(2012)

　　值的一個主要手腕（不是獨一的）“護城河”是用來判定公司內涵價。城河”的主要部門企業文明是“護。化的企業會有很寬的“護城河”很難設想一個沒有很強企業文。

　　站穩腳根后營業勝利，業文明、辦理軌制停止設想段永平開端對步步高的企。以為他，工作是更安康、恒久一家企業最主要的，味尋求大而不是一。以所，安康、更恒久的公司”步步高的愿景是“更。

　　95年19，擇告退分開段永平選，步步高創建了。過不，最有掌握的教誨電子市場第一年里他沒有進軍本人。開小霸王時由于他離，以內不進入海內同類產物的市場與前老板有一個口頭商定：一年。守了這個口頭商定天職的段永平遵，的市場時機開端尋覓新。

　　10年的角度看(7)從5-，相當主要CEO。0年的角度看從10-5，很主要董事會，找出好的CEO由于董事會能。間的角度看從更長時，化更主要企業文，以保持有一個好的董事會由于一個好的企業文明可。不但指的是行業“長長的坡”，自己可否短跑還包羅企業，文明很主要以是企業。

　　特最主要的工作(97)學巴菲，不做甚么實際上是他。的是相反的工具絕大大都人學，特在做甚么就是巴菲，法子學的那是沒，的才能圈差別由于每一個人。特說巴菲，

　　01年20，知難而退段永平，退休頒布發表，陳明永、沈煒等幾位得力干將將團體一切營業局部受權給。公司的董事長他仍然是各個，業的詳細運營事件但早已不干預干與企，地參與幾回集會一年只意味性。

　　小說中在武俠，躍在江湖、氣吞山河的人最兇猛的人常常不是活，不在江湖而是“已，說”的“隱形大佬”但江湖都是他的傳。如許的“隱形大佬”中國商界也有一名。

　　走輕松的路假如你想，包管我，路更長更疾苦它比困難的。0)(30)持久來看(2019-07-3，

　　家公司的意義就是(46)看懂一，折現弘遠于其時的市值認同其將來自在現金流。-01-19(2011)

　　如比，1000塊的股票我以為蘋果遲早是，需求3年但能夠，情愿800塊買假如明天有人，情愿賣了我能夠就。年我以為但假如當，塊以上以至100塊的股票網易在10年內是個50，10塊錢買假如有人出，市值是5塊即使其時，不愿賣的我也是。如比，天會到每股10萬塊我報告你蘋果有一，一萬年但要，金流折現指的是一種思想方法你買不？再次夸大：將來現，到黌舍去用哈想用公式的請。-08-21(2014)

　　的幻想主義之心既不是一種地道，的功利主義之心也不是一種地道，的幻想主義之心而是一種務實。49()

　　11年20，資中賺到的錢全投到了蘋果他把從網易、通用電氣投，在40美圓閣下其時蘋果股價，上漲中還在，成為一家市值過萬億美圓的公司但段永平斗膽預言蘋果能夠會。然果，8年8月201，市值破萬億美圓的公司蘋果正式成為環球首個。2年12月到202，50美圓閣下蘋果股價在1，2萬億美圓市值打破。

　　論十分不簡單獲得這個結，少20年工夫對我來講至。這個結論能獲得，懂了就叫。萬萬萬別碰不懂則千。/7=46買了一些我有個球友320，個回調成果一，上分紅能夠早就超越200了）310/7就賣了（如今蘋果加，么要賣的原理還跟我講為什，跟他說投資了今后我不再。）是一小我私家判定公司內涵代價的須要條件（不是充實的）(2019-05-20)(49)不懂不做（才能圈。

　　巴菲特也是云云只是厥后發明，得很不錯并且干，本人的自信心從而堅決了。喜好巴菲特我更以為我，我的“同志中人”是由于巴菲特是。

　　業形式像馬(12)商，業文明像騎師辦理層加企，是角逐成果運營成果就。過不，馬那末長工夫罷了企業運營不像賽。-12-31(2011)

　　以為他，才是致勝樞紐“守住天職”，鍵是進步產物格量而“天職”的關。看來在他，產物格量欠好的托言所謂“性價比”是。個環節都要做到偕行業第一他請求消費、販賣、售后各。返廠維修率高達30％其時許多品牌的游戲機，王”游戲機而“小霸，量有多高不管銷，地掌握在2％之內一直把返修率緊緊。

　　格是低過它的代價的假如你如今買的價，能夠買你就。挺簡樸的這個實在，是但，是一件十分艱難的工作你要去找到它的代價，以所，不即是簡單簡樸的工具。2-03)(38(2007-1)

　　至公司而言對一個偉，點價錢不同偶然候一點，看都不是事10年后，一個好公司就多是大事了但由于差那點價錢而錯過。-10-15(2020)

　　銷不是素質(77)營，是產物素質。主要的營銷最，能瞎扯就是不，化最主要企業文。影響20%的人告白最多只能，這20%影響的剩下80%是靠。欠好營銷，賣的慢一點頂多就是，要產物好可是只，銷黑白不管營，成果都一樣20年后。-09-30(2018)

　　個工具：買賣形式和企業文明(55)我看公司次要看兩。意一樣我不喜好這兩樣工具中任，持續看下去我就不會再，不懂的成績以是沒有懂，沒愛好的公司我不需求懂我。（固然最少要懂了）假如買賣形式我喜好，化也很好企業文，等好點的代價那就老誠懇實。懂且喜好的公司持有一個本人，完整忽視市場的變革最大的特性就是能夠，著睡好覺能夠拿。-04-07(2019)

　　訓的本錢很貴(95)培，的本錢更貴但不培訓。的企業走不遠不曉得第二點。0-28)(96(2013-1)

　　現錯即刻改(32)發，都是最小的價格不論多大的價格。不即是不會做錯事有壯大的企業文明。情的幾率相對低、發明得早、 改得快壯大的企業文明常常體如今做錯的事。-03-25(2011)

　　資最主要的是(14)投，懂的工具上投在你真正。次就可以夠表示比95%的人好假如一小我私家一生能看懂一。-04-05(2012)

　　以為有錢賺就行固然大部門人，道有些錢是不克不及賺的但我們公司是屬于知。愈來愈多的話假如這類公司，會放心許多消耗者就。(40)假如你賺的是天職錢(2010-03-29)，睡得好你會。會活得長身材好，賺到許多錢的最初仍是會。

　　主要的一點是(9)投資很，成非上市公司把上市公司看，想該當怎樣做然后理性地去。-11-11(2012)

　　報（以是說沒有巴菲特勤奮）(74)我不是很常常看財。流、開消公道性、實在利潤、扣除商譽的凈資產比力在乎的數字是幾個：欠債、凈現金、現金，沒了仿佛。看財報最主要的就是剔除不想投的公司(2010-03-08)(75)。的線)假如現金流少于利潤的話假如看完財報就不喜好或看不懂，當心了就要，錢花在那里要看它的，來的開展有益處能否的確對未，不見的否則會。

　　普通而言(39)，搞代價投資基金很難，是很難不做短線)不克不及了解公司舉動的人由于一年（以至一季度）一查核的機制，要碰股票最好不。后都虧錢是有原理的股市上大大都人最，“具有公司”究竟是甚么意義緣故原由大要就是他們沒法了解。長短常難教會的這類了解仿佛。人比許多工具都主要曉得本人屬于哪一類。

　　是幻想主義和理想主義的分離(8)好的企業和企業家都。主義做不大沒有幻想，實走不遠不了解現。個最好的例子投資實在就是。完善又自制的公司（股票）我們永久都沒法找到一個既，（positive和negative）我們老是對本人的目的持有兩種相反的概念，“該脫手時就脫手” 但這不應當阻礙我們。-03-08(2011)

　　“簡樸”的結論是花了很長很長工夫得出來的(2010-09-18)(51)我的許多，一眼就看出來了萬萬別覺得我是。過不，人去找到事物的根源“平居心”能夠協助。-03-22(2010)

　　”的意義是指這里“被套，算拿10天的股票有些人原來指打，而決議改成拿10年成果由于“虧錢”了，會讓人虧更多這類決議常常。必然別去籌算拿10天不籌算拿10年的股票，“炒”了否則就是。2-13)(95(2011-1)

　　12年20，化劑等成績茅臺因塑，跌不止股價大。到120元不等的價錢段永平以每股180元，茅臺的股票連續買入。年12月2022，過1600元茅臺股價超，過2萬億元市值已超。了100多倍即使曾經賺，掉茅臺股票的籌算段永平仍然沒有賣，臺股票去交換的好公司股票由于他還未發明能夠用茅。

　　的話否則，能會有謀利舉動你運營企業便可，不品德舉動以至會有。險些一切至公司都是從小公司起來的(2010-03-26)(66)，

　　有許多年的辛勞積聚“把工作做對”需求，“妙手”的博客就可以學會的不是看一兩本書大概上幾個。94()

　　么彎道超車的工作(87)不存在什，質最主要存眷本！使超已往否則即，超返來也會被。-09-30(2018)

　　有率是成果(88)占，不主要不是，自覺尋求但不克不及，后有費事不然以。0-08)(89(2010-1)

　　司食之有趣、不想做的工具我們做的產物都是國際至公，的“雞肋”比如是它。打跳蚤用拳頭，不著它犯。方面卻有劣勢但我們在這，比他們強可以做得。講線)單一比力簡單聚焦(2011年步步高內部，情做對的服從高這意味著把事，誤的幾率低同時出錯。長短常難的一件事要做到“單一”，求是多樣化的由于市場的需。-04-09(2011)

　　值低估的股票(72)價，不漲的確很少見股價3-5年，輪牛市后特別是一，值低估的股票必然會漲但這也其實不料味著價。種能夠另有一叫

　　志江是段永平1995年創建步步高時就一起跟從的“門 徒”OPPO掌門人陳明永、vivo掌門人沈煒、步步高CEO金。01年20，步高運營一線段永平退出步，一分為三把公司，、vivo和小天賦三家公司厥后開展為現在的OPPO。

　　的折現就是公司的內涵代價(69)公司將來現金流。價低于其內涵代價時買買股票該當在公司股。%（寧靜邊沿）仍是其他數字至于該當是40%仍是50，的時機本錢狀況來決議則完整由投資人本人。

　　做高端仍是低端也不是我們非要，做的工作做好了只是把本人能，分人群的需求滿意了一部。蘋果即便，足一切人也沒有滿。-09-30(2018)

　　在如許一個期間進入的我們大部門的產物都是，有點特別德律風機，成熟期進入的是在產物的，該市場潛力十分宏大那是由于我們以為。持久的早期進入一個市場我們不會在一個產物成，它能否真的有市場由于我們看不分明，的上升態勢時才參與出來我們比及產物已有優良。方面：一個是市場的潛力有多大我們會闡發市場與產物的幾個，的贏利才能的闡發此中包羅對該產物。爭者和潛伏合作者城市是誰二是要思索市場現存的競，的氣力比力做一個具體。的是比力闡發這里最主要，說敵手強仍是弱而不是簡樸地，本身狀況停止比力必然要分離企業。場仍然可以站得住假如以為在這個市，天下司理人文摘》專訪那就可以夠出來了(《，02-012001-)

　　要恍惚的準確(65)“寧，確的毛病”也不要精，毛估估”的意義這就是我說的“。“準確的毛病”的意義許多人的估值就有點。-05-28(2018)

　　99年19，司停止了變革段永平對公，三家自力的公司把步步高拆分為，位“門 徒”賣力別離交由他的三：

　　起步做投資段永平是零，致股東的信》和巴菲特、芒格的采訪語錄對投資的熟悉理解多是經由過程巴菲特寫的《。起“中國巴菲特”的稱呼但他的投資戰績足以擔得。

　　權里最樞紐的是(100)放，對”的歷程傍邊所犯的毛病能夠容忍他人在“把工作做。的了解是我小我私家，事我也會出錯實在干一樣的，不克不及夠出錯為何他人。-05-18(2012)

　　“有用凈資產”這個名詞(80)財政上仿佛沒有。能是我編出來的有用凈資產可，沒見過從前。名詞的目標我編這個，資產”的外表數字所利誘就是不想讓本人被“凈。是公司的實在紅利才能“有用凈資產”指的就。只是一個觀點有用凈資產，減無效資產的誰人工具并非界說為凈資產。8-20)(81(2010-0)

　　企業也一樣(90)辦，死的？還不都是本人出錯死的死掉的企業哪一家是被他人打！青樹企業天下上長，企業劃定規矩在操縱？大浪淘沙哪一家不是中規中矩地根據，天下上可以站住在中國、終極在腳

　　和市場無關的工具(88)代價是，實能夠經由過程價錢但代價的完成確。股票的市場價錢但也沒必要然是，值了？(2010-11-20否則非上市企業豈不是沒有價)

　　54)我投資和做企業是一樣的(2020-11-06)(，家公司的股票是否是買一，能否安康恒久我起首看它，得見的這是看。業深謀遠慮假如這個企，敬而遠之那我就，看起來有多紅火不論它短時間內。07年(20，周刊》采訪《北方人物)

　　就是要看到時機所謂“平居心”，要看到風險同時也必然，夠接受此中的風險峻分明企業能否能。們來講關于我，品、方案的失利罷了失利了也就是一個產，發生底子的影響對我們并沒有。像打賭一樣我們沒有，子投出來局部一下，失利一旦，墮入窘境了全部企業就。人文摘》專訪(《天下司理，02-012001-)

　　在這個代價買下全部公司假如你有充足的錢你就想，它下市然后把。少錢的話但只要很，一小部門了就只能買。(35)投資的普通紀律是(2010-04-26)：

　　功不是偶爾的我們公司成，Doing List”對峙本人的“Stop ，伙人篩合，貨商篩供，攢下好圈子漸漸地就會，很有代價持久來看。60()

　　有一顆謀利的心(1)每一個人都，需求崇奉以是才。是“做對的工作”我對崇奉的了解就，對的工作”就別做了大概說曉得是“不。由于這類工作常常有短時間引誘人們愛做“不合錯誤的工作”是。-02-01(2013)

　　式不應當持久贏利平平(11)好的貿易模，有能夠但短時間。以為我，含“將來”贏利才能強好的貿易形式的界說包，企業的全部性命周期而“將來”指的是。

　　業要持久做下去(25)一個企，合作力要連結，業長青要基，本人的文明就必然要有。以模擬產物可，能夠模擬的而文明是不。

　　是被包羅在將來現金流內里的(70)如今公司的凈值該當。來說普通，計較公式去計較公司的內涵代價時任何人只需試圖用將來現金流的，不太懂他在干甚么就闡明實在他還。1)股票或公司是偶然間代價的(2011-01-27)(7，現”的魅力這就是“折。

　　業長青要想基，十分主要的企業文明是，企業少犯致命性毛病好的企業文明可讓，的優良人材挑選出適宜，性命力持續；的構成和保持而企業文明，度的支持離不開制。

　　如比，件條件下在某些條，的20%給員工企業得到利潤，績效查核系統去分的分派時則是按照你的。-04-26(2019)

　　信）是許諾的工作要做到Integrity（誠，請求本人天職是，者說違背本人準繩底線代價觀的不做）即便沒有許諾該當本人做的要做到（或。老是讓人有好感天職的企業某人，信任值得。(45)所謂“不合錯誤的工作”(2010-05-21)，很簡單判定的實在其實不老是。

　　看懂甚么是好買賣(47)要學會，是去做個買賣最好的法子就，這個慢并且不踏實此外法子都要比。-05-11(2012)

　　是護城河的一部門(26)企業文明。司都是會有影響的換CEO對任何公，常常能選出好的CEO但企業文明壯大的公司，司持續好下去從而能讓公。

　　—integrity(5)耿直和誠信—，大企業的共性這是一切偉，的最大“漏斗”也是出成績企業。-10-22(2010)

　　往和能恒久有干系(6)對的工作往，特別云云投資上。做不合錯誤的工作假如能只管不，地把工作做對同時又勤奮，年）后的區分是宏大的長工夫（10年、20。-04-02(2019)

　　一個大的愿景十分主要(29)企業早期有，么法子去達赴任別在于用什。到愿景目的是本手用消耗者導向去達。-10-24(2010)

　　現金流”的定性闡發比定量闡發要主要的多(2010-05-25)(68)“將來，陷于細節而疏忽團體用公式的人常常會。上的角度看十年或以，析很荒誕乖張定量分。-08-21(2019)

　　以驚愕之所，資產物的不睬解是由于他對投，巴菲特“不做空而這恰正是與，錢炒股不借，的投資戒律相抵牾的不做不懂的工具”。的都是謀利需求勇氣。似舉動的一個有用法子就是區分投資和謀利這兩品種，下跌的時分當股票價錢，到驚愕和懼怕投資者不會感，機者會而投。錢投資）你借不乞貸(25)（關于借，落空無量時機的平生傍邊城市，你再也沒時機了但乞貸能夠會讓。投資的話假如你懂，要乞貸你不需，晚會有錢的由于你早，中乞貸和買股票用Margin（融資著甚么急？假如你不懂投資的線)運營，）沒啥素質區分包管金杠桿買賣，城市倒在上面的經常使用最初大幾率。0-20)(27(2020-1)

　　20年的公司長短常不簡單的要找到本人能想分明10年、，個時機就十分十分好了平生有那末10個、8。1)(53)普通來講(2015-04-1，看的工具不過是貿易形式常常要：

　　然當，的價錢（假如是固然好）好價錢并沒必要然是抄底，年后轉頭看：哇塞好價錢指的是10，年的那線。易過看懂短時間的看懂10年遠容。-07-22(2019)

　　商定按照，間利潤是“三七分紅”段永安然平靜怡華團體之，霸王30%的利潤即他能夠拿到小，團食言了但怡華集，釀成兩成、一成給他的分紅厥后，及段永平的底線這類舉動曾經觸。得更恒久安康為了讓企業活，行股分一切制段永平想要實，拿到一部門股分讓辦理層能夠，團采納卻被集。

　　義根本上就是對企業的理解(63)我對“估值”的定，解一個企業的時分只要當我以為很了，個大要的“估值”我才氣對企業有一，很長的工夫這常常需求。道那里有一個奧秘的公式毫不是許多人覺得的不知，公式算一下就可以夠了每當要估值時就用。是用小時或天來計較的這個很長的工夫大要不，為單元比力適宜大要用許多年作。

　　7)(3)做對的工作(2013-05-1，有好成果最初會，者說或，的工作做錯，有大費事最初會。工作做對至于把，歷程是個，偶然候慢偶然候快，者耐煩等候需求投資。-05-20(2012)

　　88年19，濟學碩士學業后從人大讀完經，擇南下闖蕩段永平選，小電子廠當廠出息了中山市一個。0萬元巨額債權的爛攤子他接辦的是一個背負20，只剩下3000元其時工場賬上資金，有十幾野生人只。

　　意形式不是好的買賣形式(21)沒有護城河的生，就必然是好的買賣形式但有護城河的買賣一定。-06-24(2012)

　　的需求常常很難是由于你猜市場，把需求明白了可是他人曾經，這個需求你去滿意，肯定就更。是做好產物的才能“后中搶先”指的，的處所是絕對不應去的沒有才能“后中搶先”。0)(62)老子說的(2018-09-3，有三寶“吾，曰勤一，曰儉二，全國先”三曰不為。以為我，業十分簡樸實在做企，tation”（消耗者導向）叫做“consumer re，起來十分簡樸這個工具說，做的人十分少但真正如許，意導向、贏利導向絕大大都都是生。個市場充足大只需你以為這，充足長工夫，參與都是不晚的我就甚么時分。有五十年的市場假定這個市場，干系嗎？沒有甚么干系你說我晚五年有甚么。-01-08(2008)

　　潤之上”的尋求(3)有“利，事物的素質更簡單看到，持做對的工作就會更簡單堅，易做錯的工作大概說更不容，的引誘而偏離大標的目的就不大會遭到短時間。不是好企業的充實前提有“利潤之上”尋求并，好企業的幾率要比普通企業大許多但有“利潤之上”尋求的企業成為，不同越大工夫越長。

　　就是買公司’這個邏輯“我十分認同‘買股票。來講對我，不是來自老巴這個邏輯實在，本人的心里而是來自我，老巴也是云云只是厥后發明，得很不錯并且干，本人的自信心從而堅決了。我喜好老巴我更以為，的‘同志中人’是由于老巴是我。”

　　將來的現金流（折現）(20)投資就是買，的保證就是“貿易形式”將來現金流（折現）最大，的就是“護城河”貿易形式里最強。-03-30(2012)

　　刺激十分。(24)投資不需求任何勇氣(2020-11-20)。兩塊錢的工具投資做的是“，你”的買賣一塊錢賣給，任何勇氣這不需求，它是值兩塊錢的只需求你確信。之反，投資者一個，

　　91年19，營停止了從頭計劃段永平對工場經，品的開辟、研討、消費與販賣肯定次要營業是教誨類電子產，小霸王”游戲機主打產物就是“。機賣得很火其時游戲，不可僂指算品牌更是，曾經被考證的賽道這是一個市場需求。中其，“小天賦”的游戲機最脫銷的是一款叫，都占據極大劣勢在質量和價錢上，機在兩個方面都不占劣勢而厥后者“小霸王”游戲。

　　始人陳明永說OPPO創，O真實的中心合作力”“天職文明是OPP。始人沈煒說vivo創，與代價觀是獨一中心合作力”“以天職為中心的企業文明。布第一封“致股東的信”中黃崢在2018年6月發，觀中心是“天職”夸大拼多多的代價。天職”為企業代價觀極兔速遞一樣夸大“。

　　流的折現不是算法(66)將來現金，維方法是思，算器去算出來不要詭計拿計。然當，下也沒甚么錯拿計較器算一。

　　什么時候分在任，引誘的時分特別是在有，有外界的滋擾可以解除所，物的素質回到事，長短與對錯分辨工作的，是對的工作曉得甚么。9-12)(48(2019-0)

　　又不消是損傷股東長處的有些公司抱著現金不放。現的意義就大白我說啥了你只需大白將來現金流折。)“凈資產收益率”是個很好的目標(2012-03-07)(86，些你不喜好的公司能夠用來解除那，去決議你能否要投的公司但不克不及作為“中心目標”。假如好的話這個目標，看的是債權你起首要；題則即刻要看文明假如沒有債權問，能否能夠連續看這類贏利。ht business最初仍是要回到“rig,peopleright ,price”right 。(87)在沒有存款的條件下(2015-02-12)，公司固然是不錯的凈資產收益率高的，紅利才能強闡明公司的。公司普通都不太好凈資產收益率低的，能凈資產收益率會很低但生長型公司的早期可。懂公司的將來（現金流）樞紐仍是看你能不克不及看。-02-13(2011)

　　題就一句話第一個問，“大道至簡”十分典范的，常難但非，這點上過不去絕大大都人在，于存眷市場以是才會過。個成績第二，才能圈成績是每一個人的。投資做，己能搞懂的好企業每一個人都該找自。我常常不懂老巴懂的，也能夠不懂我懂的老巴。迷霧》序(《穿過，)關于怎樣（做代價）投資的書2016年8月30日)(99，

　　有說更大我們沒。00年20，人采訪過我一次《亞洲周刊》的，假如在一個媒體他說50年當前，是關于你們公司的消息在一個報紙的頭條消息，消息？我說任何消息你最期望是甚么樣的。我還在世這闡明，公司還會在世我信賴我們。7-07)(54(2007-0)

　　ty（寧靜邊沿）實踐上該當指的是才能圈(17)Margin of safe，僅是價錢而不只。夠判定將來現金流折現的范疇“才能圈”的意義就是你能。才能圈有多大曉得本人的，才能圈有多大常常比本人，要的多要重。-01-04(2011)

　　011年進入智妙手機范疇OPPO和vivo在2，不斷穩居行業前線從2016年起。21年20，智妙手機行業銷量的第3和第5名OPPO和vivo別離位列環球。硬件范疇一家獨巨細天賦在教誨電子，板仍是德律風腕表不管是教誨平，于其他品牌都遠遠搶先。5年在印尼建立極兔速遞201，南亞第二大快遞公司4年工夫就成為東。19年20，中國市場極兔進入，量曾經超越4000萬到2021年其日單，到達14%市場份額，、韻達和光滑油滑僅次于中通，大電商快遞公司成為中國第四。

　　格的人和適宜的人(92)招人分合。文明婚配適宜是指，指才能及格是。婚配的人代價觀不，不要堅定。造費事的給公司制，但不適宜的人常常是及格。一般人在一同一群適宜的，也無能大事同心并力。-09-30(2018)

　　中國人設想的以是就不是。其中英文品牌的話我們本人要設一，很奇異必定會，得挺好本人覺，讀不出來老美還，不順口大概說，舒適說不。以所，是歐洲人設想的OPPO是請的，國度都做過語音測試并且是環球一個一個，網站包羅，一切的包羅，長的工夫花了很。廳”采訪視頻(“財經會客，03-222010-)

　　是傷害的自覺立異，是企業保存的一個主要根底而消耗者導向條件下的立異。3-08)(64(2010-0)

　　菲特曾經過期假如誰以為巴，就應當心了誰在投資時，快就會是本人否則過期的很。菲特都講了該講的巴，的都不主要他人誰講，本人的悟性和造化能不克不及了解完整看。-09)(100(2010-02)

　　戶群需求而他人沒有或不克不及供給的“差同化”的產物“敢為全國后”的條件必然是你可以供給出你的用。的”意義是從持久來看的(65)“消耗者是理性，叫“老少無欺”套用一句鄙諺。是說也就，

　　鼓勵”雙身分模子來看(99)從“保健-，果不克不及滿意保健身分如，定會走人肯。鍵在于公允保健的關。89年19，、欠債200萬元的狀況下接辦我在工場賬上只要3000元，年賺了好幾億到1995。的時分說按七三分賬最早老板讓我接辦，成釀成兩成、一成厥后給我們的分，食言不竭。他兌現許諾假如當初，會分開的我是不。素是根底保健因。

　　都是高度自力和專業化的(73)我們每一個奇跡部，本人善于的范疇都十分專注于。多元化而多元化我們不會為了。-03-09(2010)

　　入步步高公司做販賣李杰在1998年加，PO印尼賣力人厥后成為OP。15年20，極兔速遞他創立，脈干系等各方面供給了全方位的撐持而段永平在貿易經歷、啟動資金、人。

　　以為我，要的是寧靜企業最重，要做多大而不是。然的開展歷程大是天然而，利潤包羅。也是一個歷程企業的利潤。然當，須有益潤企業必，就沒法保存沒有益潤，為最大的尋求目的但你不克不及把利潤作。樣的話假如這，的利欲熏心企業就會變。不應賺的錢企業賺了，的將來的會損傷你。潤之上的尋求企業該當有益。00年(20，)明天是我們公司建立15周年承受《青年報》專訪)(50，念9.18另有點干系昔時選這日子仿佛和紀，的電器兇猛畢鎮日自己。

　　化產物的貿易形式(15)沒有差別，的貿易形式根本不是好。用戶“差同化”需求的公司好的公司就是可以連續找到。-04-21(2015)

　　1年末200，網泡沫分裂因美國互聯，元大跌至1美圓以下網易的股價從15美，易股價會連續下跌其時高盛都唱衰網，找到段永平抱怨窮途末路的丁磊，易賣掉想把網。解狀況后段永平了，代價被低估判定網易，不要泄氣勸丁磊，收集游戲倡議他做。時同，萬美圓全買了網易股票段永平把手上的200，的十萬火急解了丁磊。10月14日2003年，升到70美圓網易股價飆，年多工夫里翻了50倍他手里的股票市值在一。賣出時9年后，曾經翻了100倍以上段永平局里的股票市值，億多美圓凈賺一。投成名他一。

　　是發生凈現金流的形式(10)買賣形式就。發生許多凈現金流的形式好的買賣形式就是能持久。-04-08(2012)

　　原來就不強我們氣力，的至公司比擬很難跟天下級。此因，企業做甚么產物我先看外洋大，甚么產物好賣并且要看它，再做甚么然后我，概率要大很多如許勝利的。是相對的先與后，時的暫。有前后之分進入市場，爭的開端這只是競，有倒霉的地方厥后者確，是宏大的動力和目的但逾越前人自己就，看清敵手和市場并且在更前面，易看到更容，的差異本人，少走彎路也更簡單，到打破口只需能找，中劣勢軍力就可以夠集，切入快速，跟進快速，居上厥后。69()

　　的最小開展速率我把這個叫充足，和寧靜的意義就是統籌充足，是寧靜中心。都是所謂的最大速率大都人在擴大時用的，注意就翻車了最初一個不。-04-09(2011)

　　人都難有平居心(52)平居，本人在內包羅我，時提示本人以是要隨。一下憤慨，心回歸根源然后平居，嘛干嗎該干，做出任何決議不要由于憤慨。-10-11(2018)

　　先首，的創業戰略：“敢為全國后創業戰略都是模擬段永平，搶先”后中，持久與成熟期之間進入即在產物大概市場的成，勢軍力集合優，入、跟進快速切，居上厥后。

　　95年19，超越了10億元小霸王的產值，團體營收的一半以上支出占母團體怡華。以說可，力挽狂瀾段永平，成了炙手可熱的至公司把接近停業的小廠變。

　　”是“天職”的內容之一(37)“不賺人自制。“共贏”時當人們提起，只需不虧損就行能夠本能會想。發明厥后，虧損的話要想不，自制才氣做到常常需求賺點。自制”的心態下只要在“不賺人，到“共贏”才有能夠做。以所，要賺人自制”的文明我們公司便有了“不。-02-19(2013)

　　0年、20年或以上）(13)持久而言（1，、好的企業文明的公司對峙只投好的貿易形式。比力好的報答的大幾率上是會有，辦法讓人很高興并且這類投資，天瞎費心不需求整。言之簡，做投資決議時投資人每次，年、20年的工作假如想的是10，果很難欠好最初的結，難說了否則就。20年的公司長短常不簡單的要找到本人能想分明10年、， 個時機就十分十分好了平生有那末10個、8。-04-11(2015)

　　為此外公司代工好比我們公司不。是經由過程不做不合錯誤的工作來完成的所謂“要做對的工作”實踐上，p doing list這就是為何要有sto，做不合錯誤的工作”意義就是“不，做那些不合錯誤的工作大概是立即截至。的stop doing list或許每一個人或公司都該當要積聚本人。做不合錯誤的工作假如能只管不，地把工作做對同時又勤奮，年）后的區分是宏大的長工夫（10年、20。存眷我們常常是由于我們做了的那些工作(2019-04-02)(46)人們，實在

　　只股票貴你說某，ow ? 站在如今看10年前how do you kn，都是貴的估量甚么。年后看如今你站在10，自制的公司能看懂并且，行了買就。)(91)疏忽市場影響(2018-09-30，式和企業文明看懂貿易模，后企業會是啥模樣只管想大白10年。

　　壽命長短常有限的(9)好的產物的，的產物的壽命大幅度進步好的買賣形式可讓好。-04-03(2010)

　　業的了解普通也簡單弱些(50)小資金的人對企，、和一般企業的區分不簡單看懂巨大、優良，簡單從煙蒂開端的以是大都人都是。

　　企業文明不錯的公司以是當貿易形式和，不錯市價錢也，有愛好我就會。形式好買賣，文明好企業，地期望他們會一般增加根本上你就可以夠簡樸，年十年以是五，不奇異有增加。買賣和貿易形式樞紐是要看懂。-03-17(2019)

　　)代價投資的風險不應比開車出門大(2010-12-02)(42，會比去賭場小謀利的風險不。知半解的這類：好比最傷害的多是一，代價投資者號稱本人是，長線的原理（知其然也曉得代價投資要拿，以是然）不知其，投資并非自覺標買進并持久持有成果買錯股票又對峙長線)代價。

　　分提及來簡單(36)本，來真難做起。不天職簡單看到他人，不天職更難檢討本人。到了偶然會檢討的境界我們本人的程度大要，持續勤奮以是還要。-03-24(2010)

　　說他，原來就不強“我們氣力，的至公司比擬很難跟天下級。企業做甚么產物我先看外洋大，甚么產物好賣并且要看它，再做甚么然后我，....進入市場有前后之分如許勝利的概率要大很多..，爭的開端這只是競，更前面看清敵手和市場厥后者......在，本人的差異更簡單看到，少走彎路也更簡單，到打破口只需能找，中劣勢軍力就可以夠集，切入快速，跟進快速，居上厥后。”

　　入合計有400億美圓（2018年）(74)OPPO、vivo的年收，再提雞肋準繩了如今的范圍已不。)(75)我其時不斷都說(2019-03-26，多元化勝利的例子歷來沒見過企業，個破例GE是。看來如今，了都不可工夫長。8-10(201)

　　以讓企業少犯準繩性毛病(31)好的企業文明可，的幾率低計謀墮落，走得更遠從而能夠。-07-08(2010)

　　鼎鼎的“門 徒”段永平有5位臺甫，多開創人黃崢別離是拼多，門人陳明永OPPO掌，掌門人沈煒vivo，與極兔快遞開創人李杰小天賦CEO金志江。永平的影響他們深受段，到過他的輔導和協助在創業過程當中都得。

　　后之，種“敢為全國后步步高持續了這，”的戰略后中搶先，、德律風機、門生電腦等市場進入了合作劇烈的家庭影院，產物范疇的頭部企業逐步開展為家庭電子。00年20，破100億元步步高產值突，場70%閣下的份額占有中國電子產物市。

　　做準確的工作和準確地干事辦理的中心命題就是兩個：。“天職”文明段永平提倡的，處理這兩個樞紐命題很好地處理了怎樣。條就是“用平居心來考慮他的“天職”代價觀第一，情素質回歸事，的工作做對，工作做對”并力圖把。

　　會掉到代價以下（許多）由于有許多好公司的價錢。和抄底一樣實時出賣，機的觀點實際上是投。(96)A股里也有好公司(2010-03-17)，大把爛公司美股里也有。的狀況下同股同權，以包管小股民的權益不曉得用甚么原理可，也不可美國。

　　在代價的一個主要手腕（不是獨一的）(22)“護城河”是用來判定公司內。城河”的主要部門企業文明是“護。很強企業文明的企業很難設想一個沒有，的“護城河”能夠有個很寬。-05-25(2010)

　　的投資方法”就是(21)“最蹩腳，是代價投資嘴上講的，謀利的事干的倒是。1-22)(22(2011-0)

　　能連續運營的企業(6)真恰好的、，著眼于利潤的大多都不是，渠成的成果罷了利潤不外是水到。-01-28(2011)

　　巧能夠要高許多謀利需求的技，太懂的范疇這是我不，算學了也不打。)(23)投資十分像耕田(2010-02-04，打呆仗的歷程是個結硬寨、，以是

　　上”的尋求指的是(4)“利潤之，公司短時間長處前面把消耗者需求放在。的都是有無錢賺的成績大都公司碰著成績時會商，司碰著成績時能夠會先問一句而有“利潤之上尋求”的公，？”......實在（當下）不同很小“這是對的工作嗎？這是該當賺的錢嗎，后不同很大但20年。-07-10(2020)

　　最好的（贏利）的法子”上而不是停在會商“這是否是。看起來仿佛不起眼“天職”這個工具，年后的差別就是但20年到30，那些合作敵手的近況的差別我們公司的近況和其時我們。看起來比我們壯大許多的敵手我最少還能想起來幾十個昔時，.(2015-03-24)(43)我們老是說從游戲機到進修機到VCD到DVD.....，主要量不，不主要利潤，

　　工作（產物）在消耗者心中的烙印（印象）(80)“品牌”就是公司已往做過的一切，城市記得的黑白各人。這個牌子我們推出來的工夫遠遠超越各人的設想(2019-08-20)(81)OPPO。開端設想這個品牌了我們從2000年就，我們思索得比力久遠設想的次要的動因是。

　　margin（融資(15)不做空、不，桿買賣）包管金杠，懂的工具不做不。大白都不晚甚么時分。過不，在支出大價格以后真的大白生怕都是。-03-14(2012)

　　年去美國留學時黃崢2002，識了同是浙大結業的段永平經由過程“網友”丁磊引見認。06年20，的高價拍下了巴菲特的午飯段永平用62.01萬美圓，上了黃崢赴約時帶。電商、游戲時黃崢創業做，供給了創業啟動資金段永平不只給黃崢，豐碩的貿易經歷還給他供給了。第一名天使投資人他仍是拼多多的。

　　12年中）OPPO和vivo都面對很大艱難(2018-09-30)(86)其時（20，定我們能否能過得去我們其時不是很確，識：假如我們要倒下的話以是其時各人告竣一個共，倒的很好看必然不要，員人為不要欠，供給商錢不要欠，..我們2012年沒虧錢要只管庇護代辦署理商....，年沒虧錢2013，全年虧了十分多的錢但12-13年那一，終究挺過來了到13年中。-05-22(2019)

　　是明白話原來這，有人做到這一點可是真正很少。07年(20，我們公司不會把尋求干倒誰作為目的《北方人物周刊》采訪)(57)，市場份額也不會把，為我們的尋求目的的販賣數目及排名作。

　　道把公司做好的法門是甚么(35)許多人都期望知，“做了甚么”實在法門不是，做甚么”而是“不。Stop doing list”好的公司都必然是有一個長長的“，做的工作”就是“不。一類是誰都不應當做的工作“不做的工作”分兩類：，棍騙好比；的任務和愿景相分離的另外一類是和本人公司。-10-12(2016)

　　中其，“連結平居心第一條內容，物根源回歸事，的工作做準確，情做準確”并力圖把事，就是做準確的事和把工作做對”有殊途同歸之妙與“辦理巨匠”彼得·德魯克所說的“辦理的中心。

　　業文明作為想買的條件之一(56)我會把有好的企。信賴這家公司假如以為不，都不會看的就連報表。6-04)(57(2010-0)

　　能管到軌制管不外來的工具(30)好的企業文明是，秘的咒語不是個神。強迫性的軌制是，不完整是文明則。業文明十分難成立好的企，十分簡單毀壞起來。

　　下出職業九段的圍棋來一樣這就像只要九段棋手才氣。)不存在甚么捷徑、甚么訣竅”(2001-11)(91。走輕松的路假如你想，難的路更長更疾苦我包管：它比艱。-07-30(2019)

　　會就可以“爆發”起來不在意1、兩個機，會久遠的那樣是不。人文摘》專訪(《天下司理，中小企業多量開張歷來都是一般的2001-02-01)(55)，間就會來一次每隔一段時，家也一樣興旺國。業倒得也很多實在中大企。以所，

　　至今僅8年拼多多建立，成“鼎足之勢”之勢已跟阿里、京東形，居上”勢頭不減并且“厥后者。用戶來看從年活潑，活潑用戶為8.69億2021年拼多多的年，躍用戶數5.7億已超越京東的年活。

　　營企業沒有甚么大區分(10)投資和本人經。處所是差別的，你認同的人在運營（你）投資時是。-04-06(2019)

　　到了高速增加和安康恒久的運營這不只讓他本人創業的步步高做，“門 徒”的企業還協助了他的5位，了做出準確的決議計劃尺度為他們在樞紐時辰供給，和連續的高質量生長連結連續的合作力。

　　特的邏輯：先看貿易形式(12)投資遵照巴菲，怎樣掙錢了解企業。focus在市場上的95%的人投資都是，不懂投資這就是。us在買賣上必然要foc。要掙錢的公司是。-09-30(2018)

　　公司就不碰了沒法子理解的。)我接納的大要叫“刻舟求劍法”(2010-03-01)(59，統的法子沒有太系，天去找也不每，個是一個碰上一，許多目的（巴菲特講歸正贏利也不需求有，意就夠了）一年一個主。-04-25(2010)

　　”描述為一個木桶我們把“運營辦理，有7塊木板一個木桶裝，不克不及短哪塊都，是沒故意義的可是哪塊長了，取決于最短的那塊木板這個木桶能裝幾水。、要連續開展企業要前進，面都同步開展就要做到各方，經濟的這是最。人文摘》專訪(《天下司理，02-012001-)

　　本和經濟黑白無關(82)掌握成，要做的工作是個不斷。的就是最可笑，爾街的預期去減本錢上市公司為了滿意華，減本錢而裁人特別是為了。-05-30(2016)

　　所謂看懂的例子(48)舉個，蘋果好比。年買蘋果的時分我在2011，其時股價310/7=44）蘋果大要3000億市值（，00億凈現金手里有10，概不到200億當時分利潤大。果的了解以我對蘋，右紅利大幾率會漲許多我以為蘋果將來5年左，億（客歲595億）以是我就猜個500。工具十分簡樸以是其時想的，個今朝賺靠近200億/年用2000億閣下市值買，以上的公司（并且還會今后持續很好）將來5年閣下會賺到500億/年或。這個結論假如有，個簡樸算術題買蘋果不外是，時機本錢就可以夠決議了你只需按照你本人的。

　　平看來在段永，全國后“敢為，家創業公司做的準確決議計劃后中搶先”是步步高這，”代價觀的成果是對峙“天職。

　　質量的同時提拔產物，視臺打出同類產物的第一條告白段永平花了40萬元在中心電，個有獎販賣舉動告白內容是一，臺小霸王“具有一，萬元戶”打出一個，霸王大賽”又稱為“小，吸收力極具。戲機一炮而紅“小霸王”游。

　　化越小的產物(18)差別，入價錢戰越簡單陷。為了連結份額而貶價價錢戰會招致各人，果常常是以是結，狀況下價錢下來了各人份額穩定的。4-09(201)

　　常意義上的“估值”(64)我其實不懂通，是幾的那種估值就是所謂股價該當。只是設想我普通，是個非上市企業假如某個公司，家公司和我其他的時機比力我用今朝的市值去具有這，報更高（這里的報答實際上是指公司的紅利哪一個在將來10年或20年獲得的能夠回，價的漲幅）而不是股。以所，公司十分少我能看懂的，會也十分少虧錢的機，天然是不錯的最初的成果。一期間賺了幾錢我其實不在意他人這，己的時機本錢我只思索自。-03-13(2019)

　　買公司的時分(78)我，辨別身分就是有一個很大的，響有多大的聯系關系度？假如聯系關系度越大這家公司的舉動跟華爾街對它的影，時機就越低我買它的。沒甚么錯華爾街，遠是對的華爾街永，差別人的設法它永久代表。道本人在干甚么可是你要本人知，己沒了主意你假如自，華爾街的你要聽，亂了你就。-09-03(2013)

　　年小霸王的經驗段永平汲取了當，履行股分制在步步高，至下層員工都有入股的時機并讓辦理中層、代辦署理商甚。一同把公司營業做好為了讓各人都有動力，從70%稀釋到17%他自動把本人的股分，工停止股權鼓勵對有才能的員。說他，業的勝利“一個企，是各人的功績必定。業的失利一個企，次要義務”企業家要負。

　　業考慮（內容大多來自他在雪球網站上的發帖和博文內容）本文特地梳理了段永平做企業和做投資過程當中的200條商，“投資邏輯”兩個部門分紅“貿易邏輯”和，天文解他的“天職”代價觀能夠協助我們更間接、片面，代價觀來做好企業和做好投資的和他是怎樣經由過程踐行“天職”。

　　甚么緣故原由不論是，能大白最好。闡發公司的成績出在那里了(77)我用麥肯錫7S去。能夠處理有的成績，是時機那就。不益處理有的成績，先不碰那就。-03-26(2010)

　　)(36)從前有記者問(2010-04-23，么有勇氣買網易為何昔時我那，1塊錢哭著喊著要賣給你我說10塊錢的工具有人，這句線塊錢賣給你你要勇氣干甚么？，呢？為何？不外你為何會以為難，工具究竟是甚么的時分當你不曉得你要買的，有點難了那可的確，西望地看他人的反響這類時分你就會東張。返來話說，的確有點難代價投資，菲特豈不是有點亂否則滿大街都是巴？

　　普通都有很壯大的護城河(23)好的貿易形式。原封不動的護城河不是，對投資很主要看懂護城河。護城河有不成或缺的感化企業文明對成立和保護。-10-13(2019)

　　生將來現金流的身分之一(79)凈資產只是產。凈資產”的名詞我編了個“有用。有代價（偶然還多是負代價）不克不及發生現金流的凈資產實在沒。-09-03(2013)

　　能成為在各自范疇的頭部企業的緣故原由類似緣故原由能夠跟他的5位“門 徒”創業都，天職”代價觀在于他對峙“，行合一而且知。

　　信”該當二者都有了巴菲特的“致股東的。工作做對”上在“怎樣把，多書能夠看或許有很，可以看懂企業但最主要的是，業形式看懂商。-04-10(2019)

　　企業和投資一樣(11)運營，很主要少出錯。過頭么都不敢做完成的所謂“少出錯”不是通，足不前那叫裹。持做對的工作來完成“少出錯”是經由過程堅。過發明是錯的工作就即刻截至所謂“對峙做對的工作”是通，城市是最小的價格不論多大的價格。g list也很主要Stop doin。-10-14(2020)

　　看有無“把工作做對”這點(5)大都人在投資時風俗去，進短時間表示傍邊從而會很簡單掉。情”的歷程傍邊也是能夠會出錯的即便是巨大的企業在“做對的事，”常常需求一個歷程由于“把工作做對。從某種角度上說“持久投資”，的有才能的公司最初會“把工作做對”就是要可以信賴對峙“做對的工作”。-02-13(2013)

　　了許多毛病為我制止。是“才能成績”怎樣選對的公司，是“長短成績”不選錯的公司。理解每一個公司的法子能夠都不太一樣(2020-06-08)(58)，

　　有一種投資形式(8)我永久只，現金流折現預算將來。高爾夫有點像，揮桿形式只要一種。-01-07(2011)

　　段永平從素質上看懂買賣做企業勝利的經歷也協助。說他，企業沒有甚么大區分“投資和本人運營。處所是差別的，同的人在運營”投資時是你認，很簡樸“投資，簡單”但毫不，的是準繩簡樸“簡樸”指，做、不謀利就是不懂不；“搞懂買賣”不簡單“不簡單”指的是。

　　投資就是持久投資（從持久來看一個企業）(2011-05-24)(41)代價，值投資（死抱一只股票）但持久投資沒必要然是價。

　　公司的汗青數據(89)PE是，考意義有參，司靠PE是不敷的但要理解全部公。普通指的是我說的PE，實踐利潤的PE相對將來持久，上的誰人PE不是普通財報。幾PE你情愿給，者說你本人的資金的時機本錢完整取決于你本人的才能或，市場無關實在和。-10-01(2011)

　　96年19，D市場火爆中國VC，利達、金正、先科等品牌海內有愛多、新科、萬，三星、索尼等外洋品牌有，裝的消費企業另有許多拼。機質量良莠不齊但國產的VCD，品牌價錢又太高質量過硬的外洋，了此中的時機段永平看到。“敢為全國后他再次采納，”的戰略后中搶先，的VCD市場進入了火爆，牌出名度和效勞等品牌諾言大將合作重點放在產物格量、品，CD市場的頭部品牌退讓步高逐步成為V。

　　性常常等到格性主要(93)人材的適宜。對企業文明的認同適宜性就是人材，做詳細事的才能及格性就是人材。經由過程培訓進步的及格性是能夠，很難改動適宜性。-03-26(2011)

　　資很簡樸(7)投，不簡單但絕。的是準繩簡樸“簡樸”指，懂不做就是不；“搞懂買賣”不簡單“不簡單”指的是。-03-26(2013)

　　)“一蹴而就”指的是要做對的工作(2010-03-25)(41，背道而馳否則能夠。是把工作做對的才能“唯快不破”指的。4-07(201)

　　“好公司”(2)所謂，則的公司是有原，潤導向的公司不是純真利；對的工作（大概說是那些曉得要做，工作不應做）曉得甚么樣的，把工作做對的公司然后去尋求高服從。是個進修的歷程工作做對的歷程，出錯誤誰城市，也不破例好公司。

　　股票投資過程當中的200條貿易考慮本文特地梳理了段永平運營企業和，天文解他的“天職”代價觀以協助我們更間接、片面，成為一位杰出的企業家和他是怎樣憑仗此，頂尖的投資巨匠的同時又成為一名。

　　司的確常常是值得花工夫去看的一眼看上去市值低于現金的公，一定就是自制貨但大都狀況下這。-01-12(2018)

　　看來在他，“天職”之道代價投資才是。情”的角度看從“做對的事，股票就是買公司投資就是“買，司的買賣就是買公，的凈現金流折現”就是買公司將來；對”的角度看從“把工作做，懂公司的買賣”投資就是“要看。

　　時跟風買的都是大部門(78)任何產物開端，25%的人最樞紐最后懂的20~。-04-26(2012)

　　指導都小心翼翼的公司(97)但凡員工見到，會出成績的工夫長了都。大多城市變得沒有擔待由于這類公司的員工，給下級去決議凡事期望交，慢會低落服從慢。的產物十分聚焦除非這類公司，賜顧幫襯到一切風雅面大老板的確能夠，會出成績的否則遲早。些行業出成績就是這個緣故原由我以為日本企業這些年在有。馬云說過(98)，就兩個緣故原由人呆不住，者是心委曲了錢給少了或。十分典范這句話，因子說得十分形象把保健因子和鼓勵。

　　Right business(27)投資最主要的3點：，peopleRight ，買賣形式、好的企業文明和適宜的價錢）Right price（別離指好的。特別主要前面兩點，在壯大的企業文明上好的買賣形式成立。將來現金流折現的角度看）從持久的目光看（大概叫，就可以夠了代價適宜。-11-17(2012)

　　的公司避開就行了(16)不喜好，要去做空萬萬不，錯一次由于看，久以至一生的會讓你難熬痛苦很，經是有錢的人們特別是那些已。需求富兩次的沒人期望本人。-08-11(2020)