青蒿素工業大麻雙概念加持 昆藥集團漲停背后虛實難辨

　　“屠呦呦團隊放大招”，新華社的一篇報道激起千層浪。自屠呦呦獲得2015年諾貝爾生理學或醫學獎之后，關于青蒿素抗瘧疾藥物的討論再次成為焦點。而昆藥集團（600422.SH）作為屠呦呦團隊的直接合作單位，迅速迎來連續漲停。

　　作為國內最早開展青蒿素研究的企業之一，昆藥集團與屠呦呦團隊合作，負責雙氫青蒿素治療紅斑狼瘡的臨床試驗。昆藥集團稱，該藥物有望在2026年上市，并成為治療紅斑狼瘡的獨家特效藥。受青蒿素概念影響，6月17日，昆藥集團、譽衡藥業、復星醫藥、華潤雙鶴等醫藥股強勢拉升。

　　昆藥集團在接受時代周報記者采訪時表示，由于市場競爭激烈，公司抗瘧疾藥物的營業收入并不高，雙氫青蒿素上市后有望填補紅斑狼瘡藥物的空白。

　　似乎是在乘勝追擊。6月20日，昆藥集團又在微信公眾號上公布了KPC大麻葉護膚產品的預售，再度引發漲停。截至發稿，昆藥集團股價已經從6月14日的8.81元上升到近14元，漲幅接近60%。

　　昆藥集團告訴時代周報記者，公司核心競爭力是植物藥提取，拓展工業大麻產業是核心經營業務范圍的擴大，“我們看中大麻護膚品的獨特性，相信會有很好的市場前景”。

　　押寶諾貝爾團隊

　　青蒿素概念板塊的異軍突起，由6月16日晚間新華社發布的消息引發。該消息指，瘧原蟲對青蒿素類抗瘧藥物產生抗藥性是當前全球抗瘧面臨的最大技術挑戰，屠呦呦團隊經過三年研究提出了新的治療應對方案，即適當延長用藥時間或更換青蒿素聯合療法中已產生抗藥性的輔助藥物。

　　這也是屠呦呦自2015年獲得諾貝爾生理學或醫學獎以來公布的最大研究進展。

　　“瘧疾是一種熱帶病，大部分發生在撒哈拉以南的非洲地區，安哥拉、肯尼亞等地區都有比較廣的瘧疾發病率，這些也是醫療資源相對匱乏的地區。目前很多青蒿素等抗瘧疾藥物都是國際援助機構統一購買，然后提供給非洲，由于使用人群廣泛、用量大，市場需求也不小。” 中山大學全球衛生研究中心常務副主任徐東告訴時代周報記者。

　　而昆藥集團是國內青蒿素藥物的先驅，對青蒿素藥物的研究也有多年歷史。20世紀60年代，在氯喹抗瘧失效、人類飽受瘧疾之害的情況下，昆藥集團的前身昆明制藥廠參與了一項代號為523的抗瘧疾藥物研發項目，也是參與該項目的60多家科研機構中的唯一一家企業。

　　1987年，昆藥集團生產的青蒿素衍生物蒿甲醚原料和蒿甲醚注射液正式獲批。三年后，昆藥集團再度研發成功蒿甲醚復方型抗瘧特效藥，成為全球第一家以青蒿素類藥物為基礎進行瘧疾治療方法（ACT療法）研究的企業。

　　屠呦呦團隊公布的另一項研究表明，雙氫青蒿素對治療具有高變異性的紅斑狼瘡效果獨特，該藥物的臨床試驗直接由昆藥集團作為負責單位開展。昆藥集團醫學經理薛喬對媒體表示，在屠呦呦團隊的指導下，該臨床試驗一期已于2018年5月正式啟動，設計樣本共120例。

　　昆藥集團公告顯示，公司2016年9月8日與中國中醫科學院中藥研究所簽訂合同，以里程碑付款的方式出資7000萬元購買雙氫青蒿素片新適應癥（紅斑狼瘡研發項目）臨床前研究所取得的相關專利及臨床批件。

　　屠呦呦團隊在青蒿素藥物研究上取得重大突破不假，但資本對青蒿素概念的熱捧，以及昆藥集團股價的接連漲停，卻似乎是一種過激反應。

　　青蒿素的市場空間仍存在一定疑問。一位不愿具名的大型公募基金醫藥分析師告訴時代周報記者，青蒿素的研究對資本市場的影響較小。

　　昆藥集團所公布的數據也旁證了這一點。昆藥集團的青蒿素產品有復方磷酸萘酚喹片、蒿甲醚片、蒿甲醚原料、蒿甲醚注射液、雙氫青蒿素哌喹片五種，用途均為瘧疾治療。公司公告稱，此類產品2018年營業收入為6925.92 萬元，占公司總營業收入比例僅為0.98%，營業利潤為667.65萬元，對公司業績影響較小。

　　至于雙氫青蒿素片，昆藥集團方面表示，該藥正處于臨床二期試驗過程中，雖然一期臨床試驗取得“謹慎樂觀”的成績，但還要經過二、三期臨床試驗，以及藥監局的藥品注冊審批程序才能上市。昆藥集團董秘徐朝能對媒體表示，如果試驗順利，2026年左右藥品能夠上市。

　　昆藥集團方面對時代周報記者表示，公司看中的是未被臨床滿足需求的治療紅斑狼瘡的藥品。目前該疾病的治療方法幾乎完全空白，雙氫青蒿素片上市后有望成為獨家藥物。

　　然而，目前距離新藥上市還有很長一段時間，該藥的利潤和市場空間更是無從談起。這意味著，短期內，無論是青蒿素抗藥性研究還是雙氫青蒿素片，對公司業績的直接影響幾乎為零。

　　但研發的投入仍要繼續。昆藥集團2018年財報顯示，青蒿素類藥物治療紅斑狼瘡項目注冊分類為化藥1類，累計研發投入約2727萬元，截至去年年底，公司在該項目上已花費9727萬元，后續研發仍需資金投入。

　　工業大麻閃現

　　屠呦呦團隊和雙氫青蒿素所引發的熱潮還未散去，昆藥集團又發布了大麻葉護膚產品刺激市場。

　　6月19日，昆藥集團宣布KPC大麻葉護膚系列面世，其稱公司的控股股東華立集團開創中國“工業大麻”產業的先河，公司經過兩年多的創新探索，利用工業大麻核心原料（全譜系CBD油、超純CBD、大麻籽油）創造出獨特的KPC舒敏護膚系列。該系列產品也是“國內首家工業大麻全系護膚精品”。

　　2019年年初以來，工業大麻板塊經歷了三個多月的火爆期，多個公司陸續布局工業大麻，但不少仍停留在公告上，有實質進展的并不多見，更沒有企業推出上市產品。此前一聲不吭的昆藥集團，一出手就是新品預售，可謂賺足眼球，公司的股價也在6月20日繼續漲停。

　　然而，時代周報記者梳理昆藥集團公告及財報發現，公司此前在工業大麻領域僅有一項相關業務，涉及工業大麻護膚品的信息一片空白。在3月8日和3月26日，昆藥集團兩度公告稱，公司沒有工業大麻相關業務，截至目前尚未投入資源至工業大麻產業中。

　　直到4月4日，昆藥集團才發布公告，將控股子公司昆藥集團血塞通藥業股份有限公司一個閑置植物藥提取車間改造成工業大麻花葉加工項目，改造后預計可形成年提取工業大麻花葉500噸，年產高純級大麻二酚2噸、全譜系大麻二酚油3噸的生產能力。但該子公司仍未提交工業大麻加工許可證申請。

　　6月15日，昆藥集團公告稱，與美國阿南達醫藥科技有限公司在中國境內組建合資企業，就開發治療神經性疼痛疾病的大麻二酚(CBD)藥物簽訂合作框架協議。這一合作也與護膚品無關。

　　昆藥集團2018年財報顯示，公司的主要業務是植物藥、傳統中藥、化學藥及醫藥流通四大板塊，去年71億元的營業收入里面，藥品的營業收入就占了41.5億元，接近60%，而日用品的營業收入僅767萬元，可以說微乎其微。

　　財報顯示，日用品這一部分的營收主要來源于子公司昆中藥大健康產業有限公司的大健康產品，該公司官網展示的產品包括云南紅藥牙膏、多元補水面膜貼、滇橄欖手工冷制皂等。不過，上述產品甚至沒有在昆藥集團的年報中得到體現。

　　持有昆藥集團30.81%股份的華立醫藥集團有限公司確實有過工業大麻相關的業務。據媒體報道，華立藥業在醫藥工業板塊完成了青蒿素、紫杉醇、工業大麻產業鏈的構建，已形成集研發、種植、原料提取、制劑生產、國際合作營銷的完整產業鏈運作模式。但值得玩味的是，華立集團目前已經退出工業大麻業務。

　　“公司的控股股東華立集團持有相關工業大麻公司期間，對其應用端產品開發做了很多有益的探索。我們的核心競爭力是植物藥提取，拓展工業大麻的產業只是核心經營業務范圍的擴大，并且工業大麻具有廣闊的用途。我們看中大麻護膚品的獨特性，負責研發和運營，加工是以代加工的方式操作�！崩ニ幖瘓F對時代周報記者如此回應道。