欣銳科技應(yīng)收賬款增八成遠超營收增速 計提資產(chǎn)減值損失2360萬吞噬近三成利潤

　　長江商報記者 徐佳

　　主營新能源汽車車載電源的欣銳科技（300745.SZ）受新能源補貼退坡影響，上市首年就增收不增利。

　　事實上，自2017年開始欣銳科技就面臨著業(yè)績下滑，而自去年5月登陸創(chuàng)業(yè)板后，面臨著政策退坡、銷售產(chǎn)品降價及部分進口原材料價格上升等一系列因素影響，公司仍未能阻擋業(yè)績滑坡的趨勢。

　　日前欣銳科技發(fā)布的年報顯示，去年公司實現(xiàn)營業(yè)收入7.17億元，同比增長46.14%；凈利潤8245.73萬元，同比減少9.88%。

　　長江商報記者注意到，上市前就飽受市場詬病的應(yīng)收賬款問題在欣銳科技上市后愈演愈烈。截至2018年末，欣銳科技應(yīng)收賬款余額達到4.28億元，較上年末增長79.8%，遠超同期營收增速；占當(dāng)期營業(yè)收入的比例仍高達59.7%。

　　而報告期內(nèi)，公司計提包括壞賬損失及存貨跌價損失等在內(nèi)的資產(chǎn)減值損失共計2360.8萬元，同比增長1.88倍，占當(dāng)期利潤總額的比例達到26.8%。

　　受此影響，欣銳科技去年經(jīng)營性現(xiàn)金流量凈額由正轉(zhuǎn)負，為凈流出2.79億元，同比減少296.31%。

　　另一方面，隨著業(yè)績增長乏力，公司股價在沖破百元大關(guān)后震蕩下跌。截至昨日收盤，欣銳科技報29.47元/股，較去年巔峰期股價101.75元下降超七成。

　　三大股東擬減持不超過6%

　　5月28日晚間，欣銳科技披露股東減持計劃，公司于5月27日收到持股5%以上股東彭勝文、唐冬元以及特定股東深圳市達晨創(chuàng)豐股權(quán)投資企業(yè)(有限合伙)（以下簡稱“達晨創(chuàng)豐”）的告知函，上述三大股東自身的資金安排需求，擬分別減持不超過229萬股、229萬股、229.02萬股，即不超過公司總股本的2%、2%、2%，合計不超過687.02萬股，占公司總股本的6%。

　　截至目前，彭勝文、唐冬元及達晨創(chuàng)豐分別持有欣銳科技722.5萬股、580.6萬股、563.4萬股，占公司總股本的6.31%、5.07%、4.92%。截至今年一季度末，前述三大股東為上市公司第二、三、四大股東。

　　長江商報記者注意到，5月23日，欣銳科技部分首發(fā)原股東限售股份上市流通。此次解除限售股份數(shù)量為2970.6萬股，占公司總股本的25.94%；實際可上市流通的股份數(shù)量為2813.6萬股，占公司總股本的24.57%。

　　而此次擬減持主體彭勝文、唐冬元及達晨創(chuàng)豐等三大股東所持股份也在在此次上市流通的范圍之內(nèi)。

　　據(jù)欣銳科技招股書披露，彭勝文自2015年起擔(dān)任欣銳科技董事，2016年12月因個人原因辭去董事職務(wù)。此外公司完成IPO之前，達晨創(chuàng)豐持股比例為6.5599%，公司上市后達晨創(chuàng)豐持股比例稀釋至4.92%。

　　除了達晨創(chuàng)豐之外，欣銳科技IPO前一年曾吸引達晨系另外兩家機構(gòu)投資者入股。招股書顯示，2016年8月，包括達晨創(chuàng)坤、達晨晨鷹、歌斐系、時代伯樂等在內(nèi)的八家機構(gòu)投資者以每股42.5元認購欣銳科技新增股份588.2352萬股，總計2.5億元。其中，達晨創(chuàng)坤和達晨晨鷹分別以8000萬元、3000萬元認購188.23萬股、70.59萬股，IPO前持股比例分別為2.1918%、0.8219%，未在前十大股東之列。

　　去年5月23日欣銳科技上市后，兩個月內(nèi)股價曾一度飚至101.75元/股。但截至昨日收盤，欣銳科技收盤價29.47元/股，較最高峰時期下降超七成。以此粗略計算，此次彭勝文、唐冬元及達晨創(chuàng)豐三大股東擬減持部分參考市值超過2億元。

　　連續(xù)兩年凈利潤下降

　　資料顯示，欣銳科技主要從事新能源汽車車載電源的研發(fā)、生產(chǎn)、銷售和技術(shù)服務(wù)，公司車載電源產(chǎn)品可廣泛應(yīng)用于乘用車、客車、專用車等各類新能源汽車領(lǐng)域。

　　不過，隨著新能源汽車補貼金額退坡，欣銳科技在上市前一年就已出現(xiàn)業(yè)績增長乏力。

　　2016年至2018年，欣銳科技分別實現(xiàn)營業(yè)收入5.85億元、4.91億元、7.17億元，同比增長69.35%、-16.17%、46.14%；凈利潤分別為1.26億元、9149.68萬元、8245.73萬元，同比增長37.44%、-27.56%、-9.88%。

　　對于上市首年業(yè)績再度下滑，欣銳科技認為，報告期內(nèi)，公司產(chǎn)品銷量達到28.88萬臺（套），銷量較上年同期增長 41.64%；公司產(chǎn)品新能源汽車車輛配套率達到21.14%，配套率保持穩(wěn)定。但受新能源汽車補貼金額退坡及整車廠向供應(yīng)商轉(zhuǎn)移降價壓力影響，公司產(chǎn)品銷售價格有所下降；受中美貿(mào)易摩擦的影響，公司部分進口原材料的價格有所上漲，以及公司計提各項資產(chǎn)減值損失增加。

　　具體來看，欣銳科技主要有車載DC/DC變換器、車載充電機、車載電源集成產(chǎn)品及其他業(yè)務(wù)收入等四大板塊構(gòu)成，去年分別實現(xiàn)營業(yè)收入1.09億元、3.18億元、2.83億元、643.57萬元，同比增長-3.93%、58.15%、70.46%、-33.78%，占當(dāng)期營業(yè)收入的比例分別為15.2%、44.4%、39.5%、0.9%，收入結(jié)構(gòu)整體未有較大變動。

　　但從毛利率來看，盡管報告期內(nèi)欣銳科技營業(yè)收入同比增近五成，但其營業(yè)成本同比增長74.58%遠超營收增速，導(dǎo)致其整體銷售毛利率降至26.74%，同比減少11.93個百分點。分產(chǎn)品來看，報告期內(nèi)公司車載DC/DC變換器、車載充電機、車載電源集成產(chǎn)品及其他業(yè)務(wù)收入的毛利率分別為27.81%、30.13%、21.27%、82.16%，同比分別增長-14.55、-9.14、-12.62、16.9個百分點，意味著公司主業(yè)毛利率全線出現(xiàn)下滑。

　　值得一提的是，招股書披露，2015年至2017年前三季度，公司整體銷售毛利率分別為44.12%、44.42%、40.07%，均超過同期可比上市公司毛利率平均值。

　　今年第一季度，欣銳科技仍未能阻擋業(yè)績下滑趨勢。報告期內(nèi)公司實現(xiàn)營業(yè)收入1.6億元，同比增長7.57%；凈利潤1561.93萬元，同比減少44.49%；扣非后凈利潤1075.92萬元，同比減少6.05%。

　　去年經(jīng)營性現(xiàn)金流量凈額為-2.79億

　　上市前飽受市場質(zhì)疑的應(yīng)收賬款過高問題，也成為欣銳科技增收不增利的重要因素。

　　彼時，招股書曾披露，2014年至2017年前三季度，欣銳科技應(yīng)收賬款賬面余額分別為0.45億元、1.8億元、1.6億元、2.55億元，占當(dāng)期營業(yè)收入的比重分別為42.63%、52.2%、27.32%、78.72%。

　　公司同時做出風(fēng)險提示，由于應(yīng)收賬款占用了公司較多的資金，若不能及時收回，仍然可能影響到公司的現(xiàn)金流量，增加流動資金壓力，影響經(jīng)營規(guī)模持續(xù)增長。

　　而在IPO募投項目中，欣銳科技也使用1.2億元募集資金用于補充與主業(yè)相關(guān)的營運資金。

　　長江商報記者注意到，隨著業(yè)務(wù)規(guī)模進一步擴大，欣銳科技應(yīng)收賬款增速驚人。截至2018年末，欣銳科技應(yīng)收賬款余額達到4.28億元，較上年末增長79.8%，遠超營收增速；占當(dāng)期營業(yè)收入的比例仍高達59.7%，占期末公司總資產(chǎn)的比例也由上年末的21.2%提升至24.55%。

　　此外，由于采購量增加，截至報告期末，欣銳科技存貨余額為2.99億元，較上年末增加41%，但占期末公司總資產(chǎn)的比例由上年末的18.79%降至17.13%。

　　從運營能力來看，東方財富數(shù)據(jù)顯示，2016年至2019年第一季度，公司應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)天數(shù)分別為98.95天、142.65天、167.17天、228.46天，存貨周轉(zhuǎn)天數(shù)分別為116.53天、198.4天、174.64天、217.97天，資產(chǎn)流動性壓力較大。

　　受此影響，2018年欣銳科技經(jīng)營性現(xiàn)金流量凈額由正轉(zhuǎn)負，為凈流出2.79億元，同比減少296.31%。今年第一季度，公司現(xiàn)金流狀況有所好轉(zhuǎn)，經(jīng)營性現(xiàn)金流量凈額為2134.2萬元，同比增長122.93%，主要系本期回款金額比付款金額大。

　　應(yīng)收賬款和存貨高企同時也給公司帶來了較大的資產(chǎn)減值。年報顯示，去年欣銳科技計提包括壞賬損失及存貨跌價損失等在內(nèi)的資產(chǎn)減值損失共計2360.8萬元，同比增長1.88倍，占當(dāng)期利潤總額的比例達到26.8%。

　　此外，還需要注意的是，欣銳科技仍存在對客戶較為集中的風(fēng)險。年報顯示，2018年公司對于前五大客戶的銷售金額合計為5.23億元，占年度銷售總額的比例為73%。其中第一大客戶銷售占比為34.84%。