造假風(fēng)波之后仍獲2.5億融資 馬蜂窩UGC社區(qū)的價(jià)值何在

　　《投資者網(wǎng)》陳宣

　　5月23日，在線旅游社區(qū)網(wǎng)站馬蜂窩宣布完成由騰訊領(lǐng)投的2.5億美元融資，剩余投資參與者還包括美國(guó)泛大西洋資本集團(tuán)（General Atlantic）、啟明資本、元鈦長(zhǎng)青基金、聯(lián)創(chuàng)旗下NM Strategic Focus Fund以及eGarden ventures，高鵠資本擔(dān)任財(cái)務(wù)顧問(wèn)。

　　截至目前，馬蜂窩已獲得合計(jì)金額超過(guò)28億元的5輪融資。馬蜂窩旅游網(wǎng)聯(lián)合創(chuàng)始人、CEO陳罡透露，此次新注資金將用于強(qiáng)化“旅游消費(fèi)決策”的內(nèi)容壁壘，并為未來(lái)一至兩年內(nèi)的IPO做準(zhǔn)備。

　　值得一提的是，去年10月，以用戶原創(chuàng)內(nèi)容為核心賣點(diǎn)的馬蜂窩遭遇了數(shù)據(jù)造假的質(zhì)疑，幾個(gè)月后，馬蜂窩又因內(nèi)容未審查到位被三部門約談?wù)�改，但投資人們似乎不以為意。

　　造假

　　2018年10月，一家名為“小聲比比”的自媒體稱馬蜂窩內(nèi)容存在大量抄襲和評(píng)論造假。該團(tuán)體聲稱發(fā)現(xiàn)了馬蜂窩上共有7454個(gè)抄襲賬號(hào)，平均個(gè)賬號(hào)從攜程、藝龍、美團(tuán)、等網(wǎng)站抄襲搬運(yùn)了數(shù)千條點(diǎn)評(píng)，合計(jì)抄襲572萬(wàn)條餐飲點(diǎn)評(píng)，1221萬(wàn)條酒店點(diǎn)評(píng)。“小聲比比”表示，如果以“一字不差才算抄襲”為標(biāo)準(zhǔn)，馬蜂窩的抄襲率高達(dá)85%。

　　當(dāng)時(shí)，馬蜂窩公開(kāi)承認(rèn)涉嫌虛假點(diǎn)評(píng)，但只是“部分點(diǎn)評(píng)造假”。巧合的是，事件正好是在馬蜂窩預(yù)備進(jìn)行新一輪融資之前爆出。

　　外界紛紛對(duì)此作出猜測(cè)，部分評(píng)論認(rèn)為馬蜂窩估值將因此縮水20%，但也有投資人對(duì)此不以為然。引用當(dāng)時(shí)36氪的報(bào)道，“采訪了10位投資人，其中有6位認(rèn)為不會(huì)受到影響，3位認(rèn)為會(huì)有影響，1位持中立態(tài)度�！辈痪弥�后，馬蜂窩又因?yàn)閮?nèi)容未審查到位被三部門約談?wù)�改。但就馬蜂窩后續(xù)的融資情況而言，上述挫折并未對(duì)馬蜂窩的擴(kuò)張?jiān)斐啥啻蟮淖璧K。

　　獲投

　　時(shí)隔7個(gè)月之后，騰訊再一次投資馬蜂窩，試圖讓自己在旅游業(yè)的版圖顯得更加完整。評(píng)論稱，此次對(duì)馬蜂窩的投資補(bǔ)充了騰訊在旅游UGC（用戶原創(chuàng)內(nèi)容）社交平臺(tái)方面的空缺。

　　早在2011年，騰訊成立騰訊產(chǎn)業(yè)共贏基金，并相繼收購(gòu)?fù)�程網(wǎng)30%股權(quán)、藝龍網(wǎng)16%股權(quán)，微信第三方服務(wù)開(kāi)始填補(bǔ)上“旅游”這一生活服務(wù)的關(guān)鍵內(nèi)容。但同程藝龍均是以銷售機(jī)票、門票等旅游產(chǎn)品為主的OTA網(wǎng)站。區(qū)別于OTA網(wǎng)站，馬蜂窩的定位是為用戶提供旅游攻略及產(chǎn)品預(yù)訂的UGC社交平臺(tái)，用戶自主生產(chǎn)的旅游攻略、問(wèn)答、游記等內(nèi)容是該網(wǎng)站經(jīng)營(yíng)的核心。

　　騰訊投資管理合伙人林海峰表示 ，將通過(guò)本輪投資支持馬蜂窩的持續(xù)快速發(fā)展，也將以騰訊內(nèi)容生態(tài)優(yōu)勢(shì)助力馬蜂窩完成新的跨越。騰訊副總裁、騰訊產(chǎn)業(yè)共贏基金董事總經(jīng)理彭志堅(jiān)此前曾對(duì)騰訊的投資邏輯做出解釋，稱不排除有一些投資短期之內(nèi)看不到明顯的合作點(diǎn)，但它具有潛在的長(zhǎng)遠(yuǎn)戰(zhàn)略，即騰訊更重視前瞻性的布局。根據(jù)公開(kāi)資料不完全統(tǒng)計(jì)，截至2018年，騰訊一共在旅游產(chǎn)業(yè)布局了藝龍網(wǎng)、同程網(wǎng)、旅人網(wǎng)、我趣旅行、面包旅行、贊那度等15家公司，內(nèi)容涉及酒店OTA、旅游特賣、出境游等各領(lǐng)域。

　　一位業(yè)內(nèi)人士對(duì)《投資者網(wǎng)》表示，在以內(nèi)容為主導(dǎo)的商業(yè)領(lǐng)域，內(nèi)容并不緊缺，缺的是重新編排結(jié)構(gòu)化梳理所形成的垂直行業(yè)內(nèi)容價(jià)值體系。他認(rèn)為，以“內(nèi)容結(jié)構(gòu)化+海量?jī)?nèi)容”為基礎(chǔ)形成的鼓勵(lì)原創(chuàng)的能力，才是投資人評(píng)價(jià)UGC平臺(tái)商業(yè)價(jià)值的核心點(diǎn)。

　　馬蜂窩通過(guò)整合和處理海量信息，給旅游供應(yīng)商（B端）提供了商業(yè)化的土壤，這些B端為了自身利益，會(huì)在土壤之上繼續(xù)種土，催生鼓勵(lì)更多的小B端（即原創(chuàng)者）產(chǎn)生。例如，一個(gè)想通過(guò)馬蜂窩引流的境外租車平臺(tái)，它可以有償雇傭使用過(guò)該租車平臺(tái)的游客，以創(chuàng)作出境游攻略的方式到馬蜂窩上為這個(gè)平臺(tái)做廣告�！皌o小B的生意，才是真正的生意�！鄙鲜鋈耸糠治�。

　　獵鷹創(chuàng)投董事總經(jīng)理李圓峰此前表示，造假事件對(duì)后續(xù)融資影響不大，因?yàn)閁GC生活資訊類點(diǎn)評(píng)在馬蜂窩融資中不是核心價(jià)值版塊，但投資人可能會(huì)借此機(jī)會(huì)要求降低15%-20%的估值。

　　天眼查顯示，加上最近的2.5億美元融資，馬蜂窩公獲了六輪融資，合計(jì)融資約5億美元。

　　掣肘

　　內(nèi)容推薦平臺(tái)有一個(gè)共同的問(wèn)題，那就是變現(xiàn)能力非常有限。用戶一般用這些平臺(tái)做完決策就離開(kāi)，然后回到攜程等OTA網(wǎng)站下單支付。2017年，馬蜂窩獨(dú)立用戶數(shù)量超過(guò)1.2億，自由行交易額全年超過(guò)90億元，連續(xù)三年增速在200%以上，但這一年馬蜂窩接近盈虧平衡。

　　幾天之前，同樣由騰訊投資的OTA網(wǎng)站同程藝龍與馬蜂窩順理成章地宣布合作，這使得兩者之間形成一個(gè)“從內(nèi)容到交易”的產(chǎn)業(yè)鏈閉環(huán)，但馬蜂窩自己也在思考如何在自身平臺(tái)上實(shí)現(xiàn)這個(gè)閉環(huán)。

　　4月份，馬蜂窩宣布發(fā)力短視頻，并將短視頻提升到與圖文并列的位置，首頁(yè)的發(fā)布欄簡(jiǎn)化至“發(fā)布圖文”和“發(fā)布短視頻”兩個(gè)按鈕。短視頻負(fù)責(zé)人趙倩表示，短視頻具備很強(qiáng)的“種草”能力，它的任務(wù)是帶來(lái)更多的內(nèi)容變現(xiàn)機(jī)會(huì)。

　　此外，馬蜂窩還在app上線了旅游分期、旅游貸款和外幣兌換業(yè)務(wù)，以此作為流量變相的重要途徑。（思維財(cái)經(jīng)出品）