深化改革，讓資本市場(chǎng)身強(qiáng)體健

　　編者按 4月份以來(lái)，受一系列因素影響，A股出現(xiàn)短期波動(dòng)，市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)偏好有所降低。資本市場(chǎng)出現(xiàn)短期波動(dòng)，既有市場(chǎng)自我調(diào)整的需要，也在一定程度上反映了部分投資者對(duì)未來(lái)的擔(dān)憂(yōu)。但是，無(wú)論從制度建設(shè)角度看，還是從對(duì)外開(kāi)放角度看，我國(guó)資本市場(chǎng)依然具備健康向上發(fā)展的堅(jiān)實(shí)基礎(chǔ)，海外投資者加大對(duì)中國(guó)資產(chǎn)配置的趨勢(shì)也沒(méi)有改變。本版自今日起推出“資本市場(chǎng)底氣何在”系列報(bào)道，分析中國(guó)資本市場(chǎng)的現(xiàn)狀和走勢(shì)，敬請(qǐng)關(guān)注。

　　近日，天津久日新材料股份有限公司在上海證券交易所科創(chuàng)板股票發(fā)行上市審核系統(tǒng)的狀態(tài)變?yōu)椤耙褑?wèn)詢(xún)”。目前，前期申請(qǐng)企業(yè)大多接受了首輪問(wèn)詢(xún)。

　　推出科創(chuàng)板是資本市場(chǎng)不斷深化改革的一個(gè)縮影。通過(guò)深化改革，促進(jìn)多層次資本市場(chǎng)逐步成型，提高上市公司質(zhì)量，共建資本市場(chǎng)良好生態(tài)環(huán)境，資本市場(chǎng)正越發(fā)身強(qiáng)體健。

　　增量存量改革齊頭并進(jìn)

　　今年，我國(guó)多層次資本市場(chǎng)建設(shè)呈現(xiàn)增量改革和存量改革齊頭并進(jìn)局面。一方面，設(shè)立科創(chuàng)板并試點(diǎn)注冊(cè)制這一重要增量改革，全面提升了資本市場(chǎng)服務(wù)國(guó)家創(chuàng)新驅(qū)動(dòng)發(fā)展戰(zhàn)略、經(jīng)濟(jì)新舊動(dòng)能轉(zhuǎn)換的能力；另一方面，創(chuàng)業(yè)板、新三板也迎來(lái)了改革契機(jī)。

　　科創(chuàng)板是資本市場(chǎng)重大制度創(chuàng)新，也是完善我國(guó)多層次資本市場(chǎng)的重大舉措。設(shè)立科創(chuàng)板并試點(diǎn)注冊(cè)制有利于滿(mǎn)足大量中小企業(yè)特別是創(chuàng)新型企業(yè)的融資需求。

　　中國(guó)人民大學(xué)財(cái)政金融學(xué)院副院長(zhǎng)趙錫軍表示，目前，深市有主板、中小板、創(chuàng)業(yè)板，但滬市只有主板，科創(chuàng)板的設(shè)立可使滬深兩個(gè)交易所更加均衡發(fā)展；試點(diǎn)注冊(cè)制則表明了我國(guó)對(duì)外開(kāi)放的決心和信心，有利于發(fā)揮資本市場(chǎng)資源配置作用，提高資源配置效率。

　　統(tǒng)籌推進(jìn)創(chuàng)業(yè)板、新三板改革，同樣是完善多層次資本市場(chǎng)體系的關(guān)鍵環(huán)節(jié)。

　　就科創(chuàng)板與創(chuàng)業(yè)板、新三板之間的關(guān)系，以及創(chuàng)業(yè)板和新三板改革，中國(guó)證監(jiān)會(huì)主席易會(huì)滿(mǎn)此前表示，設(shè)立科創(chuàng)板并試點(diǎn)注冊(cè)制是一項(xiàng)重大制度創(chuàng)新。這項(xiàng)工作做好了，對(duì)于資本市場(chǎng)各項(xiàng)改革都將起到推動(dòng)作用。科創(chuàng)板與主板、中小板、創(chuàng)業(yè)板以及新三板都是多層次資本市場(chǎng)體系的重要組成部分。證監(jiān)會(huì)將認(rèn)真評(píng)估推出科創(chuàng)板以后改革創(chuàng)新的效果，并統(tǒng)籌推進(jìn)創(chuàng)業(yè)板和新三板改革，更好地為經(jīng)濟(jì)高質(zhì)量發(fā)展提供服務(wù)。這意味著，科創(chuàng)板落地并形成一定經(jīng)驗(yàn)之后，創(chuàng)業(yè)板、新三板改革也將獲得更大推力。

　　作為我國(guó)經(jīng)濟(jì)最具活力的一環(huán)和資源高效配置的重要平臺(tái)，資本市場(chǎng)扮演著愈來(lái)愈重要的角色。融資功能完備、基礎(chǔ)制度扎實(shí)、市場(chǎng)監(jiān)管有效、投資者合法權(quán)益得到有效保護(hù)的多層次資本市場(chǎng)體系正在形成。

　　上市公司質(zhì)量越來(lái)越好

　　上市公司是資本市場(chǎng)可持續(xù)發(fā)展的基石，是我國(guó)企業(yè)的優(yōu)秀代表，也是我國(guó)經(jīng)濟(jì)的支柱力量，這是資本市場(chǎng)有韌性、有底氣的重要支撐。因而，不斷提高上市公司質(zhì)量就成了資本市場(chǎng)改革的重中之重。

　　2018年上市公司年報(bào)發(fā)布已經(jīng)收尾。滬深兩市已有3622家上市公司發(fā)布了年報(bào)。2018年，滬市公司主動(dòng)適應(yīng)經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)調(diào)整新變化，提質(zhì)增效，全年共實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入33.50萬(wàn)億元，同比增長(zhǎng)11%，占同期GDP比重約30%；共實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)2.80萬(wàn)億元，同比增4%。在總體營(yíng)收和凈利潤(rùn)規(guī)模已經(jīng)較大的基礎(chǔ)上，增速較去年同期有所放緩，但依然保持了較好的增長(zhǎng)勢(shì)頭。總體上看，滬市公司以占全國(guó)注冊(cè)企業(yè)不到萬(wàn)分之一的數(shù)量，實(shí)現(xiàn)了占全國(guó)GDP約三分之一的營(yíng)收，充分展現(xiàn)了國(guó)民經(jīng)濟(jì)中流砥柱的作用。

　　深市2156家上市公司披露了2018年年報(bào)或年報(bào)數(shù)據(jù)。自2018年初以來(lái)，中小板、創(chuàng)業(yè)板分別新增上市公司28家、45家。深市公司營(yíng)收延續(xù)增勢(shì)，運(yùn)營(yíng)狀況平穩(wěn)；頭部公司業(yè)績(jī)表現(xiàn)良好；傳統(tǒng)行業(yè)公司業(yè)績(jī)持續(xù)向好，上游行業(yè)表現(xiàn)亮眼；現(xiàn)金流狀況穩(wěn)定，固定資產(chǎn)投資改善；海外業(yè)務(wù)保持穩(wěn)定，深度參與“一帶一路”項(xiàng)目建設(shè)；并購(gòu)重組延續(xù)理性回歸態(tài)勢(shì)，堅(jiān)守服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)本源；研發(fā)投入不斷加大，創(chuàng)新驅(qū)動(dòng)日益增強(qiáng)；現(xiàn)金分紅平穩(wěn)增加，積極履行社會(huì)責(zé)任。

　　“沒(méi)有好的上市公司，就不可能有好的資本市場(chǎng)。”易會(huì)滿(mǎn)表示，只有不斷提高上市公司質(zhì)量，增強(qiáng)價(jià)值創(chuàng)造和價(jià)值管理能力，企業(yè)才能在日益激烈的市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)中脫穎而出，并以令人尊重的方式，贏得長(zhǎng)盛不衰的聲譽(yù)，真正成為億萬(wàn)企業(yè)主體中的“優(yōu)等生”。

　　上市公司也是實(shí)體經(jīng)濟(jì)的“基本盤(pán)”。截至4月末，境內(nèi)上市公司共3627家，總市值約60萬(wàn)億元。上市公司涵蓋了國(guó)民經(jīng)濟(jì)全部90個(gè)行業(yè)大類(lèi)，占國(guó)內(nèi)500強(qiáng)企業(yè)的七成以上。2018年，實(shí)體上市公司利潤(rùn)總額相當(dāng)于同期全國(guó)規(guī)模以上工業(yè)企業(yè)的38%，上市公司盈利水平明顯高于全國(guó)平均水平�？梢哉f(shuō)，3600多家上市公司就是中國(guó)經(jīng)濟(jì)的“成分指數(shù)”，整體上反映了宏觀經(jīng)濟(jì)穩(wěn)中向好態(tài)勢(shì)。

　　市場(chǎng)生態(tài)越來(lái)越健康

　　眾人拾柴火焰高。資本市場(chǎng)是一個(gè)生態(tài)體系，要不斷優(yōu)化發(fā)展生態(tài)、中介生態(tài)、輿論生態(tài)、文化生態(tài)，必須持續(xù)凈化市場(chǎng)生態(tài)，讓新風(fēng)正氣落地生根，共建資本市場(chǎng)良好生態(tài)環(huán)境。

　　“一是優(yōu)化發(fā)展生態(tài)。證監(jiān)會(huì)將在國(guó)務(wù)院金融委統(tǒng)一指揮協(xié)調(diào)下，積極加強(qiáng)與相關(guān)部委的溝通協(xié)作，完善有利于提高上市公司質(zhì)量的制度機(jī)制，著力增強(qiáng)政策協(xié)同性。二是優(yōu)化中介生態(tài)。保薦承銷(xiāo)、審計(jì)評(píng)估、法律服務(wù)等中介機(jī)構(gòu)要?dú)w位盡責(zé)，切實(shí)發(fā)揮好資本市場(chǎng)‘看門(mén)人’作用，嚴(yán)格履行核查驗(yàn)證、專(zhuān)業(yè)把關(guān)等法定職責(zé)，督促上市公司規(guī)范運(yùn)作、真實(shí)披露。三是優(yōu)化輿論生態(tài)。資本市場(chǎng)是‘信息+信心’的市場(chǎng)。證監(jiān)會(huì)將持續(xù)加強(qiáng)監(jiān)管透明度建設(shè)，穩(wěn)定市場(chǎng)預(yù)期。四是優(yōu)化文化生態(tài)。健康成熟的企業(yè)文化、投資文化和監(jiān)管文化是資本市場(chǎng)穩(wěn)定發(fā)展的根基�！币讜�(huì)滿(mǎn)說(shuō)。

　　資本市場(chǎng)是一個(gè)多元共生的生態(tài)系統(tǒng)，投資者是維系整個(gè)生態(tài)運(yùn)行的基石，投資者保護(hù)也是健全生態(tài)體系的重要環(huán)節(jié)。

　　證監(jiān)會(huì)副主席閻慶民表示，沒(méi)有懲治就談不上保護(hù)。必須持續(xù)凈化市場(chǎng)生態(tài)，對(duì)資本市場(chǎng)各類(lèi)違法違規(guī)行為動(dòng)真格、出重拳、擊要害，讓新風(fēng)正氣落地生根，讓各類(lèi)市場(chǎng)主體像珍視自己的眼睛一樣，認(rèn)真對(duì)待投資者權(quán)益保護(hù)。證監(jiān)會(huì)將突出執(zhí)法重點(diǎn)，堅(jiān)持精準(zhǔn)查處、靶向打擊，堅(jiān)決打擊擾亂市場(chǎng)秩序、破壞公平交易原則、侵犯投資者利益的違法違規(guī)行為。加強(qiáng)與公檢法機(jī)關(guān)的協(xié)同配合，推動(dòng)完善行政執(zhí)法與刑事司法聯(lián)動(dòng)工作機(jī)制，著力提升稽查執(zhí)法效能。

　　在中國(guó)銀河證券首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家劉鋒看來(lái)，監(jiān)管思路應(yīng)保持繼續(xù)從嚴(yán)態(tài)勢(shì)。監(jiān)管部門(mén)要依據(jù)公開(kāi)、公平、公正原則，依法維護(hù)市場(chǎng)秩序，依法懲治違反市場(chǎng)法規(guī)的主體責(zé)任人，督導(dǎo)市場(chǎng)參與主體及時(shí)充分披露必要信息，實(shí)現(xiàn)對(duì)市場(chǎng)的有效管理，進(jìn)而達(dá)成促進(jìn)市場(chǎng)發(fā)展、提升市場(chǎng)效率與保護(hù)投資者的目標(biāo)。會(huì)計(jì)師事務(wù)所、律所、金融機(jī)構(gòu)等金融中介容易發(fā)生監(jiān)守自盜的情形，因而也屬于要拓展治理的范圍。在執(zhí)法過(guò)程中，充分發(fā)揮科技監(jiān)管、智慧監(jiān)管的力量，一旦市場(chǎng)發(fā)生異動(dòng)，應(yīng)立即查處違法違規(guī)行為，通過(guò)大數(shù)據(jù)智能化追溯直接涉案的責(zé)任主體和個(gè)人。（溫濟(jì)聰）