中國人壽的“黑科技”讓資本市場不平靜了

自2019年10月30日，中國人壽保險股份公司（601628.SH）三季報發布以來，市場不平靜了。

（一）跑贏指數

資本市場是最好的晴雨表。

自2019年10月19日中國人壽發布了前三季度業績預增公告起，中國人壽（601628.SH）股價打開了上升空間； 10月30日，中國人壽發布三季報，當天中國人壽股票收盤價30.87元，一周后股票沖高至35.75元。

10月29日至11月22日，中國人壽股票上漲幅度為6.2%，同期上證指數跌幅為2.33%。不經意中，中國人壽跑贏上證指數。

中國人壽三季報的主要數字有：2019年前三季度，新業務價值同比增長20.4%，歸屬于母公司股東的凈利潤577億元，同比增長190%；前三季度實現總投資收益率5.72%，同比提升231個基點，凈投資收益率為4.83%，同比提升21個基點。

三季報顯示：銷售隊伍總人力約195萬人，較年初增加約18萬人；其中，個險渠道隊伍規模穩定增長，超過166萬人，較年初增長15.6%，個險渠道月均有效銷售人力同比提升37.4%。業務品質改善，退保率為1.67%，同比下降2.78個百分點。

招商證券分析師認為：中國人壽新業務價值超預期，轉型成效初現，預計2020中國人壽的新業務價值有望再在高基數背景下實現持續增長，轉型成效不僅僅是曇花一現。

（二）券商看好

中國人壽（601628.SH）成為近期資本市場一枚明珠。

各路券商的研發報告紛至沓來。華泰證券、中泰證券、安信證券、東吳證券給予“買入”評級；招商證券給予“強烈推薦”評級；國泰君安給予“增持評級”。具有代表性的是招商證券的分析報告，稱中國人壽（601628.SH）價值、渠道、資產、負債全面超預期，并把中國人壽（601628.SH）股票建議為首推標的。

招商證券分析師認為：參考當前公司產品結構的改善空間，2020年中國人壽公司整體新業務價值率有望持續提升。

中泰證券的投資建議是：基于國壽三季度的優秀業績，我們預判明年負債端在人力高質量增長的背景下會延續好的表現。

（三）大音希聲

2019年，資本市場波動起伏，下行壓力不間斷增強。實際上，過去兩年，市場對投資人的智力和洞察力都提出巨大挑戰，投資人們必須在持續不斷的的挑戰中挖掘最有價值的公司，才能前瞻性地尋找到高質量發展并具有持續驅動力的公司。

從2008年美國金融危機看來，保險公司是大而不倒的公司的坐標點。

特別是保險公司的價值，并不為普通投資者所了解，它就像科技公司中的黑科技，具有隱藏性、突破性和開拓性，代表了保險公司內在驅動力因素的綜合作用。

在對保險分析師報告的匯總后，這種價值增長的驅動因素包括以下幾方面：

保險公司的人力規模，特別是個險渠道隊伍，不僅要有規模還要有質量，要看其每月有效人員的活動量和銷售量； 

產品架構和多元化，強化以客戶為中心、多元產品、多點發力的產品模式。同時，長期險種的保費占比、新單保費的占比、長險期繳保費的占比較大，并且同比有增長，代表了優質的保險業務。

投資能力，對市場的前瞻性了解，根據保險公司負債管理理念在固收收益、股權收益、長短期投資方面有完善的資產匹配。

風險控制能力，間接地表現為減少成本、增厚利潤。

至關重要的，還有“黑科技”驅動。在保險行業，真正的“黑科技”其實是基于保險經營的驅動力，包括核保、核賠、產品開發、精算、營銷、投資、風控等各個方面。中國人壽在這一點上做得很不錯，卻非常低調。據悉，中國人壽已將“黑科技”廣泛應用于整體服務鏈條，無論是對內的業務流程，還是對外的服務理賠，貫穿經營管理的各個環節，也正是因為對“黑科技”的重視，推動了中國人壽的效率變革、動能變革，用智能商業的思路來重新審視公司發展，提高數據的分析能力和商業應用能力，將保險業務、海量數據、客戶體驗、合作伙伴等元素有機結合，使“黑科技”之光賦能全流程。

截至2019年6月30日，中國人壽總資產達人民幣34798億元，內含價值為人民幣8868億元，雖是中國規模很大的壽險公司，但中國人壽在資本市場上還習慣于“大音希聲”。