各國央行連續15個月減持美債，11月再拋200多億美元，我國呢

文/龍小林

美國擁有目前全球最多的債務，自去年10月份突破23萬億美元之后，美債規模再創歷史新高，截至2019年12月，已經達到了23.2萬億美元。這顯然不是終點，因為美國2020年的財政收支預算將會出現1萬億美元的赤字，只能靠發債來填補。未來美債規模到底會達到多少，還真難以預料。

美國政府能靠不斷增加債務的方式來填補財政缺口，主要還是因為美債不缺買家，其中有近30%買家還都是來自美國以外機構和個人。在美債規模的節節攀升之時，美國海外投資者對美債的興趣卻正在下降。

根據美國財政部公布的數據顯示，11月份，美國境外官方和民間機構投資者凈減持了415美元的美國國債，減持規模創11個月最高。其中各國央行或主權財富基金凈減持了240億美元，為減持美債的主力軍，同時也是連續15個月凈減持。

在11月減持美債的國家中，我國的減持規模最大，為124億美元，這是我國連續五個月凈減持，減持后持有的美債規模為1.09萬億美元，創2017年3月以來最低。而美債最大的持有國——日本在11月份也減持了74億美元，持有規模降至1.16萬億美元。法國減持了105億美元，僅次于我國。美債的前十大海外持有國中，有8個都在11月減持了。

美債遭海外投資者持續減持，對仍在尋求債務擴張的美國來說，并不是什么好消息。外銷之路受阻，意味著美國不能再將新增的政府債務轉嫁給其他國家，只能選擇內部消化。況且海外投資者不買了，也會影響到其國內投資者的購買情緒，到最后恐怕就只能靠美國央行了。

為什么美債會被各國持續減持？

雖然目前的美債規模已經是一個天文數據，且美國也沒有要減少債務的打算，但至少還不會出現違約風險，購買美債還算是比較安全的。所以規模大應該不是各國持續減持美債唯一原因。至于其他原因，應該還有以下幾個：

1、美債收益率走低。美債是一種資產，投資者購買美債，顯然是想要獲得一定的收益，收益率越高就越能吸引人去購買，反而購買的興趣就會下降。自從2018年11月以來，美債的收益率就在走低，美國十年期國債收益率從最高時的3.2%，一直降到了最低的1.5%，目前也只有1.8%左右。

美債收益率的走低，是美聯儲降息的必然結果。2019年美聯儲共進行了三次降息，基準利率下降0.75%。當然，相比基準利率來說，美國國債的收益率下降幅度要大很多。收益大幅下降的美債，吸引力自然也就下降了。事實上除了美國國債之外，美國的其他資產還是比較受歡迎的，11月份外資共買了488億美元的美國機構、企業債和股票等資產。

2、去美元化。各國官方機構持有美國國債，不完全是為了獲得收益，同時也將持有的美債作為一種外匯儲備資產。而外匯儲備主要是用來應對國際支付和結算的，如果一國打算減少在國際支付和結算中使用美元的比例，也就不需要持有相應的美元儲備資產了。就比如俄羅斯，之前就對持有的美債進行了清倉式減持。

3、金價上漲。如果要作為儲備資產，黃金無疑是美債的最佳替代品之一。在過去一年多里，金價的漲勢不錯，近期價格還突破了過去六年多新高。因為黃金是美債的替代品，在金價上漲后一些國家便選擇減持美債，增購黃金了。

審核：李閏

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