280億湯臣倍健消化不良？突然計提減值準備15億 或現上市10年首虧

　　預計虧損3億多。

　　近日，湯臣倍健股份有限公司（下稱 “湯臣倍健”）發布業績預告稱，預計2019年虧損3.65億元至3.7億元，上年同期盈利10億元。虧損主要原因是對收購LSG計提商譽減值準備和無形資產減值準備合計15.4億元至16.4億元，在不計提商譽和無形資產減值準備的情況下，湯臣倍健2019年盈利10億至11億元，與2018年基本持平。

　　深交所隨后向湯臣倍健發送問詢函，要求公司說明無形資產的具體明細和金額，本次計提減值準備的測算依據和過程，以及計提是否充分，時點是否合理，并說明相應的會計處理過程。

　　官網資料顯示，湯臣倍健創立于1995年10月，2002年系統地將膳食營養補充劑引入中國非直銷領域。2010年8月，國際籃球巨星姚明簽約成為湯臣倍健的形象代言人，同年12月15日，湯臣倍健在創業板掛牌上市。2018年1月，湯臣倍健宣布擬以不超過6.9億澳元收購澳洲益生菌品牌Life-Space。截至發稿，湯臣倍健總市值為281億元。

　　中國食品產業分析師朱丹蓬對時間財經表示，“從整體來看，湯臣倍健現在正處于一個布局期。在此期間，出現預虧也符合預期。如果說2020半年報大幅減虧的話，我覺得湯臣倍健的布局是成功的。然而，如何把這個收購回來的品牌快速變現，這才是關鍵。”

　　時間財經就業績預虧等問題多次致電湯臣倍健董秘辦，電話始終無人接聽；時間財經亦將相關問題發送至董秘辦郵箱，截至發稿，尚無回復。

　　溢價34倍

　　據公開報道，2018年8月30日，湯臣倍健股份宣布已完成對澳洲益生菌企業LSG的收購，總代價約6.9億澳元（約35億人民幣）。根據當時普華永道的核查報告顯示，刨除職工獎勵薪酬，LSG在2018年凈利潤約為1.2億左右，凈資產1.01億元。也就是說，湯臣倍健溢價34倍收購了一家因海外代購而聲名鵲起的益生菌企業。

　　LSG是澳洲益生菌市場規模最大的企業之一，主要產品Life-Space包含以益生菌粉和膠囊為主要劑型的26種益生菌產品，針對從孕婦、嬰兒、兒童、青少年、成年人到老年人群，協助營養素的消化和吸收。

　　財報顯示，2018年湯臣倍健的商譽值為21.66億元，全部為收購LSG形成，占合并報表總資產的22.12%。湯臣倍健董事長梁允超此前對媒體表示，2018年是湯臣倍健的國際化元年，收購標的希望做到每個細分品類的世界前列，所以會更加保守和謹慎。不過，對于并購標的，梁允超也坦言，“吃下來或許容易，咽下去難，消化更是難上加難”。

　　就目前來看，湯臣倍健收購LSG似乎并未獲得預期效果。湯臣倍健表示，受《電商法》實施影響，2019年LSG在澳洲市場的業務未達成預期，給公司業績帶來較大不利影響。

　　據IRI ScanSales data Pharmacy提供的數據顯示，澳大利亞受代購追捧的幾大知名膳食營養補充劑品牌，在澳洲本地藥房渠道的業績均出現了15-30%的同比下滑，而LSG由于收入結構中的代購占比較重，令其澳洲市場業務受到較大程度的影響。

　　湯臣倍健除了并購LSG布局益生菌領域外，還在海外頻繁布局。2018年5月，湯臣倍健收購拜耳旗下具有70多年歷史的兒童營養補充劑品牌Penta-vite。在國內市場，湯臣倍健還跨界推出功能飲料“F6 supershot”，將目光投向擁有百億空間的功能飲料市場。

　　陷“宣傳黑洞”

　　近幾年，湯臣倍健陷入宣傳“黑洞”，旗下部分產品也曾出現不合格的情況。2019年5月，媒體曝光，在多款湯臣倍健面向兒童青少年的產品中，為了提高口感，均添加了白砂糖、果糖、果汁粉等各類成分。以補充營養的名義，讓孩子在不經意中攝取了額外的糖，從而增加健康風險。

　　2018年，中消協對市面上30多種鈣產品進行實驗比較，發現湯臣倍健某款液體鈣標準含量低于標準。湯臣倍健液體鈣軟膠囊標注含鈣量為2.5×105（mg/kg），中消協實測值為2.27×105（mg/kg）。

　　2014年4月，湯臣倍健旗下產品十二籃左旋肉堿片因不在公司生產許可證范圍內，被廣州市天河區人民法院認定為不符合食品安全標準產品，并被處以十倍價款賠償消費者。

　　在廣告宣傳方面，湯臣倍健也是屢登“黑榜”。2016年3月，湯臣倍健因存在較嚴重的過度包裝現象，登上了上海市質量技術監督局的黑名單之列。

　　據中國經營報報道，2015年4月，湯臣倍健全資子公司廣州市佰健生物工程有限公司生產的“湯臣倍健牌蜂膠軟膠囊”，因發布嚴重違法廣告，被湖北食品藥品監督管理局列入2015年湖北省采取暫停銷售行政措施違法保健食品廣告品種名單。而湖北省2014年度藥品、醫療器械、保健食品廣告發布嚴重失信企業名單顯示，該產品共發布違法廣告120次。

　　2014年，姚明被北京一市民告上法庭，認為所購湯臣倍健魚油軟膠囊虛假宣傳，北京消費者馮先生將藥房及涉案產品代言人姚明一同訴至法院。這并非姚明第一次因為代言湯臣倍健的產品而成為被告。

　　據法制晚報報道，2013年5月，就有一位哈爾濱市的消費者叢先生向媒體反映，其購買的湯臣倍健葛根提出物、左旋肉堿膠囊等產品，食用后沒有達到廠家和經銷商所宣傳的效果。隨后叢先生將之訴訟到法院，追究姚明的連帶責任，賠償精神損失。（北京時間財經 李洪力）