平安夜13億海航公募債涉險(xiǎn)兌付，流動(dòng)性問題依然難解

作者 | 市界 林夏淅

編輯 | 山海關(guān)

平安夜前海航集團(tuán)一筆13億規(guī)模的公募債終于兌付，涉險(xiǎn)過關(guān)。

這只“09海航債”在到期前20天突然停牌，再次暴露出海航集團(tuán)捉襟見肘的資金情況。此前海航系不斷爆出有債券違約，不過都是私募債，公募市場(chǎng)上仍竭力維持信用。

2019年12月5日，海航集團(tuán)公告稱，因存在待確認(rèn)的重大事項(xiàng)，公司旗下的“09海航債”，自12月6日開市起停牌至2019年12月24日止。

2019年的平安夜，海航集團(tuán)順利兌付這只13億元的債券，但面前仍擺著5100多億元的帶息債務(wù)。

根據(jù)2019年半年報(bào)數(shù)據(jù)，海航集團(tuán)帶息債務(wù)約為5175.35億元，其中將于一年內(nèi)到期的有1731.28億元，相比之下，賬面貨幣資金為819.07億元，其中非受限的現(xiàn)金只有405.95億元。

此次停牌的這筆13億元債券，是2009年發(fā)行的公募債券，帶有“調(diào)整票面利率”和“回售”兩項(xiàng)特殊條款，由當(dāng)時(shí)的安信證券作為主承銷商發(fā)行。

2016年12月12日，海航集團(tuán)發(fā)布了“投資人回售選擇權(quán)行使公告”，決定將當(dāng)年12月24日確定為回售權(quán)的行權(quán)日，并確定了未回售部分債券的利率保持不變，仍為7.6%。

2016年12月26日，海航集團(tuán)的債券回售實(shí)施結(jié)果顯示，回售申報(bào)有效數(shù)量為0手（1手為10張），回收金額為0元。

這樣的結(jié)果其實(shí)并不常見，但也算是見證了海航的高光時(shí)刻。

在發(fā)行人做出利率不變的決定后，仍未選擇行使回售權(quán)，通常是認(rèn)為當(dāng)前票面利率高于當(dāng)時(shí)相同券種、相同評(píng)級(jí)、相同剩余期限的債券市場(chǎng)利率，簡(jiǎn)單來說就是“有得賺”。

當(dāng)時(shí)的海航，正沉浸在大舉擴(kuò)張之中，0手的回售，不僅體現(xiàn)了投資者對(duì)債券利率的認(rèn)可，更顯示了對(duì)海航未來的看好。

而3年后的今天，海航集團(tuán)已在互聯(lián)網(wǎng)理財(cái)產(chǎn)品、表外貸款及私募債中，陸續(xù)出現(xiàn)債務(wù)違約的情況，并在 “17美蘭機(jī)場(chǎng)”和“19美蘭機(jī)場(chǎng)”分別出現(xiàn)技術(shù)性違約和展期后，于今年12月23日再次公告遞延支付“16美蘭機(jī)場(chǎng)”的本期利息。

一名曾給海航做過貸款的金融租賃行業(yè)人士對(duì)市界表示，“最神奇的地方就在于，海航集團(tuán)都這樣了，信用主體評(píng)級(jí)還是AAA。”