恒豐銀行“1元股”引資，匯金馳援，老股東將獲對價補(bǔ)償
圖/IC
文 |《財經(jīng)》記者 張穎馨
編輯 | 俞燕
作為第三家被實(shí)施風(fēng)險處置的銀行，恒豐銀行股份有限公司（下稱“恒豐銀行”）將采取何各種重組模式一直為市場所關(guān)注。距離中央?yún)R金投資有限責(zé)任公司（下稱“中央?yún)R金”）將入股的消息曝出四個月之后，該行的重組方案近日有了新的進(jìn)展。
12月18日，恒豐銀行通過官網(wǎng)發(fā)布消息稱，將通過非公開方式發(fā)行1000億股普通股股份。其中，中央?yún)R金擬認(rèn)購600億股，山東省金融資產(chǎn)管理股份有限公司（下稱“山東金融資產(chǎn)”）擬認(rèn)購360億股，其原第二大股東新加坡大華銀行有限公司（下稱“大華銀行”）和其他股東擬認(rèn)購40億股。相關(guān)方案尚待中國銀保監(jiān)會核準(zhǔn)。
這一重組方案與此前的版本有所不同，8月的版本是山東金融資產(chǎn)將出資300億元左右，中央?yún)R金則作為戰(zhàn)略投資者擬出資百億元左右。
恒豐銀行在公告中未披露該定增方案的認(rèn)購價。不過，大華銀行同日發(fā)布的公告則披露，根據(jù)當(dāng)日簽訂的認(rèn)購協(xié)議，其以每股1元（人民幣，下同）的價格認(rèn)購恒豐銀行18.614億股。按此價格計(jì)算，恒豐銀行將募集資金近1000億元。
盡管重組工作任重道遠(yuǎn)，但作為目前僅有的兩家仍未上市的全國性股份制銀行之一，恒豐銀行所擁有的全國性牌照的稀缺性以及未來上市的可能性，對市場而言仍具有不小的投資價值。因此，此次定增方案給出的遠(yuǎn)低于其凈資產(chǎn)（2016年凈資產(chǎn)為5.6元）的1元認(rèn)購價，頗令市場和諸多業(yè)內(nèi)人士吃驚。
據(jù)《財經(jīng)》記者獨(dú)家獲悉，恒豐銀行的一些原股東對該定增方案頗有微詞，中央?yún)R金等方面對原股東退出或股份遭稀釋將給予一定的對價補(bǔ)償。而一些業(yè)內(nèi)人士則認(rèn)為，山東金融資產(chǎn)目前的資本金和凈資產(chǎn)規(guī)模分別不過百億元，出資360億元屬于“蛇吞象”，將以何種形式實(shí)現(xiàn)出資存疑。
一位銀行業(yè)研究人士則認(rèn)為，恒豐銀行當(dāng)前首要的任務(wù)是保持穩(wěn)定，不能用純粹市場化的思維來考量這次重組改革，“一個階段就要干一個階段的事”。
獲千億元馳援之后，這家負(fù)疴之下的銀行，能否迎來真正意義的重生？
匯金出手，納入“匯金系”？
12月18日，恒豐銀行在山東濟(jì)南召開了2019年第一次臨時股東大會，審議通過了《恒豐銀行股份有限公司非公開發(fā)行股份方案》等議案。
根據(jù)定增方案，恒豐銀行將非公開發(fā)行1000億股普通股股份，其中，中央?yún)R金擬認(rèn)購600億股，山東金融資產(chǎn)擬認(rèn)購360億股，原第二大股東大華銀行和其他股東擬認(rèn)購40億股。
如按此定增方案，中央?yún)R金將將取代煙臺國資委旗下的煙臺藍(lán)天投資控股公司，成為恒豐銀行的第一大股東。恒豐銀行則成為首家獲中央?yún)R金參股的中小股份制商業(yè)銀行。
目前中央?yún)R金參股的銀行僅有四大國有銀行、國家開發(fā)銀行和中國光大銀行等六家銀行，除了光大銀行持股19.53%以外，其他五家銀行的持股比例約為34.68%-64.02%。
今年9月，在2018年年報發(fā)布會上，中國投資有限責(zé)任公司兼中央?yún)R金董事長彭純確認(rèn)了中央?yún)R金正在參與恒豐銀行的風(fēng)險資產(chǎn)處置的消息，并表示中央?yún)R金將參與一些高風(fēng)險金融機(jī)構(gòu)的風(fēng)險處置方案，幫助問題金融機(jī)構(gòu)“在線修復(fù)”，進(jìn)一步完善匯金模式。
在具體選擇所重組參與的高風(fēng)險金融機(jī)構(gòu)的標(biāo)的上，中央?yún)R金有所取舍。此前據(jù)財新報道，在處置錦州銀行時，監(jiān)管部門曾有意協(xié)調(diào)中央?yún)R金參與該行重組，但被中央?yún)R金婉拒。此次入股恒豐銀行，使得其成為中央?yún)R金注資的第一家中小股份制商業(yè)銀行。
根據(jù)本次定增方案，中央?yún)R金的持股數(shù)高達(dá)600億股，超過山東金融資產(chǎn)近一倍。這是否意味著目前作為山東省管單位的恒豐銀行未來歸為“匯金系”？一位金融業(yè)人士認(rèn)為，這次或許不能僅從出資額的大小來確認(rèn)這種歸屬關(guān)系，還要看未來董事會席位的分配情況，“中央?yún)R金和山東金融資產(chǎn)之間可能會進(jìn)行平衡”。
中國社會科學(xué)院金融研究所銀行研究室主任李廣子則對《財經(jīng)》記者表示，重組后的恒豐銀行是否歸于“匯金系”，需要看其后續(xù)的安排，從目前披露的信息來看，還無法判斷。另外，從銀行的控制權(quán)來看，股權(quán)只是其中的一個方面，不同股東還可以通過董監(jiān)高的分配等其他方式進(jìn)行權(quán)力劃分。
李廣子認(rèn)為，對于地方政府來說，銀行尤其是股份制銀行的牌照具有很高的價值。山東金融資產(chǎn)與中央?yún)R金之間的權(quán)力劃分，本質(zhì)上是地方政府與中央政府之間的博弈。“代表地方政府利益的山東金融資產(chǎn)，應(yīng)該會在重組中爭取更多的權(quán)利。”
目前雖然不知中央?yún)R金未來在恒豐銀行中處于何種地位，對于恒豐銀行來說，中央?yún)R金的參與，為其帶來的或許不僅僅是資金的支持。彭純在中投公司2018年年報發(fā)布會上表示，中央?yún)R金將進(jìn)一步發(fā)揮國有股東的戰(zhàn)略引領(lǐng)作用，通過公司治理程序，推動控參股金融機(jī)構(gòu)校準(zhǔn)戰(zhàn)略方向，聚焦主業(yè)加快戰(zhàn)略轉(zhuǎn)型。
山東金融資產(chǎn)“蛇吞象”
此次入股恒豐銀行的另一家新股東山東金融資產(chǎn)，是山東省政府批準(zhǔn)設(shè)立、銀保監(jiān)會備案的山東省首家地方國有資產(chǎn)管理公司，即所謂的地方版AMC。2015年7月，獲原銀監(jiān)會批準(zhǔn)的批量收購處置不良資產(chǎn)業(yè)務(wù)資質(zhì)。
天眼查顯示，山東金融資產(chǎn)成立于2014年12月，初始注冊資本為10億元，2015年和2016年分別增資，目前注冊資本為101.1億元。第一大股東為山東省魯信投資控股集團(tuán)有限公司（下稱“魯信集團(tuán)”），持股30.86%。除了幸福人壽和中油資產(chǎn)管理公司，其他股東皆為山東省內(nèi)地市政府和企業(yè)。
此次山東金融資產(chǎn)參與定增，恒豐銀行將由此成為首家由地方AMC參與處置風(fēng)險的全國性股份制銀行，亦是山東金融資產(chǎn)參與處置的首筆股份制商業(yè)銀行項(xiàng)目。
恒豐銀行方面則向《財經(jīng)》記者表示，“山東省財政廳作為省政府履行出資人職責(zé)的代表，通過山東金融資管入股恒豐銀行。中央?yún)R金和山東省財政入股，將大大增強(qiáng)恒豐銀行的資本實(shí)力。”
不過，就山東金融資產(chǎn)的股權(quán)結(jié)構(gòu)而言，山東財政廳對其直接持股的比例僅為9.89%。以2018年山東省財政收入6485億元來估算，山東金融資產(chǎn)360億元的注資規(guī)模，占到該省全年財政收入的5.55%。而山東金融資產(chǎn)目前的資本金僅為101.1億元，2018年凈資產(chǎn)亦不過119.25億元，因此此舉被市場稱為“蛇吞象”，對其出資能力頗為存疑。
一位接近恒豐銀行的知情人士向《財經(jīng)》記者坦言，在當(dāng)下地方財政緊張、嚴(yán)控地方增加負(fù)債的情況下，讓山東財政一下子拿出這么一大筆真金白銀，看起來不太現(xiàn)實(shí)，將以什么方式籌集資金，能否以及何時到位是個問題。
自從2016年12月引入五家戰(zhàn)略投資者，增資至101.1億元之后，山東金融資產(chǎn)三年來未有新的增資動向。2018年以來，山東金融資產(chǎn)相繼發(fā)行了私募債、公募債和中期票據(jù)等，在直接融資領(lǐng)域有多種嘗試。
因此，以目前的資本實(shí)力，山東金融資產(chǎn)將以何種方式向恒豐銀行出資，確為業(yè)內(nèi)關(guān)注。據(jù)了解，1998年—2002年四大國有銀行第一階段財務(wù)重組時，四大AMC是以100%名義賬面價值等價收購四大行1.4萬億資產(chǎn)（其中9800億元為不良資產(chǎn)），向四大行發(fā)行8580億元10年期債券，完成了賬面調(diào)整意義上的財務(wù)重組。
一位金融業(yè)人士指出，作為首筆由地方AMC參與重組股份制商業(yè)銀行的項(xiàng)目，山東金融資產(chǎn)若能對恒豐銀行的重組進(jìn)行一些具有可操作性的探索，將為地方AMC參與問題金融機(jī)構(gòu)風(fēng)險處置具有一定的標(biāo)桿意義。
據(jù)接近監(jiān)管部門的行業(yè)人士表示，恒豐銀行的市場化重組改革的一個特殊性在于，由山東省政府參與并主導(dǎo)其重組方案。
山東金融資產(chǎn)總經(jīng)理張貴言此前接受媒體采訪時談到，地方AMC作為省級國資平臺或地市級政府平臺，在實(shí)施資產(chǎn)處置時可以有效整合股東資源，增強(qiáng)司法保障，提升不良資產(chǎn)價值。
根據(jù)山東省2005年發(fā)布的《山東省“十一五”金融業(yè)發(fā)展規(guī)劃綱要》，除了將恒豐銀行的總部遷至濟(jì)南，還有對其實(shí)施增資擴(kuò)股和股權(quán)置換以及引進(jìn)戰(zhàn)略投資者的改造計(jì)劃。歷經(jīng)14年，今年三月恒豐銀行將總部從煙臺遷往濟(jì)南，加之本次定增方案出爐，山東省對恒豐銀行的改造計(jì)劃又向前推進(jìn)了一步。
此次參與定增的還有恒豐銀行原第二大股東大華銀行，其同日發(fā)布的公告顯示，將認(rèn)購其中的18.614億股，如完成增資，共將持有恒豐銀行約33.36億股。
據(jù)了解，早在2017年，大華銀行曾考慮將恒豐銀行股權(quán)出售給山東金融資產(chǎn)的第一大股東魯信集團(tuán)，但最終未果。而本次為何轉(zhuǎn)而增持，大華銀行方面向《財經(jīng)》記者表示，這是基于不同時間點(diǎn)的問題，如今增持主要是對恒豐銀行的新股東的實(shí)力以及其未來發(fā)展認(rèn)可，“增持符合大華銀行對中國市場長期投入的整體策略，也是對山東省經(jīng)濟(jì)地位的認(rèn)可。”
定價1元股，重組模式待解
本次恒豐銀行的定增方案，最受市場關(guān)注的是其定價。根據(jù)大華銀行發(fā)布的公告，本次定增方案的認(rèn)購價僅為每股1元。該定價遠(yuǎn)低于2016年恒豐銀行的5.6元每股凈資產(chǎn)，亦遠(yuǎn)低于同屬未上市全國性股份制銀行的廣發(fā)銀行2017年定增方案的6.95元定價。
“（1元）定價確實(shí)挺出乎意料的。”一位金融業(yè)人士表示。
不過，據(jù)接近恒豐銀行的知情人士透露，當(dāng)前銀行業(yè)估值普遍較低，很多銀行股票的市場價格已低于其賬面價值。因此，在這樣的環(huán)境下，疊加恒豐銀行不良資產(chǎn)高企、需要核銷等現(xiàn)實(shí)因素，1元的定價“比較合理”。
據(jù)了解，恒豐銀行的部分原股東對該定增方案頗有微詞。“有些股東嘴上同意，私底下卻在鬧情緒。”一位接近恒豐銀行的知情人士告訴《財經(jīng)》記者。
根據(jù)恒豐銀行的“剝離不良、引進(jìn)戰(zhàn)投、整體上市”三步走規(guī)劃，如完成剝離不良資產(chǎn)和注資之后，上市將成為其未來的愿景。截至目前，12家全國性股份制商業(yè)銀行中，僅有恒豐銀行和廣發(fā)銀行未實(shí)現(xiàn)上市。“從當(dāng)下銀行牌照的稀缺性和未來上市的可預(yù)期性來看，如果現(xiàn)在退出或股權(quán)受到稀釋，確實(shí)損失不小。”一位銀行業(yè)人士表示。
不過，據(jù)《財經(jīng)》記者了解，在該定增方案之下，原股東如退出或其股份因定增受到稀釋所遭受的實(shí)質(zhì)損失，中央?yún)R金等方面在進(jìn)入前制定了相應(yīng)的對價補(bǔ)償方案。不過補(bǔ)償方案具體的內(nèi)容，《財經(jīng)》記者未能從恒豐銀行及相關(guān)股東方獲知詳情。
即使定為1元股，恒豐銀行此次的總體定增規(guī)模亦高達(dá)千億元。對于恒豐銀行和新股東來說，當(dāng)下的重任是如何化解其不良資產(chǎn)，為引資鋪平道路。有市場人士認(rèn)為，對恒豐銀行的重組可能會參考當(dāng)年四大國有銀行重組的模式，將原有資本金全部用于核銷資產(chǎn)，把不良資產(chǎn)剝離給山東金融資產(chǎn)，再由新老股東對其重新注資。
在本次定增方案出爐之前，今年10月，恒豐銀行已獲準(zhǔn)將注冊資本從16.9億元增至112.10億元。
由于恒豐銀行自2017年以來的年報未披露，其目前的實(shí)際不良貸款規(guī)模，外界尚不可知。恒豐銀行今年1月披露的一份同業(yè)存單發(fā)行計(jì)劃顯示，截至2018年9月末，其資產(chǎn)總額為1.05萬億元，較2017年末縮水21%；不良率為2.98%，高于1.87%的2018年同期商業(yè)銀行平均水平，但低于同期山東省銀行業(yè)（不含青島）3.41%的不良率。其撥備覆蓋率較上年末下滑53.4個百分點(diǎn)至188.2%，資本充足率為12.98%。
此外，有關(guān)公開信息顯示，其2018年累計(jì)清收化解不良資產(chǎn)442億元，其中現(xiàn)金清收158億元。
一位金融業(yè)人士認(rèn)為，恒豐銀行面臨消化不良資產(chǎn)的重任，這可能是有山東“壞賬銀行”之稱的山東金融資產(chǎn)作為新股東入局的重要原因。此前，山東金融資產(chǎn)參與了山東省農(nóng)信社系統(tǒng)銀行化改革。
不過，四大國有銀行彼時的財務(wù)重組方案較復(fù)雜，且歷經(jīng)不同的階段采用了不同的模式。有業(yè)內(nèi)人士指出，在當(dāng)下的金融環(huán)境下，恒豐銀行能否照搬或部分參考四大行重組模式，尚不可知。
李廣子對 《財經(jīng)》記者表示，恒豐銀行具體的重組方式需要各方談判協(xié)商確定，但可行的重組方案需要注意三個重點(diǎn)，一是補(bǔ)充新的資本對于恒豐銀行非常重要，特別是在當(dāng)前中小銀行面臨較大的資本補(bǔ)充壓力、銀行股權(quán)價值下降的背景下；二是在補(bǔ)充資本的前提下，對之前產(chǎn)生的壞賬進(jìn)行剝離或處置，有助于銀行實(shí)現(xiàn)輕裝上陣、更好地發(fā)展；三是要平衡好各方的利益，“這是最難的，但也是最重要的”。
12月20日，在銀保監(jiān)會近期重點(diǎn)監(jiān)管工作通氣會上，銀保監(jiān)會相關(guān)負(fù)責(zé)人表示，銀保監(jiān)會正使用標(biāo)本兼治的方式化解中小銀行風(fēng)險，督促指導(dǎo)銀行在分類準(zhǔn)確的情況下，進(jìn)一步加大對不良資產(chǎn)的處置力度的同時，還鼓勵中小銀行通過發(fā)行普通股、永續(xù)債、二級資本債、引入合格的戰(zhàn)略投資者等方式補(bǔ)充資本。
有業(yè)內(nèi)人士指出，恒豐銀行的資本金不足是其當(dāng)下風(fēng)險處置的核心問題，這是其與同屬“問題銀行”的包商銀行和錦州銀行的不同之處。為恒豐銀行補(bǔ)充資本實(shí)力固然重要，但從長遠(yuǎn)看，其健康發(fā)展仍需建立健康、完善的公司治理結(jié)構(gòu)。
在2019年度工作會議上，恒豐銀行黨委書記、董事長陳穎表示，當(dāng)前恒豐銀行正面臨前所未有的重大變革、重大機(jī)遇、重大挑戰(zhàn)。“在這個關(guān)鍵的歷史節(jié)點(diǎn)，建設(shè)什么樣的銀行，實(shí)現(xiàn)什么樣的發(fā)展，怎樣發(fā)展，是擺在恒豐銀行面前最重要的課題。”
恒豐銀行方面向《財經(jīng)》記者表示，自2018年以來，恒豐銀行在山東省委省政府的領(lǐng)導(dǎo)和監(jiān)管部門的指導(dǎo)下，正按照“剝離不良、引進(jìn)戰(zhàn)投、整體上市”三步走思路推進(jìn)市場化改革，未來將以三年發(fā)展戰(zhàn)略規(guī)劃為指引，努力實(shí)現(xiàn)高質(zhì)量發(fā)展。
（《財經(jīng)》特約作者姚思、實(shí)習(xí)生馬紫涵對本文亦有貢獻(xiàn)）
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