安控科技激進擴張巨虧易主自救 俞凌創業21年或將7.3億清倉退出

　　●長江商報記者 明鴻澤

　　創業21年后，無奈之下，俞凌選擇了讓出控制權自救。

　　昨日，安控科技（300370.SZ）披露了針對交易所問詢函的回復公告，對公司易主事宜進行詳盡披露。

　　根據公告，作為安控科技控股股東、實控人，俞凌引進自然人徐輝為公司新的實控人。俞凌向徐輝轉讓1.98%股權，同時將所持17.44%股權表決權委托給徐輝行使。俞凌辭去公司董事長等職務6個月后，再將12.06%股權轉讓給徐輝。如此以來，徐輝將取代俞凌成功晉升為公司實控人。

　　1998年，俞凌出資130萬元與他人合伙創立安控科技，2014年初，安控科技成功登陸深交所創業板，其股價一度高達64.80元/股，俞凌的個人財富一度接近10億元。

　　誰料想，僅過5年，俞凌選擇了讓出一手創辦的公司控股權。

　　長江商報記者發現，俞凌的無奈源于安控科技激進擴張埋下的炸彈。2013年底，上市前夕，安控科技總資產為5.85億元，而去年底達42.90億元，5年增長了6.33倍。

　　據長江商報記者梳理，上市以來，安控科技至少收購了15家公司，其中，在2017年，投資加并購多達17筆。

　　瘋狂并購擴張的風險終于在去年爆發，當年，包括商譽減值在內的資產減值損失高達5.39億元，導致公司去年巨虧5.50億元。

　　俞凌也長期高比例實施股權質押融資，高峰時質押率一度超過90%。在二級市場股價大幅調整的形勢下，巨大的爆倉風險襲來。在業績大幅下滑、股權質押爆倉的雙重危機重壓之下，易主，或許是俞凌的唯一選擇。

　　6200萬讓出控股權

　　一家公司控股權的交易價格只需要6200萬元，這在A股3700多家公司的眾多案例中，稱得上是廉價范例。這就是安控科技正在進行的控制權轉讓價格。

　　根據安控科技回復交易所問詢函，作為公司控股股東、實控人，俞凌持有公司19.42%股權，其將1.98%股權轉讓給自然人徐輝，并將所持的17.44%股權表決權委托給徐輝行使。

　　昨日下午，安控科技的股價收報3.27元/股。如果以此價格計算，1.98%股權轉讓價為6197.14萬元。這意味著，安控科技的控制權轉讓，僅約6200萬元。相較動輒數億元、數十億甚至是數百億的控制權轉讓，安控科技的控制權相當廉價。

　　當然，1.98%股權轉讓之時控制權轉讓的一部分，俞凌與徐輝之間有一攬子計劃和安排。

　　根據披露的信息，目前，徐輝已經成為安控科技實控人。下一步，俞凌需要辭去公司董事長等職務，在其離職6個月后，二人在簽署《股權轉讓協議》，俞凌將其所持的安控科技12.06%股權轉讓給徐輝。轉讓完成后，俞凌僅剩下5.38%。如果仍按昨日收盤價計算，這筆交易的價格約為3.77億元。

　　此外，雙方還約定，在上述12.06%股權轉讓順利交割后，俞凌所持的剩下5.38%股權，表決權委托自交割完成之日起順延5年，且未經徐輝同意，俞凌所持的這個部分股權不得減持。

　　毫無疑問，交易完成后，通過受讓股權及受托股權表決權，徐輝將坐穩安控科技控股股東及實控人之位。

　　那么，在這一交易過程中，俞凌將得到些什么？

　　1998年9月，俞凌出資130萬元聯合羅軍、董愛民等共同創立安控科技。經過16年發展，于2014年初成功闖關IPO登陸A股市場。

　　長江商報記者根據安控科技招股書披露的信息，安控科技上市之前，俞凌累計投入1627.27萬元（已減去收回現金部分）。

　　本次股權控制權轉讓，俞凌最終將獲得4.39億元現金對價。今年以來，俞凌通過二級市場減持已經套現約1.20億元，加上所剩5.38%股權（假設仍按昨日收盤價計算）也將減持，歷經21年創業，俞凌最終將獲得約7.30億元收益。

　　值得一提的是是，2014年，安控科技上市之初，其股價最高曾達64.80元，不包括控股權價值，俞凌所持安控科技的股權市值，一度接近10億元 。

　　瘋狂并購之后深陷困境

　　風風火火闖關IPO，曾經風光無限的安控科技，最終落得實控人無奈退出，公司經營陷入困境，這一切，源于公司的并購擴張太過瘋狂。

　　在招股書中，安控科技曾自稱，公司的核心競爭優勢體現在公司RTU產品及技術，具備國際先進水平和國內領先水平、RTU產品技術研發能夠與整體解決方案的提供有機結合并相互促進、具有可持續的創新能力、具有產品品牌效應及客戶市場準入的先發優勢等方面。

　　然而，2014年上市剛滿三個月，安控科技就進入擴張模式。Wind數據顯示，至去年5月，公司累計向15家公司發起了并購，涉及建筑工程、石油天然氣設備、互聯網軟件、智慧城市、安防等多個領域。據長江商報記者不完全梳理統計，僅在2017年，安控科技就實施了17筆投資，包括對子公司增資、投資設立、收購等，共計耗資4.86億元。接至當年底，其子孫公司多達30家。

　　大肆投資及并購擴張，讓安控科技的資產規模快速膨脹。2013年底、2014年底，公司總資產分別為5.85億元、8.98億元。到了2017年底、2018年底，總資產達42.48億元、42.90億元。

　　依靠收購而來的標的資產業績貢獻，安控科技也曾有過經營業績表面上的高光時刻。

　　2013年，公司營業收入尚只有3.38億元，2017年已達到17.66億元，4年增長了14.28億元，增幅為4.22倍。其中，收購最瘋狂的2016年、2017年，也是營業收入增長最快的兩年，其營業收入同比增幅分別為70.67%、88.99%。

　　不過，公司凈利潤（歸屬于母公司股東的凈利潤，下同）與營業收入增長嚴重不匹配。2014年至2017年，公司實現的凈利潤分別為0.56億元、0.80億元、0.86億元、1.06億元，2017年的凈利潤較2013年的0.51億元增長了0.55億元，增幅為107.84%，遠遠不及同期營業收入超過4.22倍的增幅。

　　激進擴張的風險最終在去年全面爆發。去年，安控科技共計提資產減值損失5.39億元，其中，僅對收購標的東望智能、澤天盛海、鄭州鑫勝、三達新技術四家公司計提的商譽減值準備就達4.89億元。巨額資產減值，導致公司巨虧5.51億元，扣除非經常性損益的凈利潤（簡稱扣非凈利潤）為—5.92億元。

　　元氣大傷之后的安控科技今年依舊不佳。前三季度，其實現營業收入7.01億元，同比下降6.92%，凈利潤為504.44萬元，同比大增159.20%，但其扣非凈利潤仍舊處于虧損狀態，虧損金額為609.05萬元。

　　更為主要的是，安控科技面臨巨大的償債壓力。截至今年三季度末，公司有息負債為17.73億元，而貨幣資金只有8321.03萬元。

　　俞凌自身也存在爆倉風險。截至目前，俞凌持有公司19.42%股權，其中15.98%處于質押狀態，質押率達 82.28%。

　　二級市場上，安控科技股價持續下降，上市以來，最大跌幅超過70%。