11月業績改善明顯 上市券商全年業績靚麗在望

　　截至12月6日晚，36家A股上市券商2019年11月月度業績報告披露完畢。按上市券商母公司口徑統計，今年11月，36家券商合計實現營業收入148.52億元，實現歸母凈利潤49.47億元。

　　機構人士稱，在國內資本市場改革全面深化背景下，券商能充分享受改革所釋放的紅利，看好券商全年業績增長。

　　11月業績改善

　　在10月業績集體滑坡之后，上市券商11月業績有所改善。

　　數據顯示，按母公司口徑統計，36家上市券商11月累計實現營業收入148.52億元，累計實現凈利潤49.47億元。無論從營收還是凈利潤看，頭部券商在排名上均有明顯優勢，行業馬太效應凸顯。

　　從營收方面來看，36家上市券商中有35家11月營收超1億元。其中，中信證券、國泰君安、廣發證券獲得11月營收榜前三名，11月營收均超10億元，分別為14.71億元、12.92億元、12.62億元；招商證券、海通證券、國信證券、中信建投、中國銀河、申萬宏源證券11月營收均超5億元。

　　上述營收超5億元的9家券商11月共計實現營收89.97億元，在36家上市券商11月總營收中的占比為60.58%。

　　從營收環比變化來看，近六成(20家)上市券商11月營收環比實現增長。其中，天風證券環比增長強勁，營收較10月份增長1843.45%；華林證券、太平洋、浙商證券、紅塔證券11月營收相較10月份也實現翻倍。而10月營收環比大增108.32%的中信證券，11月營收環比下滑59.63%，降幅居首；其次是華泰證券，環比降幅為58.16%。

　　從凈利潤方面來看，11家上市券商11月凈利潤超1億元，頭部券商優勢明顯。廣發證券以5.92億元居凈利潤榜首；招商證券緊隨其后，為5.51億元；國泰君安、中信證券、海通證券、中信建投、中國銀河、國信證券、申萬宏源證券11月凈利潤均超3億元。凈利潤排名居前的多為頭部券商。據統計，上述9家券商11月凈利潤累計為35.98億元，在36家上市券商11月總凈利潤中的占比達72.73%。

　　年內表現可圈可點

　　上市券商11月業績并未令市場“驚艷”，但整體來看，其前11月的業績表現可圈可點。有可比數據的30家上市券商前11個月營業收入同比均實現增長，其中28家上市券商實現營收、凈利潤同比雙增長。

　　具體而言，前11個月營業收入方面，中信證券營業收入累計為215.87億元，穩居行業首位；國泰君安、海通證券、廣發證券、華泰證券、招商證券、中信建投、國信證券、中國銀河8家券商前11個月營收也均超100億元。

　　從營收同比變化方面來看，在有可比數據的30家上市券商中，前11個月營業收入同比均實現增長。除方正證券和申萬宏源外，其余上市券商前11個月營收增幅均超20%。

　　前11個月凈利潤方面，中信證券凈利潤已達到102.44億元，是行業唯一一家凈利潤超百億元的券商；國泰君安、海通證券、華泰證券3家凈利潤超過50億元，分別為79.75億元、59.27億元、51.34億元，依次排名第二位至第四位。

　　從凈利潤同比變化方面來看，在有可比數據的30家上市券商中，28家前11個月累計凈利潤實現增長，其中東方證券、國海證券、中原證券增幅顯著。

　　頭部券商優勢凸顯

　　從前11月業績數據基本可以看出上市券商全年業績水平。業內人士稱，從靚麗的前11月業績表現看，上市券商2019年全年業績增速可期，頭部券商優勢凸顯。

　　國泰君安非銀團隊表示，科創板發行提速，帶動券商投行業務持續高增。其中，頭部券商優勢凸顯，多數頭部券商11月業績實現環比增長，中小券商業績環比回落居多；但受益于今年以來股市環境大幅改善，中小券商投資和經紀業務占比較高，同比業績彈性居前。

　　申萬宏源表示，資本市場改革全面提速，投行和衍生品業務增量將穩步提升龍頭券商凈資產收益率(ROE)。隨著9月證監會提出深改12條，10-11月重大資產重組新規、再融資松綁、科創板再融資、新三板改革、新股指期權品種等改革措施密集落地，券商資本市場地位持續提升。

　　在頭部券商的帶動下，機構看好上市券商2019年全年業績。民生證券研報表示，低基數效應下今年券商業績增速具有較高的確定性，預計2019年上市券商歸母凈利潤增速有望達到50%，盈利能力突出的頭部券商凈資產收益率有望上升至6%左右。

　　光大證券研報表示，自營業務方面，四季度進入收官階段，預計股市大概率保持平穩態勢，債券鎖定收益率，券商自營業務全年預計保持穩健增長；經紀業務方面，隨著11、12月外資入市，預計年底交易量將保持穩健態勢，在此情況下，頭部機構財富管理轉型將帶來增量優勢；投行業務方面，科創板注冊制提速帶來增量。目前科創板注冊數量已經突破56家，若年底突破百家，保守測算可為券商帶來40億元左右收入增量。

　　（文章來源：中國證券報）