央行金融穩(wěn)定報告：私募風險暴露亟須整治

　　中國人民銀行25日發(fā)布《中國金融穩(wěn)定報告（2019）》（下稱《報告》），對2018年以來我國金融體系的穩(wěn)健性狀況進行了全面評估。

　　《報告》對公募基金進行壓力測試研究后發(fā)現(xiàn)，公募基金流動性風險管理能較強。但是，私募基金的發(fā)展情況則沒有這么樂觀，違規(guī)募集資金、違規(guī)開展投資業(yè)務、日常經營管理不規(guī)范等問題較多。

　　截至2018年末，在中國證券投資基金業(yè)協(xié)會登記的私募基金管理人24448 家,備案基金74642只，規(guī)模已經達到12.78萬億元。

　　“近年來，我國私募基金行業(yè)迅速發(fā)展，在服務實體經濟發(fā)展、支持創(chuàng)新創(chuàng)業(yè)、增加證券市場資金供給等方面發(fā)揮了重要作用。”《報告》指出，但囿于法律體系不完善、監(jiān)管資源有限、行業(yè)規(guī)范經營基礎薄弱、投資者不成熟等原因，近年來私募基金行業(yè)爆發(fā)了一些風險事件，相關問題亟須高度關注。

　　公募輕壓測試全通過

　　截至2018年末，全國共有基金管理公司120家，較上年末新增7家。

　　基金管理公司和15家取得公募資格的其他資產管理機構共管理公募基金13.03萬億元，同比增長12.37%。

　　其中股票型基金占比6.33%，同比下降0.23個百分點；混合型基金占比10.44%，同比下降6.27個百分點；債券型基金占比17.36%, 同比上升4.73個百分點；貨幣市場基金占比58.44%，同比上升0.37個百分點。

　　另外，貨幣市場基金風險整體可控。受無風險利率下降等因素影響,貨幣市場基 金規(guī)模占公募基金總規(guī)模比例得到控制,部分具備系統(tǒng)性影響的貨幣市場基金規(guī)模出現(xiàn)下降。

　　近年來，資產管理行業(yè)規(guī)模日益增大，金融機構之間的聯(lián)系變得越來越緊密，資管產品流動性風險外溢性增強。為加強公募基金行業(yè)風險防范,不斷提高金融體系風險監(jiān)測的科學性和前瞻性，人民銀行對2018年公募基金的流動性進行了壓力測試，評估公募基金流動性風險管理能力。

　　《報告》顯示，測試選取了2018年末存續(xù)的4851只公募基金作為參試對象，結果顯示，我國公募基金流動性風險管理能力整體較強。

　　在輕度壓力情景下,全部參試公募基金均通過了壓力測試。在重度壓力情景下,未通 過測試的公募基金為113只,占參試公募基金總數(shù)比重為2.33%。

　　分基金類型看,債券型基金抗流動性沖擊能力相對較弱。在重度壓力情 景下,中長期純債型基金未通過壓力測試的基金數(shù)最多，為73只，短期純債型基金未通過壓力測試的基金數(shù)占對應類型參試基金數(shù)之比超過10%。

　　私募問題暴露亟須整治

　　12.78萬億規(guī)模的私募基金中，私募證券投資基金、私募股權與創(chuàng)投基金、其他類私募基金管理人數(shù)量占比分別為37%、60%、3%。

　　從私募機構管理規(guī)模看，規(guī)模大且實力強的機構占比低，管理規(guī)模小于1億元的機構占69.6%。

　　從地區(qū)分布看，78%的私募機構注冊在上海、深圳、北京、浙江(不 含寧波)、廣東(不含深圳)、江蘇、天津七個地區(qū)。

　　從投資者構成看，自然人超過85%，缺乏機構投資者和長期資金。

　　不過，私募基金在推動產業(yè)發(fā)展方面作用還是十分明顯的。截至2018年末，私募基金投資中小企業(yè)項目5.03萬個,在投本金1.57萬億元;投資高新技術企業(yè)項目2.47萬個,在投本金1.04萬億元。

　　在科創(chuàng)板首批提交上市申請的141家科技創(chuàng)新企業(yè)中,117家企業(yè)得到私募基金支持；首批25家科創(chuàng)板上市企業(yè)中，23家企業(yè)得到私募基金支持。

　　“雖然私募基金的發(fā)展取得了重要的成績,但由于私募行業(yè)發(fā)展歷程短、法律規(guī)范建設滯后、監(jiān)管力量不足等原因，近年來私募基金行業(yè)暴露出一些問題和風險。”《報告》指出，違規(guī)募集資金、違規(guī)開展投資業(yè)務、日常經營管理不規(guī)范是比較突出的問題。

　　比如，實踐中，少數(shù)私募基金違反合同規(guī)定開展投資業(yè)務，給委托人的資金帶來較大風險，甚至一些行為已涉嫌嚴重違法犯罪。

　　一是采取多種形式隱蔽設置資金池。少數(shù)私募基金公司募集資金與 投資項目不匹配,將募集來的資金部分投資于約定項目,部分償還其他到期產 品的約定收益,不斷“募新還舊”,從而積聚風險。

　　二是挪用基金財產,利用 私募基金搞關聯(lián)交易和利益輸送。少數(shù)私募基金公司將募集來的資金投入私募 基金公司實際控制人所投資的關聯(lián)企業(yè)或相關項目,涉嫌利益輸送和侵占基金 財產。

　　“這些不規(guī)范 行為蒙蔽了投資者和監(jiān)管部門的視線，掩蓋了可能存在的風險，擾亂了市場秩序，亟須加以整治。”《報告》稱。

　　多項改革措施待出臺

　　基于上述行業(yè)問題，《報告》建議，在總結私募基金行業(yè)發(fā)展經驗的基礎上，盡快推動出臺《私募投資基金管理暫行條例》，明確行業(yè)基本展業(yè)條件，豐富監(jiān)管手段，提高處罰力度，完善私募基金風險處置央地協(xié)作機制。

　　同時，推動在《中華人民共和國刑法》及相關法規(guī)修訂中，進一步明確私募基金 刑事司法適用罪名及標準,大幅提高違法成本。制定私募基金托管、銷售等監(jiān) 管制度，逐步豐富行業(yè)監(jiān)管規(guī)則體系框架。

　　《報告》還提出，研究引入銀行、保險等中長期資金投資私募基金,推進并購重組領域創(chuàng)投基金所投資企業(yè)上市解禁期與投資期限反向掛鉤機制，推動制定中性、公平、鼓勵長期投資的行業(yè)稅收政策。

　　另外，支持私募股權與創(chuàng)投基金更好地服務國家戰(zhàn)略和實體經濟，推動行業(yè)嚴格執(zhí)行國家產業(yè)政策，拓寬創(chuàng)新創(chuàng)業(yè)企業(yè)及中小微企業(yè)融資渠道，促進經濟結構調整和產業(yè)轉型升級。