史上最大規(guī)模IPO啟動(dòng)

　　自2016年宣布考慮首次公開(kāi)募股(IPO)以來(lái)，“全球最賺錢的公司”——沙特阿美公司(Saudi Aramco)的上市之路一波三折。

　　目前，沙特阿拉伯資本市場(chǎng)管理局(CMA)已經(jīng)正式批準(zhǔn)沙特阿美IPO。11月17日，投資者可以開(kāi)始認(rèn)購(gòu)，股票最終定價(jià)日為12月5日。

　　據(jù)悉，沙特阿美并未透露計(jì)劃發(fā)行股票的確切規(guī)模。《華爾街日?qǐng)?bào)》稱，盡管人們對(duì)該公司的估值仍有疑問(wèn)，但預(yù)計(jì)這仍將是有史以來(lái)全球最大規(guī)模的股份出售。

　　IPO一波三折

　　沙特阿美是全球最大的石油企業(yè)，壟斷了全球最大原油出口國(guó)沙特阿拉伯的所有石油資源，控制全球10%的原油市場(chǎng)。該公司為沙特國(guó)營(yíng)企業(yè)，2018年的凈利潤(rùn)為1111億美元，高于蘋果、谷歌和埃克森美孚的總和。據(jù)惠譽(yù)國(guó)際評(píng)級(jí)估計(jì)，2015年-2017年，沙特政府約70%的收入都來(lái)自于沙特阿美。

　　從2016年開(kāi)始，就有消息傳出，沙特阿美要以IPO的方式把公司5%的股份投入股票市場(chǎng)，以募資1000億美元。

　　原本沙特阿美預(yù)計(jì)在2017年底前完成IPO，但這個(gè)計(jì)劃一直被推遲，到2018年甚至一度有傳聞稱其上市計(jì)劃被擱置。

　　今年4月，沙特阿美首次公開(kāi)發(fā)行了120億美元債券，認(rèn)購(gòu)比例超過(guò)8倍，獲得巨大成功，IPO計(jì)劃又重新進(jìn)入人們視野。但9月，無(wú)人機(jī)襲擊了沙特兩處石油設(shè)施后，沙特一半的石油生產(chǎn)被關(guān)停，IPO計(jì)劃被再次推遲。

　　10月20日，本是沙特阿美啟動(dòng)IPO程序的日期，但為了更好地推銷IPO，等待第三季度財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)，IPO被再次推遲。

　　11月3日，沙特阿美宣布其前三個(gè)季度凈利潤(rùn)為680億美元。公司董事長(zhǎng)表示，無(wú)人機(jī)襲擊并未對(duì)公司的銷售造成實(shí)質(zhì)性影響。同日，沙特阿拉伯資本市場(chǎng)管理局(CMA)表示，已發(fā)布一項(xiàng)決議案，批準(zhǔn)沙特阿美IPO。

　　招股書(shū)表示，散戶投資人必須在11月28日之前提出申請(qǐng)，并指出，公司最多只有0.5%的股份將分配給散戶投資人。沙特阿美IPO后，沙特政府將面臨6個(gè)月的禁售期。摩根大通、高盛、花旗集團(tuán)和摩根士丹利等投資銀行負(fù)責(zé)承銷。

　　公司面臨一定風(fēng)險(xiǎn)

　　此前，外界曾預(yù)計(jì)沙特阿美將出售5%的股份，其中，在沙特證券交易所上市2%的股票，在海外交易所上市3%的股票。沙特阿美總裁兼首席執(zhí)行官阿明·納賽爾透露，該公司在沙特國(guó)內(nèi)上市后，將來(lái)還會(huì)在其他國(guó)家上市。

　　消息人士稱，沙特阿美預(yù)計(jì)籌集200億至400億美元。外界普遍預(yù)計(jì)，沙特阿美的IPO規(guī)模可能會(huì)超過(guò)阿里巴巴在5年前募集的240億美元，成為全球規(guī)模最大的IPO。

　　沙特阿美在聲明中指出，IPO會(huì)分兩批進(jìn)行，即機(jī)構(gòu)投資者和散戶，但I(xiàn)PO最終定價(jià)、股票發(fā)行數(shù)目、釋出多少百分比股權(quán)等，會(huì)在市場(chǎng)詢價(jià)期結(jié)束后決定。

　　沙特阿美表示，對(duì)投資者來(lái)說(shuō)，公司在財(cái)務(wù)上的變更將更具吸引力。公司不僅將特許權(quán)使用費(fèi)率從20%降低至15%，還與沙特主權(quán)財(cái)富基金達(dá)成協(xié)議，分期支付690億美元收購(gòu)沙特阿拉伯國(guó)家石油化工公司的款項(xiàng)，將資本支出在更長(zhǎng)時(shí)間內(nèi)平攤。

　　目前，沙特阿美已承諾向投資者支付股息750億美元，將從2020年起持續(xù)支付年度股息直至2024年，即使公司無(wú)法支付政府投資者的股息，非政府投資者也將按比例分得750億美元股息。

　　然而，哥倫比亞大學(xué)商學(xué)院能源經(jīng)濟(jì)學(xué)教授杰弗里·希爾(Geoffrey Heal)表示，沙特阿美面臨許多風(fēng)險(xiǎn)，其中就包括中東的地緣政治風(fēng)險(xiǎn)，該公司兩個(gè)主要生產(chǎn)設(shè)施在9月遭遇空襲就證明了這一點(diǎn)。

　　招股說(shuō)明書(shū)中也承認(rèn)，恐怖主義和武裝沖突可能對(duì)沙特阿美及其未來(lái)股價(jià)產(chǎn)生重大不利影響。

　　此外，受氣候變化影響，未來(lái)全球?qū)κ�油的需求可能下降。招股�?shū)中引用了行業(yè)顧問(wèn)IHS Markit的預(yù)測(cè)，該預(yù)測(cè)認(rèn)為石油需求將在2035年左右達(dá)到峰值，屆時(shí)，原油和其他液態(tài)石油的需求增長(zhǎng)將“趨于平穩(wěn)”。

　　擺脫石油依賴

　　納賽爾表示，沙特阿美上市有助于沙特實(shí)現(xiàn)經(jīng)濟(jì)多元化，是吸引國(guó)內(nèi)和國(guó)際投資者投資沙特的重要一步。

　　沙特經(jīng)濟(jì)學(xué)者圖爾基·法德阿格表示，沙特阿美上市可以說(shuō)是實(shí)現(xiàn)“愿景2030”設(shè)定目標(biāo)的最重要部分之一，這不僅僅是沙特歷史上最大的私有化進(jìn)程，同時(shí)也為經(jīng)濟(jì)改革提供更多的現(xiàn)金流，使得政府能將資金用于經(jīng)濟(jì)和產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整。

　　沙特于2016年提出的“愿景2030”核心內(nèi)容就是出售沙特阿美的部分股權(quán)，成立世界上最大的主權(quán)財(cái)富基金，并將可再生能源與工業(yè)設(shè)備產(chǎn)業(yè)本土化。與此同時(shí)，開(kāi)發(fā)旅游項(xiàng)目，加大對(duì)數(shù)字技術(shù)的投資，計(jì)劃到2030年，沙特非石油出口占GDP的比重從16%提高至50%。

　　此外，沙特股市于2015年開(kāi)始對(duì)合格境外機(jī)構(gòu)投資者開(kāi)放。今年，隨著沙特股市成功加入MSCI指數(shù)，沙特資金流入的排名迅速攀升，一旦完全納入MSCI指數(shù)，沙特的權(quán)重將超過(guò)泰國(guó)、馬來(lái)西亞、波蘭、土耳其等國(guó)。

　　在曾經(jīng)的高油價(jià)時(shí)代，沙特從不對(duì)外發(fā)放旅游簽證。但今年9月27日，沙特對(duì)中國(guó)、日本、美國(guó)和一些歐洲國(guó)家發(fā)放了旅游簽證，放寬外國(guó)女性入境旅游的嚴(yán)格著裝限制。此外，沙特還解禁了電影院，允許女性駕車，這些政策無(wú)一不透露著沙特對(duì)經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型的考量。