蘇試試驗控股股東半年或減持套現1.5億 資金2億仍籌劃3.6億現金收購

　　近期蘇試試驗（300416.SZ）密集披露擬現金收購公司，而賬面資金已不足以支撐全部完成這些并購。

　　9月27日，公司擬以2.8億元收購宜特檢測100%的股權，重慶四達試驗78%股權、青島蘇試海測49%股權，這三起收購將需耗費金額高達3.60億元，而截止上半年公司賬面貨幣資金僅為2.15億元，仍有1.45億元資金缺口。

　　蘇試試驗2015年上市以來營收增速一直高于23%，而今年公司營業收入增速22.58%，相比去年28.11%也大幅下滑。商報記者發現，蘇試試驗以6440.01萬元回購313.41萬股股份，均價為20.55元每股，公司再以12.80元每股的價格轉讓給員工持股計劃，而這一激勵的條件是2019-2020年兩個會計年度以2018年營業收入為基數，收入增長率分別不低于20%、40%，并不考核凈利潤，若上述收購成功，以上半年公司營業收入增速來看，公司或將更為容易完成業績目標。

　　貨幣資金2億仍籌劃3.6億收購三公司

　　蘇試試驗是一家力學環境試驗設備及解決方案提供商，致力于力學環境試驗設備的研發和生產，及為客戶提供全面的環境與可靠性試驗服務，于2015年1月上市。

　　2018年宜特檢測營業收入1.79億元，凈利潤1249萬元，凈利率7%，而2019年上半年其營業收入9467萬元，凈利潤僅296萬元，凈利率降至3.1%。

　　按照本次交易的結果宜特檢測股東全部權益價值為2.75億元，經協商宜特檢測100%股權對應的交易價格為2.8億元，這一價格相對于標的公司2.15億元的最新凈資產額溢價30%。

　　事實上僅僅十二個月內，蘇試試驗就籌劃了五次收購，除了宜特檢測，2019年6月11日公司擬耗費5513.04萬元收購重慶四達試驗78%股權、2019年8月26日公司擬耗資2385.77萬元收購青島蘇試海測49%股權，公司還先后收購北京蘇試創博環境、南京蘇試廣博環境，涉及金額8610.28萬元。

　　上半年中報顯示，蘇試試驗賬面貨幣資金2.15億元，而正在籌劃實施的三起現金收購金額卻高達3.60億元，也就是說蘇試試驗將可能通過借款完成收購。而值得注意的是，這些股權收購均屬于公司董事會審批權限范圍之內，無需提交公司股東大會審議批準。

　　控股股東或將套現1.53億

　　近年來公司業績穩步增長，營業收入和凈利潤更是雙增長，不過公司的應收賬款也大幅增加，2016-2018年公司的應收賬款分別為1.92億元、2.69億元、3.18億元，同期公司的壞賬損失分別為448.17萬元、1008.41萬元、1040.53萬元，所以雖然公司凈利潤加速增長，但扣非凈利潤增速卻逐漸放緩。

　　值得注意的是，蘇試試驗今年上半年壞賬損失轉回725.80萬元，這使得今年業績較為亮眼，上半年公司營業收入3.19億元，同比增長22.58%，凈利潤3502.02萬元，同比增長17.19%，扣非凈利潤3102.23萬元，同比增長23.23%，扣非凈利潤增速扭轉了之前增速不斷下滑的局面。

　　2018年10月26日，蘇試試驗擬以集中競價交易方式回購公司部分社會公眾股份，回購的股份將全部用于員工持股計劃或股權激勵計劃，員工持股計劃的考核年度為2019-2020年兩個會計年度，每個會計年度考核一次，兩個會計年度均以2018年營業收入為基數，收入增長率分別不低于20%、40%。

　　長江商報記者發現，蘇試試驗所在的A股上市公司儀器儀表行業中，今年上半年南華儀器、萬訊自控、東華測試營業收入增速分別為202.12%、28.20%、19.74%，從行業中來看這一考核要求并不高。而業績考核并未要求凈利潤增長情況，今年上半年公司營業收入增速為22.58%，較此前公司的營收增速有所放緩，僅略高于考核標準，不過若公司通過上述并購保持住營業收入增速，員工考核目標或能輕松完成。

　　截至2019年7月31日，公司回購股份累計313.41萬股，占公司總股本的2.31%，最高成交價為22.00元/股，最低成交價為17.75元/股，成交總金額為6440.01萬元(不含交易費用)。公司稱，為充分考慮激勵效果，使得公司利益與員工利益一致，按照董事會前20個交易日均價的67%確定本次員工持股計劃受讓公司回購股票的價格，即12.80元/股，而公司上市以來股價最低價為14.30元每股，仍遠高于這一員工持股價。

　　若公司業績考核達標，則公司將出售當期股票所獲得的資金歸全體持有人所有，若公司業績考核不達標，員工持股計劃在鎖定期屆滿后出售其持有的該期標的股票，所獲得的資金將歸屬于公司。

　　值得一提的是，2019年3月29日披露公司控股股東蘇試總廠計劃減持公司股份不超過677萬股，不超過公司總股本的4.99%，2019年9月16日通過大宗交易的方式減持公司260萬股，按照減持均價18.8元每股計算，蘇試總廠已套現4888萬元。目前公司股價24.99元每股，若蘇試總廠按照這一價格減持完成，將共套現1.53億元。